伊人大香蕉在线レイコさんは本当にその女の子の顔を思い浮かべるようにしばらく目を細めていた。　　<a target='_blank' href='/' >中新网</a>北京1月13日电(记者 邢翀)中国外交部发言人汪文斌1月13日主持例行记者会。xxYBO-NjsobZuhsbWipN2NufTf-方正证券：看好泉峰控股在锂电渗透率提升背景下表现 维持“推荐”评级

　　方正证券主要观点如下：

　　泉峰控股为全球领先的电动工具及OPE供应商。

　　公司1994年以外贸起家，现已完成集研发、采购、制造、销售及售后为一体的完整价值链布局。目前，公司业务分为OBM和ODM模式，OBM模式下公司拥有以EGO为代表的5个品牌，覆盖不同目标客群，并通过Lowe’s、沃尔玛、ACEHardware等大型零售连锁、专业分销商及电商等多元渠道销售至终端消费者。公司总体表现较为稳健，大客户去库导致2023年收入、利润短期承压，2024年1-4月，得益于有利的天气因素及有效的促销活动，公司销售额同比恢复至正增长，经营拐点已现。

　　全球电动工具&OPE市场增长稳健，泉峰市占率快速提升。

　　根据弗若斯特沙利文预测，2025年电动工具、OPE市场规模或分别达到386亿美元、324亿美元，2020-2025年CAGR分别为5.9%、5.3%。电动工具属于“GDP+”行业地产企稳修复后有望拉动需求释放；欧美对OPE的需求偏刚性，油动目前仍为主流，2020年无绳OPE占比14.3%，环保政策趋严以及电池技术的进步，有望助力锂电OPE逐步替代传统油动。行业竞争格局相对集中，泉峰凭借优秀的产品力，在锂电OPE渗透率提升的背景下，在电动OPE市场的市占率由2018年的5%快速提升至2020年的11.4%，位列全球第2。

　　产品端，电池平台技术领先，持续推出新品，进一步扩大平台兼容范围。

　　公司旗舰产品EGO56VArc-LithiumTM电池平台是市场第一款差异化产品，2020年EGO在全球10大电动OPE品牌中位列第三，市占率9.8%。截至2023年末，EGO品牌锂电池平台全球销量增至1400万个，公司基于电池平台将产品拓展至生活方式范畴，例如高压清洗机、吸尘器及迷你自行车，进一步扩大EGO56V生态系统范围，不断扩张的兼容范围彰显公司技术实力。2024年1-4月，EGO品牌在北美各渠道销售表现强劲，加速了主要客户的去库进程，客户订单因此逐月增加。

　　渠道端，第一大客户劳氏合作稳固，电商渠道快速增长。

　　零售商为公司主要销售渠道，公司与劳氏深度合作，双方互惠互利，进一步开拓北美市场2021-2023年劳氏在公司营业收入中占比分别为40.9%、49.8%、34.5%。2023年第三季度起，公司与美国农机制造商JohnDeere达成战略合作，公司产品未来将逐步进驻JohnDeere位于美国及加拿大的经销商网络，进一步扩大EGO锂电OPE的销售范围。电商渠道快速放量，2023年EGO在北美主流电商平台直流电OPE品牌中位列第一，全年实现双位数增长，EGO作为无绳OPE品类中评级最高的品牌，预计将保持增长势头。

　　风险提示：汇率大幅波动，海外需求不及预期，客户流失风险，渠道拓展不及预期，锂电OPE渗透率提升不及预期，海运费大幅波动，联营公司亏损风险等。

责任编辑：史丽君