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　　华为的三折叠手机，带火了一众概念股。

　　9月13日，身为华为供应商之一的华映科技再度涨停，已连续5个交易日涨停，月内涨幅达65%。有意思的是，一年之前，华为Mate60系列“横空出世”也使得华映科技受到各路资金“追逐”，公司股价在27个交易日内大涨超200%。

　　不过，华映科技业绩却十分惨淡，最近六年多时间里，其归母净利润亏损已超百亿。深入剖析发现，公司重资产属性带来的大量折旧摊销以及“深度绑定”公司的前实控方中华映管破产，是造成这一结果的两大重要原因。

　　值得一提的是，中华映管也曾对华映科技作出业绩保障承诺，但在失去公司控制权后“违约”。目前，华映科技要求中华映管赔偿30余亿元，而这对于当下流动性“吃紧”的公司可谓是重压。

　　“搭上”华为股价冲天

　　中秋假期前的最后一个交易日，华映科技上演“天地天板”，全天换手高达24.1%。

　　日内大幅波动背后，离不开多路机构资金的助推。龙虎榜显示，9月13日，机构专用席位净买入2130万元，深股通专用席位净卖出2011万元，而东财“拉萨天团”的四个席位合计净买入3135万元；同时，国联盐城解放南路、开源西安西大街两大席位先后净卖出2247万元及1826万元。

　　整体来看，前五大买入营业部合计净买入额度为5266万元，前五大卖出营业部合计净卖出额度为5839万元，两者差值-1148.45万元。

　　事实上，华映科技的强势已不止一日。纵观9月至今，该股累计录得65%涨幅，最近五个交易日，也连续收获五个涨停。

　　据了解，华映科技股价如此强势或因其“搭上”了华为概念。

　　近期，华为正式发布三折叠手机——Mate XT非凡大师，售价分为19999元、21999元、23999元三档。新品上线后，迅速受到消费者欢迎，截至9月13日晚间，已有超575万人选择预约。

　　而在此前，华映科技明确表示其已进入华为供应商体系，主要提供5.5寸至14寸等全系列手机及平板电脑显示屏。

　　值得一提的是，2023年8月底至10月中旬期间，华映科技一度从1.77元暴涨至5.8元，最高涨幅超过232%。彼时，正值华为Mate60系列发布，而市场也因此对公司股价进行疯狂炒作。

　　资料显示，华映科技主营包含显示面板、显示模组的研发、生产及销售。上半年，公司面板相关业务收入占比为56.47%，利润占比高达92.88%，模组相关业务收入占比43.26%，但利润占比仅有7.12%。

　　现如今，华映科技显示面板业务主体为子公司华佳彩 ，拥有3万片LCD大板/月的产能，生产中小尺寸显示面板；而母公司主要负责模组业务，主要产出的是中小尺寸显示模组产品。

　　六年亏损100亿

　　股价如此坚挺的华映科技，经营状况却乏善可陈。

　　Wind统计显示，2018年至2023年，华映科技归母净利润先后取得-49.66亿元、-25.87亿元、6.114亿元、-2.238亿元、-12.23亿元、-16.04亿元，也就是说公司在六年的时间内亏损近100亿。

　　而如果从扣非净利润来看，公司已经连续6年亏损，并且亏损金额达128亿。为何会在短时间内出现如此巨额的亏损呢？

　　据了解，身处面板产业链中游的华映科技之所以年年亏损，重要原因之一为其特有的重资产属性。

　　具体来看，华映科技固定资产占总资产比例高达7成左右，致使固定成本居高不下，从而“拖累”业绩。以最新一期的半年报为例，公司期内实现营收8.65亿元，但固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧达3.97亿元，同时使用权资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销相加超1300万元。

　　此外，叠加面板行业竞争环境激烈，华映科技不得不长期维持高强度支出。纵观公司“巨亏”的六个年度，其研发费用占营收之比分别高达6.37%、24.1%、13.2%、9.35%、9.7%、12.5%。

　　值得一提的是，华映科技此前曾非常依赖一家中国台湾企业——中华映管，而该公司也正是导致其巨额亏损的重要角色。

　　资料显示，中华映管在当地曾拥有过“面板五虎”之称，其显示器产量一度为全球前三。

　　2010年3月11日，华映科技前身闽闽东宣布，公司分别向中华映管麾下华映百慕大、华映纳闽发行5亿股、3004万股，并购买华映百慕大持有的福建华显75%股权、深圳华显75%股权、华冠光电75%股权、华映视讯67.19%股权以及华映纳闽持有的华映视讯7.81%股权。

　　交易完成后，闽闽东新获液晶模组加工业务，华映百慕大、华映纳闽分别持有彼时公司71.42%、4.29%股权。

　　至此，中华映管替代福建国资旗下福建电子信息集团成为闽闽东新实控人，而公司也开始成为中华映管代工厂，并将自身“命运”完全交至其手中。

　　易主之后约一年，闽闽东正式更名为华映科技，后与中华映管之间开始产生大量业务往来。

　　不过，因面板市场份额持续遭到侵蚀，中华映管自身经营状况很快江河日下，并最终于2018年资不抵债，向法院提起重整。

　　而中华映管陷入“困局”也直接导致华映科技大量业务停摆且产生大量坏账。据公司2018年12月14日公告所述，截至当年11月底，其应收中华映管款项余额为4.54亿美元，折合人民币31.50亿元；其中，逾期款项金额为2.54亿美元，折合人民币17.61亿元。

　　此后，华映科技不可避免地进行大额计提，并在2018年及2019年产生约76亿元的归母净利润亏损。

　　2019年2月12日，无力回天的中华映管认定其对华映科技已丧失控制力，撇清双方母子公司关系。紧接着，因债务到期无法清偿，华映百慕大所持有的2.826亿股公司股票被法院裁定以股抵债，而福建电子信息集团通过渤海信托计划拥有此部分权益，并借此于2020年 11月12日第二次成为公司控股股东。

　　就在福建国资时隔十载回归的同时，华映科技也依靠出售全资子公司华映光电以及莆田人民政府补贴，在2020年取得17.62亿元非经常性损益，实现了难得的归母净利润转正。不过，透视此份报表发现，华映科技其实并未“真正赚钱”，面对耗金无数的面板生意，公司当年扣非净利润依然亏损11.99亿元。

　　30亿诉讼金额悬而未决

　　虽然中华映管与华映科技的关联程度已大幅降低，但前者对公司的阴影依然挥之不去。

　　2021年12月，华映科技本想向福建电子信息集团等对象发起定增，以募集28亿元资金用于生产线扩产、量产，不过并没有获得证监会批准。此后，公司只得采用自有资金继续进行扩产。

　　而在决议被否前，证监会三度就该定增方案进行多达27个问题的“深度质疑”，其中重点均围绕中华映管展开。

　　值得一提的是，在“接手”华映科技之时，作为实控人兼重要客户的中华映管声称：收购完成后至一个会计年度内关联交易金额占比降至30%以下（不含30%）前，确保公司每年净资产收益率不低于10%，若后续一个会计年度关联交易金额占比恢复至30%以上（含30%），则仍确保公司该年净资产收益率不低于10%；不足部分由华映百慕大于当年以现金方式补足。

　　然而，伴随着中华映管自身难保并主动放弃华映科技实控权，这项诺言也最终没有被完全遵守。

　　据华映科技描述，中华映管2018年度的承诺尚未履行。此外，公司补充说明称，虽然控股股东已经变更，但中华映管仍然应该对承诺有效期内发生的事项担责，未切实履行承诺事项还需承担连带赔偿和支付责任。

　　基于此情形，华映科技向福建法院上诉，要求中华映管补齐业绩补偿款19.14亿元，并在后续追加诉请金额至30.29亿元。

　　2023年6月，案件一审落地，中华映管被判需支付30.29亿元。然而，中华映管对此并不服气，不久后便向最高人民法院提起上诉。目前，双方官司的二审仍在受理阶段，最终判决尚未有定论。

　　需要注意的是，截至上半年，华映科技资产负债率高达72.34%，仅有8.75亿元货币资金在手，但长、短期负债以及一年期非流动负债之和则近32亿元。流动比率及速动比率仅有0.36倍、0.3倍，位列申万三级面板行业倒数第二，远远低于行业1.16倍、0.94倍的均值。

　　无论是从业绩还是公司负债情况来看，华映科技当前的处境并不乐观。

　　责任编辑 | 陈斌

责任编辑：石秀珍 SF183

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