杨思敏5金瓶梅,

财联社6月26日讯（编辑 杨斌）6月以来，存款向理财搬家的趋势暂缓，叠加监管对存量理财的变化，银行理财规模创出新高后已连续两周下降，合计约3000多亿元。分析认为，信托自查与理财的合作模式、及清理中小行理财等监管变化的短期冲击有限。存款搬家趋势暂缓后，季末理财回表的压力可控，非银机构的流动性回归常态但仍受“钱多”保护。

新高后理财规模连续两周下降

今年4月以来，禁止“套壳保险资管”、“手工补息”以及存款利率下降等多重因素叠加，存款出现向理财搬家的趋势。尽管期间债市出现过波动，但企稳后再度走强 ，使得理财产品仍具吸引力。4月理财规模累计增加2万多亿元，5月环比也增加6000多亿元，肖金川的数据显示均强于往年同期的增幅。

6月份，监管又现对存量理财业务的整改。根据财联社此前报道，有地区下发《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》，明确要求信托公司排查平滑机制使用情况，对配合理财公司违规使用平滑机制调节产品收益等进行整改。另外，监管对未成立理财子公司的银行理财业务风险做出提醒，要求部分省份相关城商行与农商行于2026年末将存量理财业务全部清理完毕。

同时，6月末又是理财传统的回表时点，存款搬家的趋势暂缓，多重压力下，已接近30万亿的理财规模是否会再次受到冲击？

存款向理财搬家高峰已过，非银流动性回归常态但仍受“钱多”保护

对于债市，此前的存款向理财搬家带来两大影响。一方面，非银机构流动性充裕，流动性分层现象基本消失，R-DR利差收窄甚至出现倒挂。另一方面，理财机构偏好同业存单、中短债的配置，规模增长带动中短端品种走强，曲线陡峭化。

随着禁止手工补息引发的存款搬家潮暂缓，叠加理财半年末规模的变化，债市会受到什么影响？

民生证券固收首席谭逸鸣指出，当前禁止手工补息的高峰期或已过去，影响正逐步淡化，银行负债端压力得到缓解，6月以来存单发行规模有所回落，银行资金融出水平回升，随着时间的推移，未来非银流动性也将回归常态。

华创证券固收首席周冠南认为跨季资金风险或可控。季末公开市场操作或主动加码对冲，叠加季末财政支出下达，跨季资金面大幅收紧的风险相对可控。季末理财回表压力或相对有限，非银“钱多”的格局延续。季末资金分层或有一定抬升压力，但非银“钱多”的保护下，预计短债调整风险不大。