蕃茄社区下载ta19下载ったりするだろうと思う。僕としてはこの作品が僕という人間の質を凌駕して存続することを希望するだけである。　　他进一步表示，2008年国际金融危机时，我国也投入4万亿元提振经济，用于投资领域。如今消费乏力，就需要政府拿出4万亿，发放到真正的低收入群体手中，从而刺激消费。9KqO2H6s-bpjz5ZuCJPcByccik01-中泰证券：中国宏桥2024年上半年盈利加速扩张 维持“买入”评级

　　中泰证券主要观点如下：

　　电解铝与氧化铝价格持续上行，吨盈利扩张。

　　24年以来，公司两大主要产品电解铝及氧化铝价格均明显上行。24Q1、Q2电解铝均价分别为19047元/吨、20584元/吨；氧化铝均价分别为3325元/吨、3564元/吨。同时主要原材料煤炭、阳极炭块等的采购价格有所下降。24Q1、Q2山西动力煤坑口均价为749元/吨、700元/吨；预焙阳极均价为4534元/吨、4597元/吨（23Q4均价4858元/吨）。根据该行测算，24Q1、Q2电解铝行业吨净利分别为1658元/吨、2502元/吨；24Q1、Q2氧化铝行业吨净利分别为356元/吨、558元/吨。公司两大主营业务盈利均明显扩张。

　　二季度云南复产完毕，产量持续释放。

　　根据百川，公司云南部分产能自2024年3月开始复产，4月已经复产完毕，目前云南在产产能150万吨，预计云南地区10万吨产能释放将使公司二季度电解铝产量较一季度增加1-2万吨。

　　市场低估了铝产业链两端，产业链景气度或呈螺旋式上涨。

　　1）电解铝：供给端，国内电解铝的电供矛盾不仅仅在于水电，更取决于风光储新能源，电力供应天然具备“脆弱性”；进一步延伸，能源体系变革与新能源建设过程中，传统能源严重压缩资本开支及原料争抢，会最终带来电解铝另一个生产原料—石油大炼化副产品石油焦的短缺，中长期对全球电解铝生产影响会更为深远。需求端，在国内保交楼、逆周期调节不断发力背景下，传统需求拖累将放缓。新能源需求（新能源汽车、光伏等）将带动电解铝需 求趋势性回升，全局影响正在显现出来。绿色金属电解铝需求不能过分悲观—年均需求增速或将维持2-3%。电解铝自身结构正在发生深刻变化，“类资源”属性将逐步显现。

　　2）氧化铝：供需过剩格局虽延续，但氧化铝产量或将受制于原料端瓶颈。我国铝土矿供应较为脆弱，进口依存度70%以上，且集中度高，其中70%来源于几内亚。一旦几内亚出现影响供应的突发事件（比如23年末油罐爆炸），对于原料供应的扰动就会十分明显，从而影响氧化铝生产及价格波动。更重要的是，氧化铝价格通常跟涨电解铝。历史上氧化铝与电解铝比价关系相对稳定，位于12%~24%区间，且大多数时间位于15%~20%区间。在电解铝上涨周期中，氧化铝价格通常跟涨。此外，氧化铝行业虽常年处于过剩状态，但由于其开停相对灵活，行业盈利水平阶段性走低时，可通过随时关停产能控制供给，因此行业底部时通常亏损幅度较小且持续时间较短。市场或低估了电解铝价格上涨周期中氧化铝的受益程度。

责任编辑：史丽君