御手洗家墙壁破洞第二集|*
核心结论:①本次美联储降息的海外环境更加复杂,美国经济类似1995 年、美国大选即将到来、海外货币政策协调性下降。②历次美联储降息时中美经济与货币政策周期较为一致,但这次出现错位,未来关注可能推动基本面回暖的积极信号。③美联储预防式降息或助力A 股流动性改善,中长期还需基本面修复验证,行业层面短期关注金融、消费行业,中期科技逐步占优。
海外环境更加复杂。根据Fed Watch 数据,截至24/09/14,市场普遍预期美联储降息时点为9 月,但对于降息节奏存在分歧,降息25bp、50bp 的概率均为50%。对比历史,本次降息的宏观背景与以往有哪些相似或不同之处?
美国经济:美国当前宏观环境类似1995 年,呈现高增长、通胀高位回落、低失业率的格局。不一样的是,这次失业率处在回升趋势中,且政府赤字率明显偏高。美国政治:本次降息恰逢大选年,从历史经验看,大选年并不妨碍美联储开展降息,但大选年美联储操作通常会更偏谨慎。海外货币政策:
过去美联储通常领先全球央行开启降息周期,然而这次全球央行政策协调性有所下降。在这种环境下,我们认为美联储此次降息或更偏向预防式,降息节奏相对偏缓。
国内经济缓慢复苏。历次美联储降息时中美经济与货币政策周期较为一致,但这次出现错位。回顾历史,美联储降息前中国经济通常偏弱,降息落地后中国央行往往跟随降息。本次美联储降息前国内经济也偏弱,不同的是这次我国央行先于美联储开启降息。事实上,21 年底以来为刺激国内经济复苏,央行持续发力逆周期调节。站在当前时点,美联储降息预计在即,国内经济增长类似过往同样偏弱,不同之处在于这次我国央行于21 年底提前开启降息,而美联储则自2022/03 开始加息,这导致中美货币政策周期出现错位。
当前经济或正从困局走向变局,关注逐步累积的积极信号:一是监管层释放稳增长信号,财政有望发力提振内需;二是年初以来出口表现亮眼,制造优势支撑下外需有新增长点。
美国降息如何影响A 股?大势:美联储预防式降息或助力A 股流动性改善,中长期关注基本面修复验证。从流动性看,美联储降息或在中短期改善A 股宏微观流动性,助力A 股上行。从基本面看,A 股中长期走势与基本面相关,降息对于A 股基本面的提振仍需观察。风格:美联储预防式降息A 股成长跑赢,纾困式降息A 股价值占优,具体而言:①预防式降息期A 股成长风格胜率更高,大小盘风格不明显。②纾困式降息期A 股价值、小盘风格占优。③首次降息落地1 个月内成长、大盘风格表现更优。行业:短 期维度,直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢,同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前;中期维度,社服、电力设备行业逐渐跑赢,利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看,我们认为基本面更优的中国优势制造有望成为A 股中期主线。
风险提示:美联储降息落地晚于预期,稳增长政策落地进度不及预期,国内经济修复不及预期。
责任编辑:何俊熹
宋翔容(记者 王菁娥)09月17日,图为招聘会现场(资料图)财联社9月14日电,国家统计局发布数据显示,1-8月份,全国城镇调查失业率平均值为5.2%,比上年同期下降0.1个百分点。8月份,全国城镇调查失业率为5.3%,比上月上升0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.4%;外来户籍劳动力调查失业率为4.9%,其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.6%。31个大城市城镇调查失业率为5.4%。全国企业就业人员周平均工作时间为48.7小时。
宋翔容(记者 张健铭)09月17日,#entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;}
日前,香港上市公司恒鼎实业公告称,公司董事会主席、执行董事以及主要股东鲜扬因病医治无效,已于2024年9月10日辞世。公开资料显示,鲜扬出生于1973年11月,来自四川省攀枝花市,去世时年仅51岁。有知情人士称,鲜扬身故缘于肺病。图为恒鼎实业发布的公告鲜扬离世身家曾超马化腾、曹德旺据媒体报道,鲜扬的一生充满传奇。在从商之前,鲜扬先后在攀枝花市公安局及攀枝花海关工作。其间,曾荣获中国公安部三等功称号。多年以前,鲜扬以110万元起家,7年多时间从公务员变身百亿巨富,曾以“黑马”姿态登上福布斯“亚洲最年轻富豪”榜,也曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位,排在曹德旺、马化腾等人之前。鲜扬曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位,排在曹德旺、马化腾等人之前值得注意的是,鲜扬也被称为“黑金王子”。他从经营煤炭、矿石、化工产品起步,通过收购大量煤矿企业,在短短7年内将恒鼎实业逐步发展为西南地区最大的煤焦化民营企业,2005年、2006年进入“四川企业100强”。仅在2007年,鲜扬就先后收购了位于四川和贵州两省的20个煤矿、两家洗煤厂及1家炼焦厂。同年9月,恒鼎实业在香港联合交易所主板挂牌上市,成为中国第一家在境外上市的能源型非国有企业。鲜扬曾被称为“黑金王子”(资料图)恒鼎实业现状随着煤炭市场不景气,恒鼎实业也遭受影响,日子愈发难过。2013年,鲜扬就开始逐步收缩资产规模、出售旗下矿产谋求“救赎”。从出让云南恒鼎50%股权,到卖掉亚洲最大锂辉石矿,从转让贵州小煤矿,到整合产业链降成本,鲜扬的财富保值步伐愈加艰难。随着大宗商品周期的崛起,2021年和2022年,恒鼎实业曾连续两年盈利。与此同时,2023年3月31日,恒鼎实业也公告称,其境内债务成功实施重组。不过,最近两年的环境变化太快。2023年,恒鼎再度出现重大亏损。全年净亏损达7.46亿元。另外,据其8月30日发布的公告,2024年上半年,实现收入9.26亿元,同比减少35.2%;毛损为4332.5万元,上年同期毛利为2.91亿元;公司归母净亏损3.54亿元,总资产120.81亿元,资产负债率88.44%。2024年1月8日,恒鼎实业在港交所公告称,已于2023年12月20日接获一项针对公司向香港高等法院呈交的清盘呈请,该呈请乃由一名持有由公司发行的2015年到期8.625%优先票据就申请人获取票据计划代价的权利而呈交。来源:券商中国、每日经济新闻、中国经营报
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