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　　21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

　　上周（6月24日——6月28日），A股继续震荡调整，三大股指悉数下跌。但银行板块逆市走强，当周上涨了1.98%，领涨申万一级行业指数。

　　同时，资金加速流入股票ETF。根据wind统计数据，6月24日—28日，股票ETF“吸金”规模达到412.37亿元。沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF、银行ETF、证券ETF的净流入额居前。

　　其中，易方达银行ETF获得8.98亿元净流入，为当周“吸金”规模最大的行业主题ETF。

　　民生加银基金金融行业研究员冯嵩越向21世纪经济报道记者指出，在权益市场波动的背景下，二季度银行板块走势整体较好，板块内部大致经历了两轮主线机会，前后风格有所切换。后续银行股仍可关注红利风格的主线，同时关注具有向上弹性的顺周期机会。

　　银行ETF净流入近9亿元

　　近期，资金加速流入股票ETF。

　　根据wind统计数据，6月24日—28日，股票ETF合计获得净流入412.37亿元。其中，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF、银行ETF、证券ETF的净流入额居前。

　　具体而言，宽基ETF依旧是“吸金王”：本周，全市场规模最大的4只沪深300ETF合计获得238.91亿元净流入。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净流入123.80亿元，在股票ETF中排名第一。

　　同时，南方中证500ETF、南方中证1000ETF的净流入金额分别达到47.45亿元10.40亿元，分别在股票ETF中排名第三、第六。银华A50ETF、华夏科创50ETF、鹏华科创100ETF也获得较多净流入，金额分别为7.63亿元、6.48亿元、4.45亿元。

　　此外，本周，易方达银行ETF、国泰证券ETF、华宝券商ETF、易方达医药ETF分别获得8.98亿元、7.81亿元、5.23亿元、3.62亿元净流入，为当周净流入额排名前五的行业主题ETF。

　　值得一提的是，在获得资金青睐的同时，近期，银行板块为情绪低迷的A股市场增添了一抹亮色。不仅是本周，在整个二季度，银行指数同样领涨申万一级行业指数。

　　冯嵩越向记者指出，在权益市场波动的背景下，二季度银行板块走势整体较好，板块内部大致经历了两轮主线机会，前后风格有所切换。

　　冯嵩越具体分析，第一轮主线机会，是从去年年底持续至今年4月的红利行情，股息率较高、分红稳健的银行涨幅居前。这轮上涨的主要驱动是宏观经济缓慢复苏、十年期国债收益率持续下行，叠加权益市场波动较大，具有高股息、长期稳定分红特征的银行股的比价优势提升，不少银行的股息率在5%以上、甚至6%—7%，体现出较强的配置价值。

　　从资金面的角度来看，市场的增量资金主要集中在被动型指数基金、保险资金、北向资金，三类资金都以稳健价值风格为主，为银行股的上涨提供了较强的资金面支撑。

　　冯嵩越进一步谈道，被动型指数基金方面，年初以来不断扩容，尤其是以沪深300为代表的大盘宽基类ETF规模较快增长，而银行作为沪深300指数第一大权重行业，充分受益于被动基金规模扩容带来的增量资金；保险资金方面，受益于年初以来保险产品销售火热，资金规模显著增长，配置需求增强。在险资的中长期投资视角下，高股息、经营业绩稳定的银行股也具有较强吸引力；北向资金方面，银行股也是重点持仓方向，对银行股的净流入量在各行业中排名靠前。

　　“第二轮主线机会，是4月至5月的顺周期行情，业绩优秀、成长风格的中小银行涨幅居前，风格较此前有所切换。这轮上涨的主要驱动是财政政策发力、地产政策优化等因素带来的市场预期改善，叠加银行进入年报和一季报披露期，一些优质中小银行保持了较好的业绩景气度，对板块形成催化。此外，央行表态稳定长端利率，高股息逻辑在边际上也略有弱化。但5月末银行板块开始出现小幅回调，主要由于信贷‘挤水分’导致金融数据出现波动、地产政策出台利好落地等因素，顺周期逻辑的银行股也随之迎来回调。”冯嵩越表示。

　　关注两类 机会

　　部分机构认为，接下来，银行板块仍然存在机会。

　　华夏基金有关人士表示，资产荒压力仍将持续，尽管银行股景气度偏弱，但估值低、股息率高、优质银行保持稳定分红，红利价值重估并未结束。此外，作为配置型资产，银行股向下安全边际由股息率支撑，同时兼具顺周期属性，如果经济企稳，向上同样存在估值弹性。而地产企稳、经济回暖、净息差企稳等逻辑都可能加速估值修复。

　　“而且银行股2024年起全面推进中期分红，形成潜在催化。增加分红频率本身就有利于银行股估值修复，降低股价波动。”该人士分析。

　　在冯嵩越看来，后续银行股仍可关注红利风格的主线，同时关注具有向上弹性的顺周期机会。

　　冯嵩越分析，一方面，红利风格或仍将是银行板块可持续的主线。在权益市场波动、无风险利率下行的背景之下，银行股高股息、长期稳定分红的特征依然鲜明，尤其是经过5月末至6月中旬的小幅回调，银行板块高股息、低估值的比价优势再度提升，部分优秀银行股的性价比凸显，对于市场资金仍具有较强的吸引力。从增量资金的角度看，上述被动型指数基金、保险资金的配置需求也有望持续，或继续成为银行板块的较好支撑。

　　另一方面，也可期待绩优、顺周期逻辑的中小银行再度迎来阶段性机会，主要原因包括两点：一是随着宏观政策发力见效，经济逐步复苏，顺周期银行股有望再度迎来修复，且市场对于7月即将召开的三中全会有所期待，或将成为银行板块的阶段性催化。

　　二是从基本面来看，银行板块有望迎来一些底部改善的信号。一是在资产端利率下行压力逐步消化、存款成本不断优化的带动下，银行息差降幅有望逐步收敛，部分银行或率先迎来企稳。二是地产风险压力在政策优化的带动下不断缓解。这些触底企稳的信号有利于银行股修复。

责任编辑：江钰涵