今年以来，黄金价格一路走高，从年初的480元/克上涨至目前的577元/克，让一些矿企赚得盆满钵满。

　　反观国内的黄金珠宝企业，日子却有点难过。

　　今年以来，周大福、六福集团已经关闭了百家门店，掀起了关店潮。

　　为什么狂飙的金价，带不动黄金珠宝企业的业绩呢？

　　每家公司都保留着一个时代行业的缩影，或许我们可以在周大生的身上得到答案。

　　从2021年开始，随着消费者对黄金消费的热情日益高涨，周大生逐渐加大了黄金首饰的布局力度，目前，素金业务营收已经占到了周大生总营收的90%。

　　但是相比于镶嵌首饰，素金首饰的定价则更为透明，无非就是金价加上一些加工费，所以素金业务的毛利率比较低，只有9%，而镶嵌首饰毛利率可以达到26%，这少的可不是一点半点。

　　所以经过这样的业务结构调整，周大生的盈利能力已经被压缩了。

　　但令周大生的没想到的是，金价的涨幅远超了他的预期，相比于消费属性，黄金的投资属性又占据了上风。

　　刨去加工费等多余费用，价格最接近初始金价的金条和金币逐渐成为了消费者购买黄金的首要选择。

　　今年1-6月，国内黄金首饰消费量为270吨，同比下降26.7%，而金条和金币消费量为213吨，同比增速高达46%。

　　这让周大生的黄金首饰也快要卖不动了。

　　今年上半年，周大生的素金业务实现营收69.2亿元，同比增速只有2%。

　　除了需求端的改变让周大生日益低迷，在供给端周大生也迎来了一波又一波的对手：

　　有将金饰价格按在地上摩擦的水贝，也有用古法工艺吸足消费者眼球的老铺黄金。

　　在水贝，金饰往往按照“当日国际金价+工费”来计算，每克售价普遍要比品牌金店便宜100元以上，所以受到了不少消费者的追捧。

　　而近几年异军突起的老铺黄金，凭借着精美的古法工艺攻进了高端黄金珠宝市场，抢走了国内黄金珠宝企业的高溢价市场份额。

　　今年上半年，老铺黄金的足金镶嵌产品销售额达到了21.5亿元，同比增长182%，虽然目前体量上还远不及周大福、老凤祥这些品牌金店，但成长速度确是十分惊人的。

　　并且老铺黄金的盈利能力也极强，2023年其足金镶嵌产品的毛利率高达45.8%，可谓是碾压了一众国内品牌金店。

　　看到了老铺黄金打造的“新潮流”，周大生也走上了创新之路。

　　这些年，周大生搞出了不少联名IP动作，像文化IP的“国家宝藏”系列、联名国际艺术IP的“莫奈”系列。

　　虽然IP联名确实能带来热度，但是这样的热度能持续多久呢？再加上受众小，难以形成规模效应，对业绩支撑的持续性也难以得到保证。

　　实际上，除了产品缺少与需求端的适配性，周大生的经营模式也出现了不少问题。

　　首先就是盲目扩店。

　　今年上半年，面对黄金上行带来的经营压力，大多数黄金珠宝企业都选择了减缓开店或者闭店，但是周大生仍然坚持了扩大规模的策略，新开门店数达到了124家。

　　对于黄金珠宝企业来说，早期进行门店扩张可以凭借单店创造的效益摊薄单位运营成本。

　　但是现在需求端有所萎缩，单店创造的收益有所下降，其运营成本反而成为了拖累企业业绩的因素之一。

　　今年上半年，周大生的总资产周转率为0.96次，同比下降7.3%，说明运营效率已经出现了下降迹象。

　　其次，是周大生加盟店和外包生产的占比过大，不利于毛利率的提升。

　　目前，周大生94%的门店都是加盟店，每年贡献7成以上的收入。

　　并且周大生将生产全部外包，从指定的供应商那拿货，然后供给下游的加盟商，总部直接供货的产品只有两类：

　　一是涉及品牌标志款、特色款、经典款的黄金产品；二是钻石镶嵌类产品，产品类型比较单一。

　　在这种模式下，周大生的收入大概分为三类：批发收入、管理费及品牌使用费，在生产端几乎没有什么改善空间。

　　而周大福近些年正加大自产的比例，通过优化工序和技术研发创新提高了生产效率，降低了单位生产成本，从2021年开始，周大福的毛利率表现开始反超周大生。

　　最后，加盟模式下的管理风险也是不容忽视的。

　　近些年，一些黄金珠宝 企业的加盟店频频出现“乱象”。

　　2022年，周大生某家线下加盟店未经授权私自售卖了“冰墩墩”黄金制品，给消费者和周大生都造成了损失。

　　今年随着金价的飙升，一些金店的黄金托管业务出现挤兑，中国黄金多个加盟店关店跑路，暴露了黄金珠宝企业加盟店的风险。

　　意识到这些，周大生加大了自营体系的建设力度，截至今年三月末，周大生的自营店已增加到331家，同时铺设毛利率较高的电商渠道，2023年公司电商业务已经达到了6成。

　　面对行业变化，周大生在积极做着改变，但是随着一波波冲击行业业态的黄金珠宝厂商异军突起，周大生的未来，仍存变数。

　　（转自：浪哥财经）

责任编辑：张恒星

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李欣峰（记者 许哲盈）09月16日,日本首相宝座争夺战正日趋白热化。执政党自民党总裁选举投票已不足两周，创纪录的9人参选与15天竞选期使得本次选举受到更广泛关注。由于现首相岸田文雄已宣布弃选，这意味着胜选的新总裁将接任首相。半个多世纪以来最多人竞逐首相之位，对日本政坛来说，这一局面意味着什么？新老交替、权力更迭的变局会否带来震荡？日本自民党总裁的位置到底有多香？从本次参选的人数就可见一斑。前环境大臣小泉进次郎、自民党前干事长石破茂、经济安全保障担当大臣高市早苗、数字大臣河野太郎、外务大臣上川阳子等9人跃跃欲试，创下了1972年以来参选人数之最。在饱受“黑金”丑闻影响、党内派阀解散、总裁放弃连任等大背景下，本次选举受到了前所未有的关注。“日本自民党进入了群雄割据的‘战国时代’”，日媒如此评价道。根据日本政治规则，日本首相并非由选民直接选举产生，而是由执政党提名、国会众参两院议员投票选举产生，一般由在国会众议院占据多数议席的政党党首出任。现任执政党自民党占国会多数议席，这就意味着本次选举胜出者将直接锁定日本下一任首相。辽宁大学日本研究中心客座研究员陈洋说，本次参选人数创新高首先在于派阀的解散。以往派阀的存在，一方面让参选人自动获得了党内人数上的支持，但另一方面也无形中让一些有才能、有意愿的人被埋没。派阀解散后个人不再受到党内派阀力量的制约，所以就涌现出九人同台竞争的局面。其次，九人参选反映出自民党内新老势力的对抗。按年龄划分，九人中有两人不超50岁，一人超70岁，剩下的人均为60多岁。71岁的上川阳子于9月11日宣布参选自民党总裁 来源：央视新闻虽然参选人还是以老一代为主，但年轻一代已展现出出人预料的实力。比如，49岁的小林鹰之不仅第一个宣布正式参选，而且第一个获得党内20人支持， 43岁的小泉进次郎虽执政经验有限，但在各类民调中是热门，而拥有内阁要职、党内高层经历的茂木敏充在民调支持率上仅为个位数。最后，小泉进次郎、石破茂、高市早苗成为热门人选凸显革新与保守势力的对决。从某种意义上说，小泉进次郎、石破茂不能完全称为自民党内革新势力代表，比如小泉进次郎就高调参拜靖国神社，但相较于保守派色彩浓厚的高市早苗，小泉和石破更像是“革新派”代表。因为高市早苗的社会知名度其实不算太高，但能成为热门，就在于她自身的保守派色彩。小泉进次郎目前在各类民调中都是热门 来源：央视新闻其实，当前从自民党到公明党，日本政坛正呈现出新老交替的变局。这种权力的更迭会否引发日本政坛震荡？陈洋认为，这一变化还有待进一步观察，比如年轻世代在执政方面的成果如何、年轻政治家率领的政党在选举中的表现如何。新老交替一方面将给日本政坛带来新气象、新可能。相较于老一代政治家的传统思维，年轻一代政治家拥有国际化背景、经历与见识，在某种程度上要超越上一代。像小泉进次郎、小林鹰之在自民党总裁选举的竞选纲领中就体现出革新、创新、大胆的思维，这恐怕是日本老一代政治家所没有的。日本政坛当前的变化，不仅是两代人之间的权力更替，也是执政权力理念的一次更替。另一方面，当然也意味着日本政治不确定性的增加。老一代政治家的政治理念相对成熟稳定，年轻一代由于缺乏充分的执政经验，有可能会做出一些极端、消极、短视的决策。这不仅将加剧政策执行的不稳定性，或将加剧日本政治的动荡。未来也不排除再出现“十年九相”的可能。作者：吴宏浩 黄晓洲延伸阅读日本执政党启动总裁选举，下一任日本首相如何诞生？从当地时间周四开始，长期在日本执政的自民党正式启动为期两周的总裁选举，最终的胜利者将在9月27日出炉。胜选者预期将在10月初走完出任日本第102任首相的任命程序。当地时间周四，创纪录的9名候选人在自民党总部召开联合新闻发布会，这也标志着选举正式拉开帷幕。9名候选人在自民党总部召开联合新闻发布会 来源：自民党官网为什么有这么多人参选？核心的原因，是因为去年底曝光的政治资金丑闻。现任首相岸田文雄因此决定不再参选，这也使得支持他的议员可以站出来竞争总裁的位置。9名候选人中，有5人是岸田内阁成员或自民党高层。与此同时，自民党内“六大派系”中已经有5个决定解散，大幅减少了限制性因素。选举有哪些流程？根据选举规则，目前进行的是第一轮投票，选民包括所有自民党党员（必须交过2023年的党费）。其中367名自民党议员将在现场投票，每人算1票；另外还有367票按照普通党员的提前投票，按比例分配给每位候选人。如果有候选人能够在这一阶段拿到多数票，将成为自民党总裁。按照今年的状况，大概率要进入第二轮投票。在这种情况下总共有414票可供争夺——367票来自议员，另外47票来自地方党派，投给当地普通成员最支持的候选人。与日本的人口趋势一致，2023年自民党党员总数为109万人，同比下降3%。其中105万人有资格在这次选举中投票。谁是领先者？根据日经新闻/东京电视台8月底进行的民意调查，前首相之子、曾担任环境部长的小泉进次郎和前自民党干事长石破茂是处于领先位置的候选人。另外，被视为“安倍继承者”的前经济安全大臣高市早苗也被视为有力挑战者——如果她能赢，将成为日本历史上第一位女首相。从左到右依次为小泉进次郎、石破茂和高市早苗 来源：新闻发布会、NHK关键议题有哪些？首先还是“黑金”丑闻。由于这一事件重创日本民众对自民党的信任，不论谁当选，都将面临低支持率的起步状态。而且，留给下一任总裁的时间非常紧迫——日本必须在2025年底前举行两院选举。明年将是自民党成立70周年，自成立以来累计掌握日本政权65年，仅在1993年8月至1994年6月，以及2009年9月至2012年12月间短暂下野。另外还有一些长期困扰日本社会的议题——如何止住人口下降的趋势、如何确保老龄化社会的社会保障支出，还有物价上涨等问题。下一任日本首相还需要面对日本央行的加息周期。从植田和男上任以来的表现不难看出，这届日本央行比较“敢于做动作”。就在发稿前不久，高市早苗在流媒体频道上表示，日本央行应该暂停进一步加息，确保经济复苏的完整性。她说道：“坦率地说，现在不应该提高利率。这会使资本支出变得困难，也会使年轻人获得购房贷款变得困难。”当然，从海外投资者的角度来看，无论这9个人里谁赢得选举，都很难改变自安倍时期以来的基本政策。所以自民党在选举宣传中格外强调的“变革”能否落地，需要打上一个不小的问号。

（原标题：德国干了一件傻事）