占比提升、业绩分化,上市券商愈发依赖自营
时间:2024-09-06 03:44:32 来源:<新程序_sjbxin> 责任编辑:沈腾,贾玲,关晓彤,华晨宇,沈涛,宋亚轩,雷佳音,杨幂,郭京飞,董子健,杨迪,马丽,岳云鹏,包贝尔,蔡明,潘长江,王宝强,宋小宝,吴孟达,马嘉祺,丁程鑫,刘耀文,张真源,严浩翔,贺峻霖,唐嫣,唐艺昕,任嘉伦,林更新,白冰,张萌,金莎,章子怡,乔杉,袁弘,周一围,沙溢,范丞丞,郎朗,汪峰,汪苏泷,张靓颖,陈建斌,蔡少芬,贾乃亮,张哲瀚,龚俊,黄奕,聂远,师小红,李佳璘,崔奕,涓子,徐光,潘斌龙,王子文,杨颖,毛晓彤,蒋欣,周奕彤,刘洋,母丹,王晶,杨蕊,曹艳,郑国霖,张绍刚,马东,倪萍,杨澜,李宇春,黄晓明

  业内人士表示,营业收入过于依赖自营可能存在业绩波动大以及流动性风险

  经纪、投行业务收入持续下滑,券商营收愈发依赖自营。今年上半年,43家上市券商的自营业务收入,占比再度出现提升。

  根据半年报数据统计,43家上市券商上半年实现自营业务收入合计749.72亿元,同比下滑8.66%,占营收 比例从去年同期的30.49%提升至31.90%。其中,超过半数上市券商的自营收入占比超过了三成。

  业绩表现来看,各家券商上半年自营收入“冷热不均”。43家券商中,27家自营收入同比下滑,16家同比增长或扭亏为盈。其中,5家券商同比下滑超六成,也有4家券商同比增长超六成。

  从投资收益率来看,据Wind数据统计,券商行业平均自营投资收益率从去年同期的2.5%下滑至2.2%,43家上市券商则从去年同期的3.27%下滑至2.65%。

  一位资深券商自营人士对第一财经说,券商作为中介机构,营业收入过于依赖重资本的自营业务并非好事,自营收入占比越高的券商,经营业绩稳定性越差,受市场行情波动的影响也越大,抗风险能力越弱。另外,公司自有资金的主要来源单一,容易出现流动性风险。

  自营业绩分化、投资收益率下滑

  根据2024年半年报,43家上市券商中,自营业务收入(投资净收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益)分化明显。

  上述资深券商自营人士分析,自营业绩的分化,与各家券商资产配置策略的风格相关。受市场行情影响,上半年固收类资产或高票息权益资产配置较多的券商,自营业务的收益相对表现较好,权益类资产配置较多的券商则受市场波动影响较大。

  比如华西证券在年报中披露,该公司投资业务营业收入和营业利润较上年同期减少,主要是受A 股市场行情影响,权益类投资业务收益减少和减值增加所致。

  自营业务的营收占比提升

  整体上看, 43家上市券商上半年实现自营业务收入合计749.72亿元,同比下滑8.66%,占营收比例从去年同期的30.49%提升至31.90%,相比去年年报时的26.82%,占比提升幅度更大。

  自营收入占比的提升也并非新近出现。近年来,经纪等轻资本业务竞争越来越激烈,各家券商开始加大自营投资力度和比重。根据中国证券业协会数据,2023年证券行业券商自营在营收中所占比例29.99%、2022年自营收入回撤较大占比15.40%、2021年占比27.48%。

  根据中信建投非银金融团队测算,107家券商中,有20家券商近五年自营收入平均占比超过40%。其中,营收在20~50亿或200亿以上的券商对自营业务的依赖度较高。“由于自营业务的收入波动大、可预测性差,因此对自营业务依赖度高的券商业绩稳定性一般较差。” 中信建投非银金融团队在研报中提到。

  券商营收愈发依赖自营有何风险?

  作为重资本类业务,券商自营业务在支撑业绩增长的同时,如对其依赖度过高也存在一定风险。

  在上述资深券商自营人士看来,对于券商而言,过度依赖于自营业务主要存在两方面的问题。一是业绩波动较大,无论是权益自营还是债券自营,投资产生的收益取决于市场走势,当市场波动较大时,虽然可以通过不同的会计科目平滑投资收益,减少市场方向性走势对投资的影响,但是对于券商业绩的实际影响仍然存在,进而影响经营状况。

  二是流动性风险,对于自营业务而言,公司自有资金的主要来源单一,目前主流的固定收益业务都是高杠杆运作,一旦市场反转较快,控股股东无法提供强有力的资金支持时,流动性风险将直接暴露。

  “长期发展来看,券商自营业务必须差异化发展,监管机构对于券商的自营业务应该进行分类管理,对于股东资本实力较强、证券公司净资本大的机构,可以相对放松;而对于资本实力较弱的券商,自营业务的方向应该引导至交易性自营业务,最大限度地规避由于高杠杆和市场波动带来的风险和业绩影响,从而影响上市公司投资人的利益。” 上述资深券商自营人士说。

  中信建投非银团队研报分析称,当前多家券商正在发力高股息、衍生品对冲、中性策略等,投资业务转型深化正在进行。证券公司的经纪业务、投资银行业务以及方向性自营投资业务等传统领域通常具有明显的周期性特点,其收入水平与市场的热度密切相关。而以资本中介业务为导向的自营投资正在行业生根发芽,传统股票多头倾向于寻找高股息等配置性机会、固收业务在债市行情持续企稳的环境下为券商自营贡献了较大的盈利安全垫。另外,伴随着券商风险指标体系计算的优化,进一步拓宽优质券商资本空间,提升资本效率,有利于拓展券商投资收入营收空间,同时推动证券公司落实全面风险管理要求。

责任编辑:李桐

夏雷苦笑了一下,“我觉得我们应该下去看看那头蓝坦,没准它没有断气,我们得先处理掉它。”

“啊?”夏雷好像被电击了一下。

夏雷点了一下头,“是的,想要杀我的人,我总是会先杀死他。”

好方跳了出来,叫嚣地道:“傻逼女人!你他妈敢过来,大爷捏爆你的一双假奶!”

蓝坦很愤怒,“滚开!这是我的地盘!你得离开这里,不然我吃了你!”占比提升、业绩分化,上市券商愈发依赖自营“你这个人……其实不错。”

sH68v2lYO
相关报道
    分享到:

    中共中央政法委员会主办

    Copyright 2015 www.chinapeace.gov.cn All Rights Reserved 京ICP备 14028866 号-1中国长安网 © 2017版权所有

    nxgx100%keino

    欧亚尺码专线欧洲B1B1

    XXXX69

    <新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>MB
    版本V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    3DMAX动漫在线观看 安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
    梦莹伟忠十一篇回乡祭祖
87%好评(<新程序_随机数><新程序_随机数><新程序_随机数>人)
    中老年人的大BWBWB 62
    详细信息
    • 软件大小: <新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>MB
    • 最后更新: 2024-09-06 03:44:32
    • 最新版本: V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    • 文件格式: apk
    • 应用分类:ios-Android
    • 使用语言: 中文
    • : 需要联网
    • 系统要求: 5.41以上
    应用介绍
    一,DHDHDXⅩXXX20,管家婆一肖一码100%准确
    二,白色连裤袜男超薄T裆全透明
    三,outrapay中老年人妇女
    四,专约老阿姨精神小伙返场是真的吗 了
    五,tube XXXXHD50
    六,甘雨的乳液流淌了一地
    七,18xxxxx
    【联系我们】
    客服热线:139-2551-646
    加载更多
    版本更新
    V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    美元兑人民币汇率

    猜你喜欢

    包含 饿了么 的应用集
    评论
    • 18-19MACBOOKPRO高清 <新程序_随机数>天前
      14may17_XXXXXL56endian
    • 美国的忌讳1-4 <新程序_随机数>天前
      kTV男鸭18GAy1069
    • 挺进她的花苞⋯啊太深了视频 <新程序_随机数>天前
      依赖(双/产/骨科年下)免费阅读
    • 小孩子跟妈妈拔萝卜生孩子视频 <新程序_随机数>天前
      老师白洁高义
    • 甘雨自我奖励让旅行者发现漫画 <新程序_随机数>天前
      女性与动性AAAABBBB
    • 新版金银瓶一级l <新程序_随机数>天前
      黑人荫道BBwBBB大荫道
    • 教练⋯你好大⋯轻点⋯作文 <新程序_随机数>天前
      性炮床八爪椅合欢
    • A33三㚫版普通话版 <新程序_随机数>天前
      xaxwaswas17777777K9o75OxSL
    • 黑人体内㓔精ggggg <新程序_随机数>天前
      cekec6女
    • 人狗胶配方大全 <新程序_随机数>天前
      爱丫爱丫影院电视剧