日本老女人的牝户毛茸茸「わかってるよ」と僕は言った。　　波司登几乎是顺着常熟的产业发展轨迹走上高位。与其他“苏南模式”服装厂类似，波司登是由乡镇企业转制而来，最早为1976年组建的常熟市白茆镇山径村缝纫组。上世纪80年代，山径村缝纫组完成了向山径服装厂的转制，并在为上海代工过程中找到“金钥匙”——羽绒服。常熟服装企业也纷纷加码这个利润高、市场大的品类。bJ8EwgX-76sXbCmG4x8Lo5p-花旗：维持阿里巴巴-SW“买入”评级 目标价120港元

　　花旗发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级，小幅下调2025财年首季（6月底止）及全财年的CMR增长预期，目标价120港元。考虑到阿里对长尾淘宝商家的持续支持，以及新广告工具体现变现能力改善需时，该行预计阿里今季的客户管理收入（CMR）增长或会慢于GMV成长。

　　报告中称，考虑到阿里短视频平台的增长放缓幅度超出预期，其平台成交总额（GMV）增长或相对较好。该行认为，阿里相对良好的“618”销售情况，或是受惠于其有效的投资策略，即透过有竞争力价格及优质服务推动顾客购买频率。

　　花旗预测，阿里2025财年首季的收入为2500亿元人民币，同比增长6.8%；非通用会计准则净利润348亿人民币，利润率料13.9%；淘宝天猫集团收入料1，181亿元人民币，同比增长2.7%。当中，CMR收入按年料增4.4%；直销及其他收入同比料跌2%。

　　此外，花旗亦预计阿里2025财年首季经调整EBITA将同比下跌12%，利 润率为16%；淘宝天猫集团EBITA同比下跌2%，利润率为41%。该行预计，阿里的业绩表现将略高于该行及市场当前的预期。

责任编辑：史丽君