出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　9月13日，强邦新材发布初步询价公告，近期拟在主板发行股票上市。事实上，强邦新材的净利润数据并不满足主板最新的上市条件，只不过公司在上市新规颁布前获得了注册批文。

　　然而最近四年净利润都未过亿的强邦新材，最近一年出现了营收、净利润双降，未来盈利更难突破1亿元。此外，公司连续两年较大幅度减少员工数量压缩成本提高利润，加之所属行业不属于朝阳和新兴产业，同行利润大降甚至亏损，强邦新材未来持续盈利能力待考。

　　报告期内，强邦新材的收入超98%都来自经销收入，但公司毛利率却显著高于依赖直销模式的汇达印通、天成股份，与行业惯例不符。强邦新材净利率更是一骑绝尘，但高毛利率及净利率背后，公司关联交易金额较高，很多客户是实控人或董高监的亲属，强邦新材业绩的真实性还有待时间验证。

　　不满足最新上市条件却要募资6.68亿元

　　招股书显示，强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，主要产品包括胶印版材和柔性版材。2020-2023年，强邦新材分别实现营业收入10.93亿元、15.03亿元、15.88亿元、14.25亿元，同比分别增长-13.61%、37.52%、 5.72%、-10.26%；分别实现归母净利润0.77亿元、0.7亿元、0.99亿元、0.94亿元，同比分别增长-38.72%、 -8.1%、40.34%、-5.44%。

　　不难发现，强邦新材报告期内的净 利润波动较大，四年中有三年下降。2023年，公司营收、净利润双双下降。

　　更重要的是，强邦新材连续四年净利润都没有超过1亿元，不符合最新的上市条件。根据2024年4月30日修订的最新主板上市标准，主板第一套上市财务指标修改为“近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元”。

　　由于强邦新材最近四年净利润都没有过1亿元，因此不符合最新主板条件。但幸运的是，强邦新材在2024年1月份拿到了注册批文，赶上了相对宽松旧规的末班车。

　　此次IPO，强邦新材计划公开发行新股4,000万股，预计募资6.68亿元，分别用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目、偿还银行贷款及补充流动资金，拟投入募资金额分别为4.1亿元、0.65亿元、0.53亿元、1.4亿元。

　　强邦新材募资补流及偿债的合理性及必要性或不足。2020年和2021年，即强邦新材申报IPO的前两年，公司现金分红分别为3,375万元和500万元，合计3875万元。有投资者质疑，既然强邦新材有钱分红，为何还要募资偿债。

　　本次发行前，强邦新材实际控制人郭良春家族成员合计持有公司89.4%的股份接近90%。也就是说，巨额分红基本上流进了实控人家族的口袋。

　　裁员压缩成本仍难以避免净利润下滑  

　　强邦新材表示，公司这几年净利润下滑与原材料采购价格上涨有关。

　　事实上，强邦新材这两年还通过减员压缩成本间接提高利润。2021-2023年各年末，公司员工总数分别为 507 人、478人和427人。2022年减员29人，2023年减员51人，减员比例分别为5.7%、10.67%。

　　然而，大幅减员也不能避免净利润下滑的趋势。更令投资者感到质疑的是，强邦新材净利润大幅下滑，裁员降成本，根本不是一个朝阳企业、拟IPO企业的状态。尤其是，强邦新材还不符合最新的主板上市条件。

　　在2020年度及以前，强邦新材还通过未给大量员工缴纳“五险一金”的方式来间接减少开支。2020年年末，强邦新材员工总数为461人，养老保险缴纳人数仅267人，占员工总数的比例仅57.92%，未缴纳员工中有162人放弃缴纳。2020年年末，强邦新材为员工缴纳住房公积金的人数仅14人，占比不足3%，415人放弃缴纳。

　　截至2023年年末，强邦新材仍未给44名员工足项缴纳社保，未给29人缴纳住房公积金。

　　根据《社会保险法》相关规定，用人单位和劳动者应当依法参加社会保险，缴纳社会保险费。根据《住房公积金管理条例》之规定，单位应当按时、足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或少缴。同时，人社部及多个省市的地方人社局都表示，社会保险是国家强制实行的社会保障制度，用人单位和职工参加社会保险并按时足额缴纳社保费用，既是用人单位和职工的合法权利，也是应尽义务，不能根据职工或者用人单位意愿而免除。

　　因此，强邦新材在2020年及以前未给大量员工缴纳“五险一金”明显违法，且员工自愿放弃的理由不成立，不能豁免强邦新材违法的事实及责任。

　　毛利率净利率显著高于同行 “七大姑八大姨”贡献几何？

　　招股书显示，强邦新材主营业务所处的行业是印刷业，属于传统行业。据商务部网站公开信息，印染行业印刷行业属于夕阳行业。

　　由于所属行业不是朝阳行业和新兴产业，强邦新材的同行可比公司日子并不好过，有的同行在2023年亏损。与同行可比公司相比，强邦新材的毛利率、净利率明显偏高。

　　2021-2023年，强邦新材毛利率分别为11.48%、12.72%、13.17%；天成股份毛利率分别为9.72%、9.7%、9.41%；汇达印通毛利率分别为8.54%、7.6%、9.22%。强邦新材的毛利率约高出同行可比公司均值40%左右（注：新图新材的数据只更新到2021年，故不做对比）。

　　值得关注的是，强邦新材的销售模式以经销为主，2021-2023年经销模式收入占主营业务收入的比例分别为 98.65%、98.35%和 98.18%，都超过98%。

　　根据行业惯例以及强邦新材招股书认可的逻辑，直销模式的毛利率要高于经销模式，因为经销模式还要让渡一部分利润给经销商。而申报材料显示，汇达印通、天成股份都以直销为主，按理说毛利率应该高于强邦新材，但实际上几乎全依赖经销模式的强邦新材毛利率却高出一大截。

　　强邦新材的净利率更是显著高于同行。2021-2023年，强邦新材净利率分别为4.69%、6.23%、6.56%；天成股份净利率分别为2.45%、0.55%、-2.11%；汇达印通净利率分别为2.1%、2.64%、1.29%。2023年，天成股份净利率都是负值， 汇达印通净利率刚过1%，可强邦新材的净利率却一路攀升至6.56%，明显优于同行。

　　根据中注协《审计技术提示第1号—财务欺诈风险》的通知，“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”属于值得关注的财务舞弊信号。

　　强邦新材高毛利率、高净利率背后，公司关联交易金额及实控人、董监高亲戚客户贡献的收入较高。2021-2023年，强邦新材关联销售收入分别为1.88亿元、1.9亿元、1.86亿元，占总营收的比例分别为12.53%、12%、13.04%。

　　在强邦新材这些关联方中，龙港市强邦印刷器材有限公司是实际控制人家族成员郭良春之妹控制的公司，东莞市彩度印刷器材有限公司是董事林文丰之妹的配偶控制的公司，武汉市哥德堡印刷器材有限公司是高管何敬生之弟控制的公司……

　　非关联方客户中，杭州蓉光印刷器材有限公司是强邦新材实际控制人家族成员王玉兰外甥控制的公司，永康市强邦贸易有限公司实际控制人家族成员郭良春之姐的女婿控制的公司。

　　在同行公司净利润都在大幅下降甚至亏损的情况下，强邦新材是如何实现毛利率和净利率“一骑绝尘”？公司业绩的真实性或许要等时间来验证。

责任编辑：公司观察

陈淑琴（记者 谢雅晴）09月14日,9月12日，被终身禁足的前陕西长安竞技队球员丁捷发文，承认自己赛后收钱触犯了法律，但他表示自己没有出卖球队。“我出现违规违纪的比赛是在2021年12月8日，陕西长安竞技对阵南通支云的比赛，我们以2比1取胜，赛后收到7万元。这场比赛中我全力以赴争胜，没有出卖球队，也没有做对不起陕西球迷的事情。”“但我触犯法律了，已经积极接受处罚，向司法机关全额退款并缴纳了罚款。只是这次足协给出的处罚结果，相较以往案例过于严苛，让人难以接受。”丁捷曾在陕西长安竞技队踢球“我从六岁开始学习踢球，至今已经31年，我为足球献出了全部青春。我为辽宁宏运效力了12年，为重庆两江竞技效力了6年，欠薪909万，为陕西长安竞技效力了2年，欠薪近200万。因为热爱足球，在球队欠薪的情况下，我依然拼搏到最后，并帮助陕西长安竞技拿到中甲第五名的历史最好成绩。”“在2022年联赛结束后，球队面临足协准入困难，我第一个签署了放弃欠薪的工资确认表，我和留下的队员都希望球队能存活下去，但事与愿违，重庆两江竞技和陕西长安竞技相继解散，我的这两笔欠薪也成为一张废纸。”9月10日，中国足协公布了因违法违规行为而被禁止参与足球活动的足球从业人员名单。经中国足协纪律委员会审定，给予金敬道等43人终身禁止在我国从事任何与足球有关活动的处罚；给予巴合江·吾尔满等17人禁止在我国从事任何与足球有关活动五年的处罚。同时中国足协透露，已有44名涉案足球从业人员被法院依法作出判决，34人被依法判处有期徒刑以上刑罚。不过在消息公开后，近日来已有将近10名被禁足球员公开“喊冤”。杨文吉称自己由于被长期欠薪，才会为了4万元而做出辜负球迷的事情另一位被中国足协终身禁足的球员杨文吉发文称，自己由于被长期欠薪，才会为了4万元而做出辜负球迷的事情。“现在回头来看真的很蠢，为了4万块钱，不光辜负了球迷，还换了缓刑3个月，背上了案底。我就是一个普普通通的球员，没有多么高的道德水平，单纯想让家里人都过得舒服一点。”“如果能够重来，我肯定会好好踢球，努力奋斗，还中国足球一片净土。”相关新闻禁足球员杨文吉自述遭欠薪：若无机制保障球员权益，假球还会出现被中国足协终身禁足的杨文吉，在他社媒的致歉声明文章中详细描述了自己遭遇欠薪以及俱乐部如何通过准入的经过。相关内容如下：现在低级别球队有一个普遍现象就是俱乐部欠薪，发几个月欠几个月，如果你要自由身证明离队，俱乐部就会让你签无债权纠纷。我自己那一年也经历过这种情况，最后到整个联赛结束的时候俱乐部还拖欠四个月的工资，因为当时足协不断地催促俱乐部要尽快把拖欠球员的工资补齐，没有补齐的不允许参加新一年的联赛。所以到了新赛季开始需要球员签字准入的时候（这里也说明一下，足协要求每个队要签工资确认，足协嘴上说着只要一个人不签字就不让过准入，然后截止时间一拖再拖，等绝大多数人都签字了，少数几个人没有签字的，又以没有参与仲裁为由不承认俱乐部存在欠薪，即便你参加仲裁了，在仲裁结果公布之前，也属于争议欠薪。而当时仲裁开庭的周期少则三五个月，多则大半年。这期间即便你合同到期了，想去新的俱乐部也需要原俱乐部的自由身证明，那你想想，你都跟俱乐部有纠纷了，还能轻易拿到自由身证明吗？），俱乐部开始给我打电话说，要么先发两个月签字，要么过不了准入一分钱都没有了。面对这种情况我真得感觉很委屈，奖金一分钱没有就算了，连基本的工资都这么难拿到。但我作为球员，也没有什么好的办法，只能选择相信俱乐部。等过了准入后，俱乐部还是没有补发那一年两个月的工资。我们球员又无处诉说，给足协通话，足协的答复是让球员与俱乐部商量。足协可以帮忙仲裁，但是仲裁期限很长，会错过一个转会窗口，所以很可能会导致很多球员半年无球可踢，在这种情况下，大部分球员只能去签无债务纠纷而拿到自由身证明。最后法网恢恢疏而不漏，最终我们没有逃过法律的惩戒，中国足协也对我们进行了行业内最严厉的惩罚。我对我的行为真诚的表示忏悔，对所有惩罚都欣然接受，如果我的事情能够警醒其他球员，从此杜绝类似事件发生，那也是中国足球的一大幸事。可是如果不能为奋战在一线的中国球员建立起健全的完善的机制保护他们的合法权益，那自然而然会有一批又一批的球员或是以相同的方式，或是以不同的方式，损害着中国足球的利益。孙冬回应被禁足：足协公布的122场比赛里基本都是欠薪导致的孙冬发文回应被禁足，他表示足协公布的122场比赛里基本都是欠薪导致的。孙东曾在前江西北大门（江西庐山）踢球孙冬写道：我是被禁足的孙冬，在这跟大家说一说我经历的这些事，真实的情况。首先我跟江西的球迷说一声对不起，辜负了你们的爱，2016年我加入球队，我在球队7年，球队好或者不好我都在，江西队是一个小投资的俱乐部，就算金元时代的时候，有的人认为我们挣几百上千万，而我们超不过5万块钱，但是那个时候江西队是稳定的，不欠一分钱，我们享受着踢球的快乐2021年江西队开始欠薪了，我记得很清楚，那个时候我们在梅州赛区因为第一阶段大连赛区我骨折了，好了之后直接去的梅州赛区（因为疫情，分阶段比赛）各种原因的欠薪其实作为球员来说是可以体谅俱乐部和投资人的，晚个两个月发都没问题，因为疫情都有难处，互相体谅我觉得这很正常，在我们球员的体谅下，整整16个月没发钱，（如果各位敢兴趣可以去问问俱乐部的管理层和当时同样跟我遭遇的队员们教练员们）中国足协的年底签字，那就是一个摆设，给大家看的，让球员和俱乐部老总自己协商，然后俱乐部老总就会给你打一个电话，会跟你说孙冬年底签字了，你看给你百分之50行不行，要是觉得百分之50不行，那我们俱乐部就解散，你一分钱也没有，就这一句话，那换成任何人你会怎么选择呢，都已经快一年没发过钱了，你所有的付出换来的就是这么一句话，球员还有伤病康复，去医院拍核磁共振，康复的钱先自己垫上，然后等报销，我记得我之前有个报销3000来块钱到现在都没给报，更别说那些做大手术的球员了，然后你想要自由身，就给你签一个跟俱乐部没有任何财务纠纷，然后才会给你这个自由身证明，这就是咱中甲俱乐部做出来的事。2022年我的工资税前1万2，奖金老总说了赢一场10万（全队10万）这个奖金咱都不知道去哪了，在唐山赛区我们几个年龄稍微大点的去要过一次钱，然后就是告诉我们先完成比赛，钱哪天哪天肯定发，那年就发了3万多块钱吧。和我一屋的小孩一个月就3000块，一样也是一直欠。球员不如农民工兄弟，农民工兄弟有地方要钱，但是球员找中国足协仲裁，那就是一拖再拖，最后不了了只，然后给你一句和你的俱乐部商量，足协每年的保证金不保证球员欠薪的利益，那保证的是什么东西？这个事我做错了吗？我确实是做错了，我也得到了最严厉的惩罚，我不应该这样做，但是我当时为什么这样做，各位我真的没有办法，因为我从小踢球，我也只会踢球，别的真的是不会，我也是30多岁的人了，我有房贷，有家庭，有父母，需要我挣钱养这个家，我也有跟大家同样的压力，我得挣钱生活，我长时间的不发钱，我的房贷只能跟父母去要，我30多岁人了每个月都要跟父母去要这个钱，真的是很难受，我出事的那场球是11月份的足协杯，我涉案的金额2万4千块钱，那场比赛我也没上场，如果说我想通过这个东西来多挣钱，多获取利益，我可以挣的更多，但是我当时的想法是够还个房贷钱就可以了，我不想通过这个让我发家致富，我很明白歪歪道上不了天，我问过警察叔叔，我说如果这么长时间的欠薪发生在你们身上，你们会怎么样，他笑了笑，跟我说也挺同情我们这种在低级别联赛踢球的低级球员，工资也不是很高，还面临各种生活压力，但是没办法赶上了，长期的欠薪让我没办法不这么做，做错了就是做错了，我是个爷们我承担我自己做过的错事，我只是不想让父母那么大压力，让家里过的舒服一些，对不起我的家人，跟着我担惊受怕，只是希望以我这个事来让大家知道到底是个什么情况。在中国足协公布的122场比赛里基本都是欠薪导致的，换句话说哪个球员不想好好踢球，每个月能正常发工资的情况下，谁愿意冒这个险，球员不想每个月按时领工资好好踢球吗，但是球员领不到工资呀，逼的像我这样的低级别联赛的球员不得不这样做。踢球能踢几年呢，青春饭加上退役之后都不一定再能有工作。欠薪不解决类似的事还是会发生的，如果有天解决了，那我也真的为中国足球高兴，也算是为了中国足球出力了。回过头来看看换来了期徒刑8个月，自由比什么都重要各位，能看完也辛苦各位了，只是讲了一点我本人的经历，确实没什么文化水平，也没多高的道德水平，字是真真实实自己码的。我就是一个普通的球员。

陈淑琴（记者 邱俊威）09月14日,（原标题：从2030年1月1日起 将职工按月领取基本养老金最低缴费年限由十五年逐步提高至二十年）

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