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　　来源 优财壹号

　　但这一切，并没有妨碍国联股份成为国内工业B2B电商和工业互联网领域的大网红。

　　说起国联股份两位创始人刘泉和钱晓钧早期的创业经历，有点跟大佬马云相似。

　　1998年，刘泉和钱晓钧从人大毕业后，也从黄页干起，很快就赚到了人生第一桶金。后来，刘泉和钱晓钧把各个领域上下游企业和行业的供需信息集中到一起，成立了国联资源网，还干起了会展和咨询。

　　但刘泉和钱晓钧还是不满足于只在外围赚这些小银子，决定直接下场，切入到交易领域。2014年，刘泉和钱晓钧带领国联股份进入工业B2B电商领域。无 疑，这是国联发展历史上最重要的分水岭。

　　2019年国联股份成功在国内主板上市，随即股价开启了暴涨之旅，2022年11月，国联股份股价和市值达到高峰，在国内工业B2B电商领域，国联股份的排名不断上升，甚至被人称为“小阿里” 。作为公司实控人的刘泉和钱晓钧，也到了人生之颠。

　　然而，就在此时，一篇质疑国联股份可能涉财报造假的分析文章《国联股份的惊天谎言？客商复杂交织背后“隐现”融资性贸易网 》，开启了国联股份的噩梦。

　　上述文章直指国联股份疑似出现融资性贸易网络，并质疑国联股份业绩增长究竟是产业互联网的故事还是融资性贸易吹起来的虚假繁荣？

　　国联股份股价随即开始雪崩。很快，上交所的问询函和投资者的质疑纷至沓来。国联股份先是全盘否定了外界对其财报“造假”的质疑 ，但此后，其对公司前期业绩和经营收入的大幅调整和修正，引来了更大的风波。 

　　2023年4月底，国联股份突然发布业绩更正公告，称因公司部分交易由总额法调整为净额法，将公司2022 年营业收入调整更正为402.69 亿元。

　　这一数字，与国联股份在今年1月份发布的业绩预告中的全年收入 726.5 亿元至 734 亿元差异巨大，少了整整300多亿元！

　　无疑，这进一步加剧了国联股份股价的雪崩，被收割的投资人欲哭无泪。 

　　国联股份信披居然如此不靠谱，监管机构当然不能袖手旁观。之后，上交所认定国联股份信披违规，并对其下达监管警示函和纪律处分决定书，国联股份实控人刘泉、钱晓钧二人都被上交所公开谴责。

　　就在近期， 沪、深交易所又公布了上市公司2022-2023年度信息披露评价结果。结果显示：2022-2023年度，国联股份的信披考评由上一年度的B级连降两级到D级（不合格）。 

　　有意思的是，在投资人惨遭收割后，在雪球等网络平台，网民们对国联股份的认知却非常撕裂。

　　乐观者认为，国联股份是国内工业B2B电商领域领先的数字技术和平台代表，是工业界的“拼多多”，潜力巨大，未来股价还能东山再起。 

　　而看空者则认为： 

　　国联其实就是个垫资的金融公司，没有任何其他核心资源。国联吹嘘的所谓的产业互联网、APP、拼单等概念，其实都是空洞的概念，只是一种销售渠道而已。

　　国联的 APP 是一个笑话，只能通过垫资吸引买家。可惜的是，国联永远都是吞金兽，并且现金流紧张。其股价也是被严重的刷单掺水而来。国联深谙国内市场规则漏洞与市场特征，不断通过营收数据构造出一副高增长的假象，却逃避了监管部门的各种监管与制度要求。

　　还有雪球网友直指：

　　其实这些（国联）所谓的多多平台的功能只有两个，一个是将本质上发生在线下的交易行为进行交易合同电子化，就是类似于去餐馆吃饭扫码点餐的小程序。既没有平台价值也没有科技含量。

　　二是对外宣传包装的有效工具，因为国联的业务本质是采购垫资的中介，披上产业互联网平台的外衣能有效提升估值，方便融资。融到股东钱就有更多的钱往出垫，又不用付股东利息也不用还股东本金。

　　国联之所以总是强调自己不同于消费互联网平台，本质原因是那些多多压根就不是产业互联网平台。国联将实质上线下的垫资采购业务签合同下单环节搬到了线上而己。那些个多多的本质就是个付款下单小程序。

　　另一个让人撕裂的地方是，这些年，国联股份营收实现了数十倍的增长，然而其毛利率和净利率却连续下滑，几乎创了近10年来的新低。

　　规模不经济，只赚吆喝不赚钱，或许是因为垫资业务对资金的巨大需求，国联股份患上了严重的资金饥渴症，以至于被指“永远都是吞金兽”。

　　公开信息显示：国联股份除了2019年上市募资近5亿元后，2020年就通过定向增发募集资金24.16亿元。

　　2022年，国联又筹划在海外发行全球存托凭证 （GDR）继续募集资金， 此外还不断举债向银行借款筹集资金。以至有评论说，国联股份已经将上市融资平台用至极致。

　　不久前，国联股份发布的最新三季报显示，前三季度公司营业收入同比增长47.61%至372.64亿元，净利润同比增长47.24%至10.05亿元。从三季度财报，国联股份营收继续高增长，其净利率仍然不足3%，但这次总算是与其季报预告的业绩区间一致。

　　公开信息还显示，除了刘泉与钱晓钧为国联控股股东和实控之外，刘、钱二人亲属和家族人士也在国联担任股东，刘泉、钱晓钧与刘源（刘泉姐姐）、李映芝（钱晓钧配偶）、李粤龙（钱晓钧姐夫）为一致行动人。

　　国联股份，究竟是“天使”还是“魔鬼”？ 相信时间自然会给出答案。  

责任编辑：王其霖