丁香五月天社区偷拍しかし何はともあれc今のところはそれが僕の手に入れられるものの全てなのだ。既に薄らいでしまいcそして今も刻一刻と薄らいでいくその不完全な記憶をしっかりと胸に抱きかかえc骨でもしゃぶるような気持で僕はこの文章を書きつづけている。直子との約束を守るためにはこうする以外に何の方法もないのだ。　　华创证券非银首席分析师徐康表示，全面注册制体现了“放管服”精神，放松上市审核的同时也加大惩戒力度。政策总体在科创板注册制基础上调整，提升市场化并加强承接。上市审核规则总体沿用科创板的做法，调整了几方面内容，包括明确主板定位，支持成熟、优质企业；提升审核透明度；中介机构受立案调查不再中止在审项目；压严压实中介机构责任，加大处罚力度。Rxgi-Z8Qtkl5Xsay6Sst-安信国际：生猪板块产能去化加速迎来拐点 建议逢低布局

智通财经APP获悉，安信国际发布研报表示，当前猪价处于磨底阶段，考虑到年底春节期间对猪肉的需求，可能明年一季度，猪价会有所抬升。同时，近期产能加速去化将对股价有所支撑。当前养殖板块估值低迷，产能迎来拐点，建议逢低布局。推荐标的：中粮家佳康(01610)。

安信国际的主要观点如下：

猪价处于磨底阶段。今年以来，猪价在上半年持续回落，至 8 月又出现一波小的反弹，最近一个月又再次回落。反弹的主要原因，还是在于夏季需求增加，叠加前期养殖户超卖，出现的短期供需失衡。但是过去三年在超级猪周期刺激下，行业大规模扩产，带来生猪供应仍然较为充足，对猪价的支撑有限。目前猪价仍处于磨底阶段。

产能去化加速。从市场情绪来看，市场关注的比较多的还是能繁母猪存栏数据。从农业部披露的数来看，十月份能繁母猪存栏继续下降。根据第三方的数据显示，产能有加速去化的态势。综合 Mysteel 、和讯和涌益的数据，11 月能繁母猪存栏环比下降 1.5-2.8%，较 10 月降幅有明显扩大，猪价持续低迷导致产能去化加速。

饲料成本回落，猪粮比价处于历史低位。从最近一个季度来看，无论是豆粕还是玉米价格都有明显回调。目前豆粕价格为 4035 元/吨，玉米价格为 2572 元/吨，分别较 8 月末的高点下降 18%和 10%。但是拉长时间看，饲料成本（玉米、豆粕等）价格自 20 年起出现大幅上涨， 23 年仍在高位震荡，豆粕价格最近两年的波动都比较剧烈。

养殖板块表现较差，估值处于历史低位。受到猪价下跌的影响，年初以来生猪养殖股的表现较差，跌幅普遍在 15%以上，近期略有抬升。目前生猪养殖板块的估值处于历史低位，头部企业牧原和温氏 PB 为 3. 4-3.9x，中粮家佳康 PB 仅为 0.9x。板块已经进入了估值有吸引力的区间。

风险提示：产能去化慢于预期、猪价反弹不及预期、发生大规模疫病。