📝每日观点

　　🎈 今日沪深两市表现略分化，沪指微涨、创业板回调，市场成交额为5769.77亿元。今日公布的9月LPR报价维持不变，此前市场期待的降息预期暂时落空。随着美联储正式开启降息周期，海外流动性逐步趋于宽松的大方向不变，为国内货币政策进一步宽松打开了空间。当前国内经济延续温和修复的态势，有效需求还有待进一步提振，市场对后续降准降息还有一定的期待。当前，国内政策端延续服务稳增长的基调不变，8月以来，各地积极落地新一轮汽车和家电“以旧换新”政策，有利于继续刺激潜在消费需求的释放，助力经济基本面的持续修复。在资金风险偏好相对偏低的情况下，短期A股或将缺乏有效的增量基金，或将继续呈现存量资金博弈的格局，风格轮动或将继续。

　　🎊消息面

　　🎈 今日，9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为 3.85%。1年期和5年期LPR报价均维持不变。

　　简评：美联储9月议息会议大幅降息50个基点，在国内有效需求有待继续改善的背景下，市场对9月LPR报价下调有一定的期待；此次9月LPR报价维持不变，市场此前的降息预期暂时落空。此前7月，1年期和5年期LPR报价均调降了10个基点，银行业依旧面临净息差收窄的压力，LPR报价短期继续下调的空间受限，尽管9月LPR报价维持不变略低于市场预期、但也在情理之中。随着美联储正式开启降息周期，为我国货币政策进一步宽松打开了空间，不排除后续还有降准降息的可能。

　　🎈 当地时间周四，英国央行宣布，维持基准利率在5%不变。同日，挪威央行也将关键存款利率维持在4.5%不变。

　　简评：英国央行此次维持利率不变，是综合考虑通胀压力及经济表现后的决定。在通胀水平尚未下降到目标区间的情况下，挪威央行维持利率不变。本周，美联储开启降息，此前欧洲央行年内连续3次降息，海外主要经济体货币政策逐步趋于宽松的大方向不变，我国货币政策面临的掣肘或有望持续缓和。

　　🎈当地时间周四，美国劳工部公布的数据显示，美国截至9月14日当周初请失业金人数为21.9万，低于前值23万和市场预期的23万。

　　简评：此前发布的8月非农就业数据及ADP数据显示，美国劳动力市场有降温迹象，叠加8月制造业PMI表现疲软，引发了市场对美国经济下行压力加大的担忧。最新发布的美国周度初次申请失业救济人数有所减少，一定程度上表明9月美国的就业增长或将加快，或有望缓和此前市场对美国经济前景的担忧。

　　👉市场复盘

　　🎈 9月20日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报2736.81点，微涨0.03%；深证成指报8075.14点，下跌0.15%；创业板指报1536.60点，下跌0.64%；科创100报672.38点，下跌1.52%。申万一级行业中，大部分行业下跌、小部分行业上涨；其中，房地产、计算机、有色金属涨幅居前，分别上涨1.59%、1.53%、1.41%；美容护理、医药生物、电力设备跌幅靠前，分别下跌1.58%、1.32%、1.20%。1639只个股上涨，3479只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈 市场成交额为5769.77亿元，较前一交易日下降。两融余额昨日收报13748.87亿元，较前一交易日上涨。

责任编辑：江钰涵

郑彦智（记者 黄政哲）09月20日,�

郑彦智（记者 郭南季）09月20日,�

财联社9月12日讯（编辑 潇湘）自从8月初乌克兰秘密调集大批部队，突入俄罗斯库尔斯克州后，在外界看来，俄乌双方间的战场形势似乎正越打越乱。然而，对于两边的军方高层乃至“远程看戏”的美国五角大楼而言，眼下的战场形势却反而正愈发分明。俄罗斯正在向乌克兰东部绵延的前线施加压力，而各方的目光其实都已经集中在了位于当前战事旋涡中心的顿涅茨克地区战略要地——红军城(乌称波克罗夫斯克)。如果说，历史上的库尔斯克战役是苏德战场在二战中战略形势的一次重大转折，那么如今，红军城的归属，或许更将决定着这场俄乌冲突的走向。俄乌各打各的？没那么简单！在今年夏天，俄乌战场一处最为明显的变化无疑是，参战双方都开始将最新的军事资源，用于夺取对方的大片领土，而不是保卫自己的领土。俄乌夺取对方领土8月初，乌克兰对库尔斯克的进攻令俄罗斯措手不及。乌方的目标显然非常明显，希望通过宣称占领上千平方公里土地，控制上百个村镇，试图迫使俄方分散兵力，尤其是引诱俄军从乌东地区撤回主力部队，以减轻乌方在顿涅茨克地区的压力，并吸引国际关注，争取更多西方援助。不过，很显然乌克兰这一战略目标并没有能实现。俄军在最初的慌张混乱后逐渐在库尔斯克州与入侵的乌军陷入了对峙，而与此同时，俄军在顿涅茨克的攻势则持续取得了进展。当地时间本周二，俄罗斯联邦安全会议秘书、前国防部长谢尔盖·绍伊古宣布，俄罗斯军队自8月以来已在顿巴斯地区推进将近1000平方公里。俄军推进速度，灰色代表6月1日俄军实际占领区，红线代表8月1日时的占领区绍伊古称，8月和9月第一周，乌克兰平均每天丧失28平方公里领土，有多达2000人死伤的损失，顿巴斯地区约1000平方公里的领土被解放。而最主要的甚至不是公里数，最主要的是他们(乌军)每天面临多达2000人死伤的损失。”事实上，即便是乌克兰武装部队总参谋部本周在社交平台“Telegram”（电报）上也发布通报称，乌军在整个前线的形势依然严峻。按照乌方的通报，乌方在“顿涅茨克人民共和国”控制区内的库拉霍沃方向和红军城方向的局势最为严峻。红军城的关键目前，从地图上来看，俄军的目标其实已经非常明确了：夺取乌克兰的后勤中心红军城波克罗夫斯克，并试图夺取制高点恰索夫亚尔市。夺取这两座城市将使俄罗斯有能力进一步占领顿涅茨克州东部的其他地区，从而实现俄军的战略目标。自今年2月夺取工业城市阿夫杰耶夫卡以来，俄军已通过占领村庄持续向西部推进。最近几周，他们加快了推进速度，现在距离曾经有8万人居住的城市波克罗夫斯克，已只有几英里的距离。该地区的乌克兰军队表示，由于炮弹不足和缺乏训练有素的部队，他们的防御努力受到了阻碍。目前，当地乌军在兵力和人数上均处于劣势。如下图所示，红军城的军事战略地位有多重要，可以说不言而喻：其位于一条主要公路和铁路上，是顿涅茨克地区乌克兰军队的主要补给线。红军城战略地位红军城的失守将使东部城市如科斯特扬季尼夫卡和恰索夫亚尔，只剩下一条来自东北部的主要补给线，并将使俄罗斯军队更接近顿涅茨克地区的最西端。五角大楼发言人帕特里克·赖德在本周的一场媒体吹风会上也表示，美国国防部认为，守住波克罗夫斯克对乌克兰军队具有重要的战略意义。赖德称，具体而言，这座城市位于战略交通要道的交汇处。因此，守住这座城市对乌克兰来说至关重要。乌克兰军队正在为守住这一地点而“付出巨大的努力”。一旦乌军失守红军城会如何？乌军侦察部队指挥官丹尼斯·雅罗斯拉夫斯基上周末在接受媒体采访时称，倘若乌克兰失去对红军城的控制，这将导致整条阵线崩溃。“红军城一旦失守，对乌军的打击要比阿尔乔莫夫斯克、索列达尔和阿夫杰耶夫卡的失守大得多。如果我们失去了它，整条后勤链、整条阵线都将随之崩溃，敌人就能借机逼近顿涅茨克地区的其他城市，”雅罗斯拉夫斯基表示。事实上，从上面的地图中其实就不难看出，红军城一旦丢失，可能会在俄军长期以来一直试图攻占的高地——恰索夫亚尔地区，乌军失去一条重要的补给线，并可能令后者沦落到被“包饺子”的命运。恰索夫亚尔的城市规模较小，之前人口约为12000人，但这座城市位于该地区的制高点上，俄军若能占领这一制高点，将为其夺取顿涅斯克西部和西北部城市——乌克兰方面在该地区仅存的主要人口中心克拉马托尔斯克和斯拉维扬斯克提供重大优势。占据制高点还将使俄罗斯更容易用火炮和无人机攻击乌克兰军事部队和阵地。恰索夫亚尔地势优势过去几个月来，俄罗斯军队一直在努力穿越一条沿着恰索夫亚尔主要地区东侧的运河。乌克兰在运河西岸的建筑物中驻扎有兵力。但俄罗斯在8月份发动了跨越运河的袭击，乌克兰在这些建筑中的存在受到了威胁。俄罗斯还建立了阵地，使用无人机爆炸物袭击进入城市的乌克兰车辆，使乌克兰军队更难运入补给品和部队。恰索夫亚尔系乌军一条重要的补给线