随着美联储下周预计将进行四年来首次降息，投资者的情绪变得愈加谨慎。

交易员们纷纷涌入美国国债市场，推动10年期国债收益率本周早些时候跌至一年多来的最低水平。同时，黄金价格飙升至历史新高。然而，美元在过去几个月逐渐失去了一些光彩——随着美联储在通胀缓解的背景下采取了比其他主要央行更谨慎的降息策略，美元走弱。

Pimco的非传统策略首席投资官Marc Seidner和投资组合经理Pramol Dhawan指出，“自20世纪90年代以来，在美联储的历次初步降息时，美元往往会至少暂时走低。”

他们在周四的客户报告中写道：“在过去的宽松周期中，无论是硬着陆还是软着陆，美元平均呈现下跌趋势，但在初次降息后的几个月内往往会出现反弹。”

他们的图表展示了自20世纪90年代以来，在美联储首次降息前60周和之后120天内，ICE美国美元指数的平均表现。

Pimco团队表示：“我们认为，随着政策正常化，美元可能失去高收益货币的地位，存在温和贬值的潜力。”

周四，随着欧洲央行将存款利率下调25个基点，这是自6月以来的第二次降息，将其基准利率降至3.5%，欧洲股市普遍上涨。

2024年以来，美元面临着失去早期涨幅的风险。下图显示了自4 月以来美元的一系列大幅下跌，当时美元兑一篮子竞争货币的汇率曾超过106点。

根据FactSet的数据，ICE美国美元指数周四下跌0.2%，但本周预计仍将上涨0.3%。截至目前，今年美元已累计上涨0.2%。

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战局不等人。