出品：新浪财经上市公司研究院
作者：珊

　　截至2024年8月31日，绝大多数服饰服装上市公司已完成2024年度半年报告的披露，对此我们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析 。在各项财务指标中，销售毛利率、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标，倍受市场投资者关注。

　　2024年前上半年，服饰服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显，在我们所选的23家上市公司中，大多数公司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%，而大多数行业公司销售净利率却低于15%。

　　销售毛利率和销售净利率间差距较大，其中一方面原因在于纺织服装行业公司销售费用率相对较高，营销支出会侵吞一定利润。

　　事实上，纺织服装行业的毛利率并不低，在我们所选的23家上市公司中，大多数公司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%，而大多数行业公司销售净利率却低于15%。

　　通过以上销售毛利率和销售净利率的情况可以看出，比音勒芬、地素时尚的销售毛利率和销售净利率均较高，这或与这两个品牌主要目标群体为高收入人群，相应地品牌售价较高。

　　同时，我们注意到，在我们所选取的23家上市公司中， 欣贺股份、太平鸟、中国利郎、地素时尚、361度5家上市公司销售净利率和销售毛利率同步下滑。

　　除此之外，我们还可以发现，纺织服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显，一方面，可选上市公司中多数司销售毛利率高于40%；另一方面，行业大多数公司的销售净利率低于15%。销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于，纺织服装行业公司销售费用率相对较高，营销支出会侵吞一定利润。

　　安踏体育半年销售费用超百亿  锦泓集团销售费用率超50%成营销王

　　从销售费用的增速来看，2024年上半年九牧王、361度、安踏体育的销售费用增长较多，其中九牧王的销售费用为6.55亿元，同比增长36.15%；361度的销售费用未9.16亿元，同比增长20.93%；安踏体育的销售费用为117.96亿元，同比增长17.09%。

　　相比高营销投入，纺织服装行业相关公司在研发端的投入远不如研发端的支出。重营销、轻研发的背景下，纺织服装行业公司产品同质化严重，多数产品创新力度不够，或难更好满足消费者的服饰设计需求，这也是服装行业库存积压现象较为严重的根本原因之一。另一方面，产品同质化严重，也使得纺织服装行业同质化品牌陷入价格战之中，直播间、官方旗舰店等线上渠道大促不断，这也变相降低了企业的盈利能力，形成恶性循环。

责任编辑：公司观察

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