国泰君安主要观点如下：

　　自投项目6月单月销售额同比增幅走阔带动累计销售额降幅继5月后再度收窄，销售呈现逐步回暖态势。

　　2024年1~6月，自投项目累计销售面积280万方、累计销售额854亿元，分别同比下跌16.9%、13%跌幅分别收窄7.6pct、4.8pct，整体看销售处于逐步修复的进程中。6月单月，延续5月趋势，销售继续回暖，实现销售面积53万方、销售额174亿元，同比上涨20.5%、27%，涨幅较上月走阔13.9pct、0.4pct，销售均价同比上涨5.7%、环比下滑0.7%至32531元/平方米6月公司销售表现与行业基本一致，即在优化政策的支持下，销售市场积极反馈，销售数据出现边际改善，后续将继续关注传统淡季7~8月的销售延续性。

　　代建项目持续向好，上半年销售规模和新拓面积均位列行业第一，板块业务龙头地位巩固。

　　根据中指数据和公司公告，1~6月代建项目销售面积311万方，销售额411亿元，分别同比上涨16.5%、14.2%，新签约面积1746万方，销售和新签约规模均位列行业第一。同时，2024年以来代建项目“以价换量”的趋势有所缓解，累计销售均价自2月以来环比持续回升至13215元/平方米。

　　在行业拿地节奏整体放缓的背景下，公司拿地相对积极，上半年拿地销售比为0.24。

　　根据克而瑞数据，2024年上半年公司拿地金额207亿元，新增土地货值393亿元， 拿地投资绝对规模位列行业前五。结合销售表现，公司拿地销售比为0.24，虽较2023年全年（0.41）出现下滑，但仍高于销售十强房企的整体拿地水平（0.15）。从布局地来看，公司继续深化在杭州的布局，2024年以来杭州新增土地储备4宗，合计拿地金额52亿元，占总金额的25.1%。

　　风险提示：市场需求复苏低于预期。

责任编辑：史丽君