秋霞无码「僕は初対面の人ってわりに苦手なんだけどcあの人と二人になっても苦痛は感じなかったね。けっこう気楽にやってたよ。いろんな話したし」　　全市各大滑雪场、滑冰场等推出优惠打折、免费体验券等多种形式的让利促销，点燃冬日消费热情。蓟州国际滑雪场、盘山滑雪场、玉龙滑雪场等专业运动基地，设置不同等级赛道，推出高山滑雪、坡道雪圈、儿童戏雪区等多个雪上体验项目，满足专业选手和业余选手多样化需求。东丽万达广场、SM滨海城市广场、津湾广场、民园广场、河东爱琴海购物公园等30余个重点商圈和公园景区，搭建滑雪场、滑冰场等，配套开展津门民俗特色展示，戏冰雪、品小吃、感受浓浓年味，让市民不出市区尽情享受冰雪游玩乐趣。Vcuj6c-FcthnCrRrurqVBIdG-茅台酒让市场失望了

　　来源：斑马消费

　　白酒消费降级，真的来了！

　　接下来的白酒市场，高端和大众分化发展的趋势会愈发明显，行业将形成两头强的哑铃型产品结构。在下一轮以深度全国化为主线的行业新周期中，这种结构将会彻底贯彻。届时，白酒行业的竞争和淘汰，将会异常惨烈。

　　白酒消费降级

　　风水轮流转。没想到，关键时刻，沱牌拉了舍得酒业（600702.SH）一把。

　　2023年1-9月，公司旗下中高档酒收入41.50亿元，同比增长10.62%，而普通酒收入6.93亿元，增速达22.94%。其中，7-9月，中高档酒收入增速仅为3.53%，普通酒高达20.67%。

　　今年第三季度，舍得酒业收入17.17亿元，同比增长7.86%，业绩同比增长3.01%至3.75亿元，继续大幅降速——如果不是普通酒超两成的增长，恐怕连这样的基本面都难以维持。

　　普通酒，主要是指舍得酒业旗下的沱牌大曲。该品类虽然目前收入占比不高，但已经成为公司的销量担当，且增势颇为强劲。

　　市场已经很久没有听到沱牌振聋发聩的声音了。

　　几块钱一瓶的沱牌酒，始终盈利有限，导致沱牌曲酒的业绩每况愈下，曾经也算是最不赚钱的白酒上市公司之一。

　　看着五粮液、贵州茅台（600519.SH）等通过高端白酒赚得盆满钵溢，身为“川酒六朵金花”之一的沱牌相当不甘心，2001年开始运作高端白酒品牌“舍得”。

　　这个颇具东方智慧的名字，在沱牌的产业加持下，迅速成长为二线高端白酒品牌中的佼佼者。后来，公司将更大的希望寄托于舍得品牌，沱牌日渐沉寂，上市公司也经历了渐进式的更名过程，证券简称从“沱牌曲酒”、“沱牌舍得”到“舍得酒业”。

　　期间，舍得酒业混改，四川射洪国资引入天洋控股，危难之时上海首富郭广昌接手。复星入主之后，舍得酒业2021年前后提出“老酒、双品牌、年轻化、国际化”战略，舍得做大单品、沱牌做流通，沱牌复兴成为公司业务提升的重要抓手之一。

　　其实，与舍得酒业一样顺应消费降级趋势的白酒企业，不在少数。

　　中国第四大民营白酒集团珍酒李渡（06979.HK），近年在旗下四大品牌珍酒、李渡、湘窖和开口笑之外，开发了平价白酒品牌邵阳。

　　2023年上半年，平均单瓶出厂价不到10元的邵阳产品，收入超过6000万元，同比增长超过20%，成为珍酒李渡旗下增长最快的品牌。

　　同期，公司中端及以下产品收入13.25亿元，同比增长21.81%，在公司营业收入中的占比高达37.7%，取代次高端成为第一板块。对于一家定位高端的白酒企业而言，这一转变，非常值得关注。

　　高端化受阻

　　前几年，白酒上市公司中，业绩较为出色者，大多是因为高端产品销售突出。

　　在上一轮以高端化为主线的行业周期中，各大白酒品牌带着自己的高端梦，一拥而上，大干快上。

　　大家都有一个茅台梦，直接 喊出对标茅台的，可不止一家两家。全行业，不做高端白酒的，几乎没有——就连长期以低价白酒为主的牛栏山，也在推广其高端产品。

　　白酒行业的整体价格，从2016年的47元/升上涨至2021年的85元/升。曾经，行业大单品的价格维持在100-200元上下，现在动辄300-500元。

　　这种一窝蜂全面追求高端化的热潮，本来就不正常。大家都想挣快钱，强行拔高大众白酒消费市场的价格接受度，而忽略了高端白酒相对应的产品力与品牌力。更有甚者，直接通过涨价来营造高端身份。

　　然而，高端白酒市场容量有限。行业整体价格的过快上涨，透支了市场的消费能力。长期积累，动销趋弱，存货抬升，造成行业性的库存危机。

　　截止2023年9月底，20家A股白酒上市公司的存货总额为1363.54亿元，库存规模整体升高；更有难以统计的库存，压在经销环节，绝大部分为高端白酒。今年年初就有酒商对外放话：就算酒厂停产一年，库存也足以满足市场需求。

　　库存高企制约流通环节的现金流，经销商为了回笼资金性低价出货，引发价格倒挂，形成恶性循环。2023年，茅台酒之外的所有高端白酒，几乎都出现过价格倒挂。近期，临近年底白酒消费旺季，倒挂现象仍未根本扭转。

　　只靠高端白酒，已经拉不动行业的增长了。2022年，中国规模以上白酒企业产量671.2万千升，同比下降5.6%；今年前三季度，产量306.6万千升，同比下降9.0%。

　　一些率先感受到业绩压力的酒企，嘴上依然喊着高端化不放松，但身体相当实诚，纷纷放下身段，布局大众白酒市场，舍得酒业、珍酒李渡、伊力特，莫不如是。

　　高端、大众分化发展

　　白酒消费降级趋势下，市场的方向并不是让大家冲向平价酒市场。

　　2022年，顺鑫农业白酒业务实现营业收入81.09亿元，同比减少20.70%，毛利率44.20%，净利润应该相对有限；2023年前三季度，公司总收入88.07亿元，同比下降3.28%，亏损2.92亿元，预计白酒业务的表现好不到哪里去。

　　随着新一代白酒消费者崛起，80后、90后成为白酒消费的主力人群，大家对该行业的超高毛利率有着清醒的认知，逐渐摆脱对高端白酒的品牌和价格崇拜，开始拥抱性价比。

　　用珍酒的策略来描述，便是优化高端产品结构，增加相同价格范围内毛利率较高的白酒产品，如高端光瓶酒。今年，珍酒推了几款高端光瓶酱酒，质量更佳、容量翻倍，价格上调不多，其实也是白酒消费降级的一种。

　　贵州茅台在茅台酒之外，推出各种系列酒品牌，就是为了顺应这种趋势，解决茅台酒本身的增长问题。

　　2023年春糖期间，大量精品化的高端二锅头亮相，其实也是为了抢占牛栏山式微之后空出来的市场。

　　在将来的白酒市场中，高端品牌依然拥有举足轻重的市场地位。不过，更多的市场容量，将被讲究综合实力、突出性价比的的大众化产品占据。市场依赖多年的广告酒、品牌酒模式，效果将大幅减弱。

　　在高端白酒和大众白酒分化发展的趋势下，只有高端、大众产品均衡发展的酒企，才能笑到最后。

　　安徽的古井贡酒，今年增速领跑，有望冲击白酒第一梯队，也是多层次产品均衡发展的结果。

　　在这一轮继续全国化的白酒行业新周期中，分化发展的策略，将被全面贯彻下来。

　　随着市场集中度的不断提升，白酒行业的竞争和淘汰都将加剧，尾部品牌将继续出清。近些年，中国白酒企业的数量整体呈下降趋势：2017年，中国规模以上白酒企业1593家，到2022年，仅剩963家，5年时间减少了四成。

　　如今，爱喝白酒的年轻人越来越少，还需要这么多白酒品牌吗？

责任编辑：梁斌 SF055