人操人人僕は三十七歳でcそのときボーイング747のシートに座っていた。その巨大な飛行機はぶ厚い雨雲をくぐり抜けて降下しcハンブルク空港に着陸しようとしているところだった。十一月の冷ややかな雨が大地を暗く染めc雨合羽を着た整備工たちやcのっぺりとした空港ビルの上に立った旗やcbの広告板やそんな何もかもをフランドル派の陰うつな絵の背景のように見せていた。やれやれcまたドイツかcと僕は思った。　　相对于电视上的春晚，小剧场的二人转更接地气。“正月里来是新年儿，大年初一头一天儿……”，男女老少都会哼上几句的《小拜年儿》，年年唱年年有味儿。45kyVa5u-ne2XfnjMvtB0no3wInB-6月M1M2能否触底？新增信贷大行占比将创8年新高？半年金融数据发布前夕，机构已在提前“划重点”

　　来源：财联社

　　6月金融数据即将公布，目前多家机构发布预测显示，增长数据并不乐观，金融脱媒的情况在加剧。

　　银河证券首席经济学家章俊团队7月7日报告还强调，6月票据利率处于较低水平，月末快速下行，票据冲量现象可能依然存在。

　　此外，中金公司预测，打击“资金空转”导向下企业活期存款继续流出，预计6月M1增速或仍然为负值，M2同比增长降至7%以下。

　　银河证券报告预测走势图显示，M1M2在6月份触底之后，将会缓慢爬升，在2024年12月分别达到8%、-0.88%。

　　新增贷款占比大行接近六成，创八年来高点

　　光大证券数据显示，今年1-5月人民币贷款合计新增11.1万亿，同比少增2.4万亿；其中大型银行信贷新增6.4万亿，同比少增6652亿，大行新增贷款占比57%，高于去年同期的52%，显示大行市场集中度在继续上升。

　　中金公司报告图表显示，6月份大行新增贷款占比高达57.5%，创下自2016年以来最高点。

　　对此，分析师王一峰认为，在目前有效融资需求不足背景下，部分中小行客群基础相对薄弱，伴随前期项目储备逐步消耗，信贷投放或略显乏力。

　　具体来看，预计对公贷款除制造业、绿色金融之外，其余领域增长不明显，这与经济结构恢复情况有关。

　　数据显示，6月制造业、建筑业分别为49.5%、52.3%，环比5月分别持平、下降2.1pct，其中新订单指数分别为49.5%、44.1%，均环比下行且位于荣枯线下方。

　　银河证券也认为，6月份石油沥青装置开工率、水泥发运率下行，基建可能尚未提速从而影响对公贷款，预计6月企业贷款约1.5万亿元，其中短贷2000亿元，中长贷9000亿元，票据融资4000亿元。

　　在零售方面，银河的观点较为乐观，考虑到30大中城市商品房销售面积跌幅明显收窄，百强房企6月份单月销售总额同比、环比均较5月份有所好转，认为居民中长贷可能出现明显改善。

　　不过，中金公司林英奇和光大证券王一峰均认为，6月下旬商品房成交有所回暖，但预计对于6月按揭投放的支撑作用可能较弱。另一方面居民月度早偿率仍然不低，预计零售贷款增长仍然偏弱。

　　王一峰表示，考虑到当前新发放按揭贷款利率同存量利差走阔，早偿压力较大，预计6月按揭贷款净增读数仍不乐观，但可能较5月环比改善。

　　中金公司报告图表显示，年度平均按揭早偿率自2022年3月以来一直缓步上升，目前接近2016年3月的记录高点；而月度按揭早偿率在4月份为17%左右，达到年内高点，仅次于2023年4月20%的阶段性高点。

　　M1M2双双负增长，预料6月为年内低点

　　在流动性方面，机构总体上认为6月的货币扩张节奏继续放缓，M1超季节性负增长，M2增速持续承压，增速在7%以下。

　　如银河证券则预测6月M2月比增长6.3%（前值7.0%），M1月比增长-4.4%（前值-4.2%均继续放缓。

　　报告预测走势图显示，M1M2在6月份触底之后，将会缓慢爬升，在2024年12月分别达到8%、-0.88%。

　　对于原因，银河证券认为，M1继续同落主导因素是企业活期存款减少，M2可能续下行信原因是贷款深生力度减弱。

　　中金公司林英奇认为，打击“资金空转”导向下预计企业活期存款继续流出，预计 6 月M1 增速或仍然为负值，M2 同比增长降至 7%以下。

　　综合来看，光大证券王一峰认为，一方面信贷社融增长降速，表内信用扩张向表外转移，对应存款派生节奏趋缓。预计6月人民币贷款增速进一步走低至9%附近，社融亦受表内贷款拖累同比少增，增速在8.5%左右低位徘徊，对应存款派生节奏难有较大改观，M2或延续降速模式。

　　另一方面，6月理财回表规模基本符合季节性特征，未出现超 预期理财转回一般性存款，存款“脱媒”进程仍未结束。预计6月全市场理财规模环比5月下降9000亿左

　　不过，银河证券认为，如果将居民活期存款纳入M1统计口径，同比降幅将明显收窄。

责任编辑：曹睿潼