来源：征探财经

　　7月5日，赣锋锂业（002460.SZ）发布公告称，收到中国证监会江西监管局下发的《行政处罚决定书》，公司因涉嫌内幕交易“*ST江特”股票，被没收违法所得110.5万元，并处以331.59万元罚款；公司董事长、时任总裁李良彬，时任董秘欧阳明被警告，并分别处以60万元、20万元的罚款。

　　在内幕交易被罚之外，外界更为关注，作为行业龙头的赣锋锂业如何走出业绩低谷？

　　董事长带头

　　这场内幕交易发生在4年前。

　　同年6月，江特电机向宜春市袁州区政府呈报《化解江特电机退市风险措施报告》，提及多项“预防面值低于1元退市的措施”，其中包括“引进战略投资者，增强二级市场信心”等。

　　随后，江特电机董事拟定《成为江特电机第一大股东方案》，详细说明战略投资者可以通过二级市场交易及股票增发方式成为江特电机第一大股东。江特电机开始按照方案寻找战略投资者。

　　同月，赣锋锂业就在袁州区政府的推动下与江特电机接洽，并进行考察。7月，赣锋锂业向袁州区政府提出收购江特电机的诉求，并得到政府回复。8月，赣锋锂业与江特电机签订《合作备忘录》，约定赣锋锂业独家认购江特电机非公开发行的全部股票（发行股票数量不超过江特电机总股本的30%），成为江特电机的控股股东，李良彬成为江特电机实际控制人。

　　8月13日，江特电机披露《关于筹划非公开发行股票事项的停牌公告》，称公司正在筹划非公开发行股票事项，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人变更。

　　随后，赣锋锂业对江特电机开展尽职调查。

　　但仅仅过了一周，江特电机就在8月20日发布公告称，因双方未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见，终止筹划本次非公开发行股票事项。

　　根据规定，该内幕消息敏感期为2020年6月9日至2020年8月13日，赣锋锂业李良彬、欧阳明、杨某英，江特电机相关董事及高管人员，宜春市及袁州区政府相关工作人员等为内幕信息知情人。

　　然而，就在赣锋锂业考察江特电机后，赣锋锂业开始了内幕交易。

　　公告披露，受李良彬决策安排，由欧阳明具体负责，证券部员工具体操作，“赣锋锂业”证券账户（“赣锋锂业”证券账户归赣锋锂业所有，由证券部具体负责投资管理）在内幕信息敏感期内交易“*ST江特”股票。

　　2020年6月22日，赣锋锂业转入3000万元至“赣锋锂业”证券账户。2020年6月23日至7月2日，“赣锋锂业”证券账户买入“*ST江特”股票1567.77万股；2020年7月8日至7月9日全部卖出，获利110.53万元。卖出股票所得资金沉淀在“赣锋锂业”证券账户中。根据规定，赣锋锂业构成了内幕交易行为。

　　对赣锋锂业的内幕交易的违法行为，赣锋锂业董事长、时任总裁李良彬是直接负责的主管人员，赣锋锂业时任董事会秘书欧阳明是其他直接责任人员。

　　因此，江西监管局决定没收江西赣锋锂业集团股份有限公司违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款；对李良彬给予警告，并处以60万元罚款；对欧阳明给予警告，并处以20万元罚款。

　　赣锋锂业表示，截至本公告披露日，公司生产经营正常。公司将吸取教训，强化内部治理规范性，严格遵守相关法律法规规定，全面提高合规管理和内部控制水平，避免类似问题的再度发生。

　　全产业链布局

　　作为锂矿龙头之一，赣锋锂业一直在布局全产业链。在财报中，赣锋锂业表示公司业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。

　　赣锋锂业2011年收购了加拿大国际锂业9.9%股权，正式布局上游锂矿资源。之后几年里，赣锋锂业陆续通过投资、收购，获得了澳大利亚Mount Marion、澳大利亚Pilgangoora、马里Goulamina、爱尔兰Avalonia、宁都河源锂辉石项目，阿根廷Cauchari-Olaroz、阿根廷Mariana、阿根廷PPG等锂盐湖项目，上饶松树岗钽铌矿项目、内蒙古维拉斯托锂矿项目、湖南郴州香花铺锂云母矿项目、内蒙古加不斯铌钽矿项目等。

　　在下游，赣锋锂业2014年投资设立赣锋电池科技有限公司，2016年成立固态电池研发中心，建设全自动聚合物锂电池生产线。2021年首批搭载赣锋固态电池的50辆东风E70电动车完成交付；2022年，重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目开工，新余动力电池二期年产10GWh新型锂电池项目在建项目规划进一步的产能提升。

　　2023年年报显示，赣锋锂业的锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品，分别在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等地设立生产基地。

　　赣锋锂业还踏足了电池回收领域。2016年，赣锋锂业成立江西赣锋循环科技有限公司，宣布投建含锂金属废料回收循环利用项目。截至目前，公司已在江西新余、赣州、四川达州等地建成多处拆解及再生基地，退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力达到20万吨。

　　显然，赣锋锂业不断挖深着全产业链布局。

　　难过“锂周期”

　　近年来，伴随着新能源汽车的爆发式增长，锂电行业也迎来快速扩张，而随着新能源汽车的增长放缓，锂电行业也由供不应求变为了供过于求，从上游材料的电池级碳酸锂，到下游的动力电池，都面临着产能过剩的问题。

　　数据显示，7月9日，电池级碳酸锂的均价为9.04万元/吨，而在上年同期，其均价在30万元/吨左右，在2022年高峰，更是一度突破50万元/吨。碳酸锂价格的下跌，也让以锂矿为主的赣锋锂业受挫。2023年，赣锋锂业收入329.72亿元，同比减少21.16%；归属净利润49.47亿元，同比减少75.87%。

　　在2023年的收入结构中，赣锋锂业的锂系列产品（基础化学材料）收入244.65亿元，占比74.2%；锂电池、电芯收入77.08亿元，占比23.38%。

　　其中，赣锋锂业锂系列产品（基础化学材料）、锂电池系列-动力储能产品、锂电池系列-消费电子产品的销量分别同比增加4.57%、20.38%、53.83%，但售价却在“往下走”，下半年较上半年平均售价分别下降了42.32%、7.36%、23.77%。

　　锂系列产品售价的下降，拖累了板块业务表现，锂系列产品收入同比减少了29.25%，毛利率更是同比下降43.58%至12.53%。在电池方面，收入增长18.98%，但毛利率仅提升0.11%至17.96%。

　　值得一提的是，2023年赣锋锂业还计提了16.39亿元的资产减值，其占利润总额的31.18%，主要为计提的存货跌价损失。

　　在2024年第一季度，赣锋锂业收入50.58亿元，同比减少46.41%；归属净利润-4.39亿元，同比减少118.31%，由盈转亏。赣锋锂业表示，收入的下滑主要受锂产品及锂电池市场波动影响，本期销售价格下跌所致。

　　显然，赣锋锂业还将面临周期的困扰。

　　值得一提的是，赣锋锂业还在海外面临采矿权的“纠纷”。6月24日，赣锋锂业披 露了与墨西哥就Sonora锂黏土项目9个矿产特许权的纠纷进展。

　　2023年8月，墨西哥向赣锋锂业墨西哥子公司发出了取消其持有的9个矿产特许权的决议通知，该矿产特许权允许赣锋锂业在墨西哥开发Sonora项目。之后赣锋锂业提起了行政复议、行政诉讼申请等。2024年5月，赣锋锂业控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措向ICSID提请仲裁程序。

　　资料显示，在2022年赣锋锂业就以不超过1.9亿英镑的价格完成了对墨西哥的锂黏土Sonora项目的收购。Sonora项目总锂资源量约合882万吨碳酸锂当量，是目前全球最大的锂资源项目之一。

　　收购全球的优质锂矿资源，布局全产业链是挖深自身护城河的重要途径。而海外的政策风险也将成为锂矿巨头们需要面对的挑战。但更重要的是，在自身出现亏损的情况下，如何安稳度过下行周期，等来“翻身”机会，才是赣锋锂业需要思考的问题。