文|陈果 何盛
近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调，我们认为可能的原因是海外流动性再次收紧和国际局势再趋复杂。近期受强劲经济数据影响，美国降息预期再次降温。受海外流动性收紧影响，近期港股呈现外资流入放缓的迹象。近期回调幅度恒生科技＞恒生指数＞恒生高股息，也侧面反映了外资流入放缓而内资更为坚挺。展望后市，我们认为外资回流弹性逐步结束，成长股或进入震荡，内资支持的板块继续看多。今年下一波外资回流或待美国大选结束后不确定落地，外资风险偏好回升。
近期港股回调的原因是什么？
近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调，我们认为可能的原因是在海外流动性再次收紧（流动性总量）和国际局势再趋复杂（流动性结构）的背景下，外资流入边际放缓。近期美国经济数据持续强劲，重要官员讲话转鹰，降息预期再次降温，美元指数和美债利率持续走高。
当前资金面节奏如何？
海外流动性边际收紧下，近期港股呈现外资流入放缓迹象。港币汇率在前期持续升值后边际走弱，多家外资行近日也出现明显减持。回顾历史案例可以发现，外资的流入流出常常带动指数在短期内大涨大跌，恒生科技指数涨跌幅大于恒生指数。相较外资，内资更加平稳。近期回调幅度恒生科技＞恒生指数＞恒生高股息，反映回调大概率是由外资流入放缓导致，也反映了南向资金较外资更加稳定。
如何看待 港股后市？
我们认为在海外流动性再次趋紧和国际局势更加复杂的背景下，近期外资回流弹性将逐步结束，外资偏好的成长股当前尚无较强的基本面支撑，预计将进入震荡；而有较强内资支持的板块仍有进一步上涨的空间。预计下一波外资回流或待今年美国大选结束后不确定性落地，外资风险偏好回升。
（1）地缘政治风险。如果地缘关系管理不善，可能影响外资对港股的配置偏好。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，港股流动性也将承压。
（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险再次凸显，经济复苏不及预期，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。
责任编辑：张恒星
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10点50分，北京东来顺饭庄总店迎来了节后开工的第一桌客人，20岁的服务员王欣彤赶忙将客人迎进店内。她说，这个春节是她工作以来经历过最热闹、也是最累的七天。“虽然累点，但我们的工资和奖金也提高了。”
据悉，为了让广大市民游客度过一个艺术氛围浓厚的新春佳节，天津市文博场馆、艺术院团精心筹备了一系列精品展览和精彩演出。天津博物馆、国家海洋博物馆举办了“再现高峰——馆藏宋元时期文物精品特展”、“虚实之间·发现长城”、“新年特别活动——年味寻踪记”等展览，为观众奉献了一场场新春文化盛宴。天津市青年京剧团张派名剧《西厢记》、天津交响乐团交响音乐会《蓝色多瑙河》、天津人民艺术剧院经典话剧《雷雨》等汇集京剧、评剧、交响乐、话剧、儿童剧、鼓曲、相声等演出在天津市各大小剧场轮番上演，既让市民游客们感受到了浓厚的节日氛围，也满足了观众多样化的精神文化需求。
然而隐患也在悄然间暗暗埋下。尽管隋文静和韩聪拥有过人天赋，却也存在着一个难以回避的天然缺陷。韩聪的个头并不高，无法与隋文静形成充分的身高差。为了完成高质量的托举高抛和空中转体技术动作，除了韩聪需要加倍训练力量，隋文静也必须做到比其他女运动员更高的抛跳高度——这意味着她的脚踝、膝盖以及脊柱要承受更大压力。因此2013年时，隋文静患上了骨骺炎。
<a target='_blank' href='/' >中新网</a>云南瑞丽1月28日电(陈泓辰)记者28日从瑞丽出入境边防检查站获悉，27日18时，随着一辆满载进口中药原材料的货车从缅甸木姐缓缓驶入瑞丽口岸，由原车司机直接办理出入境手续，标志着在1月25日首批出入境旅客顺利从瑞丽口岸通关后，该口岸时隔近三年的中缅跨境货物运输也已全面恢复至疫情前常态管理。
许军菁
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