麻豆 天美 蜜桃在线彼女は首を曲げて僕の顔を見た。そしてこくんと肯いた。「十分じゃないと全然足りないの中間くらいね。いつも飢えてたのc私。一度でいいから愛情をたっぷりと受けてみたかったの。もういいcおなかいっぱいcごちそうさまっていうくらい。一度でいいのよcたった一度で。でもあの人たちはただの一度も私にそういうの与えてくれなかったわ。甘えるとつきとばされてc金がかかるって文句ばかり言われてcずうっとそうだったのよ。それで私こう思ったのc私のことを年中百パーセント愛してくれる人を自分でみつけて手に入れてやるって。小学校五年か六年のときにそう決心したの」　　据CIO分析，中国1月制造业采购经理指数(PMI)比2022年12月上升3.1个百分点至50.1，在连续三个月收缩后重返扩张区间。另外，由于服务业复苏，非制造业PMI显著回升12.8个百分点至54.4，明显好于市场预期。TeCIzU-ZrOTTkeaGqZD8k-评论丨就业决定美联储会否9月降息

孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员）

7月2日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行主办的中央银行论坛上发表讲话称，美联储在降通胀方面取得了重大进展；对于降息问题，仍不会确定具体时间，仍强调要对通胀持续下降至2%左右更有信心才能放松货币政策。讲话在延续其一贯谨慎、保守风格的同时，也包含一些值得关注、分析的信息。综合讲话内容和近期美国各项经济数据，可从中管窥美联储下一步货币政策，特别是关于降息的一些脉络走向。

首先看通胀数据。4、5两个月的数据表明，经过今年第一季度的停滞后，通胀恢复下降走势，特别是5月份更为明显。据美国商务部6月28日公布的数据：美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%（实际是略有下降），为2023年11月以来最低纪录，同比增速也从4月的2.7%下滑至2.6%；剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心PCE物价指数环比上升0.1%，环比增速为2023年12月以来最低值，同比则从4月的2.8%下滑至2.6%，创下了2021年3月以来最低纪录。

从近两年来美国通胀下降的 过程看，无论是PCE数据还是CPI数据都表明，核心通胀下降慢于整体通胀，其读数也通常比整体通胀高。5月份的核心PCE数据下降幅度大于整体PCE（两者分别为0.2和0.1个百分点），二者读数也达到持平（均为2.6%）。这是一个很值得关注的重要进展，因为核心PCE下降，通常预示整体PCE将会更快地下降。

对于最为顽固的服务业通胀，鲍威尔在讲话中没有像许多人那样忧虑，而是认为其中一些分项主要是由于统计的滞后效应，比如住房分项，可能没有反映出当前的供需态势。鲍威尔预计，未来一年内美国通胀率不超过2.5%左右，再次表达了对下一步通胀下降趋势的谨慎乐观。据此间经济学家分析，美国通胀今后再次出现今年1、2月份那样反弹、顽固情况的可能性较低。可以预计，美国通胀将会继续逐步下降，尽管可能不会一帆风顺。

在此次讲话中，鲍威尔更加关注就业市场和工资状况。目前美国就业仍较强劲，但正在逐步降温，失业率有所增加；工资增长趋缓（5月份收入增速有所增加），支出增长也在减速。一系列经济数据都表明美国经济正在减速：

第一季度实际个人消费支出季率终值从2%下调至1.5%。零售数据增长率从2月开始逐月下降，4月下修至负0.2%，5月小幅反弹但低于市场预期，核心零售（不含汽车）环比增速则为负0.1%，指向美国消费正在逐级降温，表明今年剩余时间消费者支出的走势似乎将更为疲软。

截至6月8日当周，美国首次申请失业救济人数增加1.3万人至24.2万人，跃升至9个月以来的最高水平，市场预期为22.5万人；持续申领失业救济人数达183.9万人，高于市场预期的182.4万人和6月27日之前一周经调整后的182.1万人，达到2021年11月以来最高水平。这表明，失业后需要更长时间才能找到新工作，劳动力市场正在明显降温。

经济增长降温放缓，通胀将随之继续降温，就业也会相应降温甚至减少，而就业一旦出现减少势头，就会持续下去甚至加剧，也难以在短时间内扭转。正因如此，鲍威尔此前一方面说降息不必等到通胀降至2%，同时更加关注劳动力市场。在这次论坛上，他再次强调，就业增长的突然恶化将会引发美联储迅速转向降息。这也再次表明，美联储降息决策的关键指标还是就业。下一步，如果目前包括通胀在内的经济数据再持续两三个月，特别是就业明显降温下去，美联储可能会在9月份开始降息。