英伟达引领AI，私人投资和国家战略支持AI，形成了英伟达与私人投资和国家战略的良性循环。

　　英伟达引领AI，算力决定AI的发展

　　第二，从失败迈向成功的第一步。1997年英伟达的第三款图像处理芯片RIVA128问世。在符合微软标准的同时，实现了超越竞争对手的绘图性能。4个月内销售了100万个，在游戏领域彰显出英伟达的存在感。

　　1999年末，英伟达发布了GeForce 256（NV10），这是首款明确作为GPU销售的产品，最引人注意的是将板载变换和照明（T&L）引入消费级3D硬件。该产品大获成功，英伟达赢得了为微软Xbox游戏机开发图形硬件的合同，这为英伟达带来了2亿美元的预付款。1999年英伟达在美国上市。2000年世嘉以约合1500万美元的价格出售英伟达股票，证明当初500万美元的投资价值。从此，英伟达紧随时代潮流，把芯片与AI、自动驾驶、云计算密切结合。

　　第三，算力是英伟达的核心竞争力。AI时代算力最重要。AI时代，英伟达芯片提供的是算力。具有更高算力的GPU架构通常会带来显著的性能改进。GPU的算力决定了处理海量数据的能力，决定了计算机的运转速度和效率。

　　市场对AI信心传递到英伟达

　　第一，研究机构肯定AI促进生产率。去年11月，高盛的研究认为，AI将在2027年对美国GDP产生可衡量的影响，并在随后几年开始影响世界其他经济体的增长。到2034年，AI能将为美国GDP增长带来0.4个百分点的提振，在其他发达经济体平均为0.3个百分点，在发达新兴经济体平均为0.2个百分点。今年1月Cognizant Impact与牛津经济研究院发布的一份研究报告称，在未来10年内，生成式AI对美国经济的影响将达到惊人的1万亿美元。研究报告称，未来10年，生成式AI可能将美国的生产率提高1.7%至3.5%，并使美国年度GDP增长4770亿美元至1万亿美元。

　　第二，投资者看好英伟达对AI的作用。知名研究机构充分肯定AI的作用，给投资者明确了投资方向，获得投资者的认同，树立了对AI前景的信心。2013~2023年间，美国对AI的私人投资总额为3352亿美元。但投资者更热衷于投资英伟达。

　　另外，英伟达不断在对芯片更新换代。今年5月，英伟达在AI年度盛会GTC上，发表了最新的超级芯片GB200，该芯片能运转数兆参数规模的语言模型，也代表着大型语言模型将进入兆级参数的时代。6月，黄仁勋表示，公司计划每年推出一个新的AI芯片家族。他在Computex大会上表示，英伟达预计将于2025年推出Blackwell Ultra芯片，将于2026年推出下一代Rubin芯片平台，采用新的GPU以及基于Arm的新CPU Vera。

　　投资者热衷于英伟达股票，英伟达描绘新蓝图，投资者与英伟达之间形成螺旋式互动的关系，以至于英伟达股票仿佛是美国股市的定海神针。英伟达股票升，美国股市跟着升，英伟达股票跌，美国股市跟着跌。6月18日英伟达股票继续走高，帮助标普500指数创下今年第31个收盘纪录。AI交易助推标普500指数上涨0.3%。6月24日英伟达单日下跌6.7%，拖累标普500指数和纳指走低，标普500指数下跌0.3%。市场过度依赖英伟达这一只股票，已经令有些投资者望而却步，市场也出现了质疑的声音。

　　AI 国家战略成为英伟达新增长点

　　2017年3月加拿大启动了首个国家AI战略。迄今为止，全世界已有75国家发布了AI的国家战略。各国政府正在增加预算并推出其他激励措施，以鼓励本土公司和跨国公司建设新的数据中心，并用主要来自英伟达的芯片改造旧的数据中心。他们的目标是：基于本国公民的数据在本土开发AI，并用母语训练大语言模型。

　　AI的国家发展战略给英伟达带来意外之财，近来黄仁勋穿梭于世界多地，推动政府以及与政府有关联、负责监督全国计算基础设施的电信和公用事业公司投资于AI。他在去年9月会见了印度总理莫迪，在12月会见了日本首相和新加坡总理，又在今年年初会见了阿联酋和加拿大官员。新加坡是主权AI领域的投资大户，新加坡的国家超级计算中心正用英伟达的最新芯片进行升级，国有电信公司新加坡电信正与英伟达合作，推动该公司的数据中心业务在东南亚扩张。新加坡率先创建了一个基于东南亚语言进行训练的大型语言模型。

　　类似的行动正席卷欧洲，法国和意大利都在发力，当地的电信公司正利用英伟达芯片打造AI超级计算机，以开发基于本地语言的大型语言模型。法国总统马克龙呼吁欧洲建立政府和社会资本的合作（PPP），以购买AI芯片，到2030年或2035年，将欧洲在全球GPU部署方面的份额从目前的3%提高到20%。肯尼亚上个月与微软和阿联酋支持的AI公司G42签署了一项协议，将在该国斥资10亿美元建设一个数据中心，并利用该国的地热能直接用斯瓦希里语和英语训练一个模型。各国政府现在都希望为本土AI基础设施和敏感数据建立主权云，而美国的科技公司都渴望获得这些项目，这对芯片制造商和云提供商来说是一个巨大的发展机遇。

　　AI在引领第四次工业革命。如果把第四次工业革命视为一部机器，AI就是这部机器的大脑和引擎，借助AI这个大脑和动力把整部机器运作起来。当AI加入制造业的自动化中时，它所做的不仅仅是重复任务，而是使机器具备适应性、精确性和学习能力。这就是“智能工厂”的诞生，这是工业4.0的重要组成部分。从第四次工业革命的视角看，英伟达站在了第四次工业革命的最前沿。

　　（作者系上海师范大学天华学院商学院经济学教授）

责任编辑：王许宁