本周市场延续调整，大小盘分化，在题材等带动下创业板率先止跌，而题材板块的持续性有待验证。上证指数跌2.23%，深证综指跌1.92%，创业板指跌0.19%。创金合信基金首席宏观分析师甘静芸表示，内需相关板块持续调整，资源与金融板块拖累指数。国内宏观经济基本面延续弱势，本周公布的通胀数据显示价格对企业盈利的压力仍在，而市场期待进一步稳增长政策的预期与实际政策落地的偏差带来持续的缩量调整。她建议投资者保持流动性，等待右侧信号出现，减少在左侧缩量博弈阶段的操作。

　　行业层面，本周电力设备、通信、计算机行业上涨，大多与行业层面利好相关，而公用事业、食品饮料、石油石化行业领跌，反映了分子端内需的弱势与资金部分高位行业的松动。

　　本周是通胀数据公布窗口期，国内通胀低位徘徊，海外温和通胀有序降温的格局并未改变。中国8月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，为连续第二个月反弹，异常天气带动食品等价格上涨；而全国工业生产者出厂价格（PPI）延续低位，同比下降1.8%，反映工业生产需求仍弱，与企业盈利关联度更高的PPI低位徘徊。特别是黑色金属冶炼及压延加工业、农副食品加工业、石油和天然气开采业，分别同比下降8%、4%和3.3%。甘静芸指出，相关数据反映制造业景气度低迷，企业盈利仍受到价格端的压制，这也解释了近期内需相关的黑色、石油石化等板块的下跌。

　　海外，8月美国CPI同比上涨2.5%，这是自2021年2月以来最小的涨幅。剔除波动较大的食品和能源成分，8月核心CPI同比增长3.2%，与上月持平；环比增长0.3%，较7月涨幅扩大0.1个百分点。美国通胀延续回落，但核心CPI环比反弹，9月首次即大幅度降息的预期被打压，也表明即将揭晓的9月美联储降息，25BP是较大概率的基准情形。对于资产价格而言，前期过度交易美联储宽松甚至衰退预期的资产面临回摆，如美国长债短期回调，黄金短期波动，铜等大宗商品价格反弹。

　　8月以来，内需弱化的趋势较为明显，而在市 场期待的增量政策“将至未至”之时，市场核心交易分子端盈利的调整。市场交易量萎缩，等待新一轮稳增长政策或宏观经济基本面的改善信号带来交易量的趋势性回升。甘静芸建议投资者保持流动性，等待右侧信号出现，减少在左侧缩量博弈阶段的操作。习近平总书记近期在兰州主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，提出“抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务”。她表示，若后续增量政策出现，则当下对增长转弱交易更为充分的资源板块、交通运输、公用事业板块的超跌反弹机会值得关注

责任编辑：江钰涵

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陈淳丰（记者 朱希）09月13日,“对，很危险。”张翀道：“若不是高明的棋手，就掌握不到里面的分寸，很有可能会引火烧身。”

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