多头和空头正在争论：上涨势头会持续下去，还是会出现大幅回调？

　　智通财经APP获悉，过去两年美国股市表现火爆，标普500指数飙升49%，多次刷新历史新高。

　　现在，多头和空头正在争论：上涨势头会持续下去，还是会出现大幅回调？

　　多头认为，美联储今年可能会降息两次，从而刺激经济并提振企业盈利。

　　他们表示，通胀放缓将使美联储得以采取行动。在截至5月份的12个月中，不包括食品和能源的消费者价格上涨3.4%，为三年来的最低涨幅。

　　多头还指出，企业收益已开始上升。FactSet的数据显示，第一季度标普500指数成份股公司的每股收益同比增长5.9%。

　　分析师预计，当前季度的收益增幅为9%。如果这一预测成真，这将是自2022年第一季度以来的最大增幅。

　　然而，并非所有人都认同这种乐观的前景。

　　空头表示，企业收益可能被严重高估了。他 们认为，市场估值过高。

　　FactSet的数据显示，截至6月14日，标普500指数的预期市盈率为21倍，远高于19.2倍的5年平均水平和17.8倍的10年平均水平。

　　空头还预计，美联储将在更长时间内维持高利率。根据美联储官员的最新预测中值，今年只会降息一次。高利率对经济不利，糟糕的经济不利于企业利润，糟糕的企业利润也不利于股市。

　　空头认为，通胀仍然很棘手。截至4月份的12个月里，美国个人消费支出价格（PCE）指数为2.7%，高于1月份的2.5%，也高于美联储2%的目标。该指数是美联储青睐的通胀指标。

　　对冲基金大佬加入看空阵营

　　美国知名对冲基金经理Doug Kass对美股发出了警告。

　　以下是Kass的观点：

　　第一， 股市头重脚轻，五家大型科技公司扭曲了回报。

　　第二，企业利润表现也依赖于大型科技股。

　　第一季度，剔除七大科技股后，企业利润下降了2%。此外，Kass表示，“利润预期不切实际”，远高于历史平均水平。

　　第三，Kass引述顶级经济学家David Rosenberg的评论称，估值是个问题。 Rosenberg指出，自去年10月以来，对2025年的盈利预测上调了2.6%。

　　“自那时以来，标普500指数表现如何？涨了26%。股价涨幅是盈利预期的10倍，”Rosenberg表示。“这一直是、现在仍然是一个多重驱动的市场，绝对不是一个盈利驱动的市场。”

　　第四，Kass表示，“股票相对利率很少像现在这样被高估。”

　　“标普指数的股息收益率仅为1.32%，而6个月期美国国债的股息收益率为5.37%。股票风险溢价处于近20年来的最低水平。”