端午节前交易日，黄金资产整体仍维持震荡交投表现。欧洲央行如期开启降息周期，但德美利差的波动在一定程度上支持欧元表现。上周五超预期的非农数据显著打压美联储降息预期，同时中国央行暂停购买黄金的消息令黄金快速承压，一度跌破2300美元。

　　市场观点方面，过去的一周里（6.3~6.7），黄金资产周内大部分时段内维持盘整态势，虽然欧洲央行如期开启降息周期，但由于其同步上调通胀路径预测，强调后续降息没有定数的不确定性，令市场对其反应有限。上周五下午，中国央行18个月以来首次停止增持黄金储备的消息出炉。当日晚间美国5月非农新增就业报27.2万人，大幅超出市场18.5万的预期值，令一度受欧洲央行与加拿大央行降息激起的美联储宽松遐想再度落空，国际金价快速跌破2300美元。本次非农数据呈现了新增就业与失业率双增的奇怪现象，逻辑背离的背后或由于大量非法移民的兼职岗位挤占了美国本土居民的全职机会，企业调查与家庭调查二者统计口径的差异自去年下半年起就开始明显放大，当前差值已达到900万人的历史最高水平。结合薪资增速也环比加速的情况来看，美国劳动力市场依然偏强，将支撑经济和通胀保持韧性；美联储降息路径不确定性仍大。

　　同时五年一次的欧洲议会选举，初步结果显示极右翼势力正加速崛起，体现出欧盟许多国家出现“向右转”的重大转变。法国总统马克龙和德国总理朔尔茨也被极右翼政党击败，导致法国总统马克龙采取了解散国民议会并提前举行立法选举的行动，这些巨大的变故给本就在泥潭中挣扎的欧洲经济蒙上了新的不确定性，美元或将再次呈现阶段性强势，对包括黄金在内的大宗商品造成拖累。

　　整体而言，我们之前预期的贵金属下一次起舞前并必须经历的阵痛过程正逐渐落地，我们期待但并不忧虑，因为从中长期的角度而言，黄金资产的故 事还有很多发展的空间，起跳前的下蹲是蓄力的过程，也是考虑入场的契机。

　　上周市场动态方面，美国5月非农就业数据大超预期。美国5月新增非农就业27.2万，大幅高于预期值18.5万。失业率4.0%，也高于预期和前值3.9%，且是过去30个月最高。劳动参与率62.5%，低于预期和前值62.7%，是过去16个月最低。5月平均时薪环比0.4%，高于预期值0.3%、前值0.2%和过去12个月均值0.3%，在新增就业主要由低端服务业贡献的情况下，薪资依然维持较高增速，属于十分强劲的表现。

　　中国央行18个月来首次暂停增加黄金储备。中国人民银行公布的数据显示，央行5月未购买黄金，结束了创纪录的18个月的购买狂潮。

　　法国总统马克龙解散国民议会。法国总统马克龙在周末的欧洲议会选举中遭受惨败，并宣布解散国民议会。其试图通过提前举行大选来阻止勒庞的执政之路，此举令投资者感到不安，并对本已紧张的公共财政及其亲商议程的未来产生了进一步的质疑。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

责任编辑：许艾伦