来源：北 京商报

　　A股上市公司回购潮仍在继续，从利好程度来看，尤以注销式回购为最。对于绩优股而言，回购注销会进一步提升公司的投资价值，值得投资者高度关注。

　　上市公司的股票价值主要体现在三个方面。首先是每股净资产值，是从会计学角度确定的股票价值，会计学作为理论基础，可以用来衡量股票所含资产的理论价值。它会因为公司经营状况的好坏、企业管理者的能力、上市公司企业社会责任等因素的不同而有所低估或者高估，即股票的每股净资产值虽然科学严谨，但却并不能完全反映上市公司的内在价值，实际价值或高或低。

　　其次是股价。上市公司的每股净资产值可以根据会计准则计算得出，但是不同的人对其有不同的理解，于是就有了交易价格。投资者根据自己对于上市公司价值的判断，再结合市场价格，做出买入或者卖出的判断。因为投资者对于上市公司的价值判断不同，所以才出现有人买入有人卖出的情况，导致上市公司的股价不断波动。

　　最后是上市公司管理层心中的公司价值。上市公司管理层对公司的过往、未来、在建项目、人员配置等诸多因素都最为了解，他们心中也有一个公司价值的理性判断，当公司股价低于他们认为的内在价值时，上市公司管理层就会生出回购股份并注销的念头，手中资金宽裕的，还会自己增持股份。

　　因此，如果一家上市公司不断回购股份并注销，那么最直接的原因就是上市公司管理层认为公司的股价严重低估，并没有充分反映出公司的内在价值。

　　从回购的逻辑看，上市公司回购股份的资金往往来自于当年的经营利润，即公司拿出一部分利润来回购股份。因为使用的是经营利润，所以回购后的每股净资产值并不会低于上一个会计年度，同时公司股本却比上一个会计年度更小，此时公司的股价理应会更高。

　　相比普通股票，绩优股的盈利能力更为稳定，中长期来看现金流更为充足，它们进行回购注销的基础更为扎实。而且，一旦开启回购注销，在公司估值未回到合理区间之前，有很大概率推出连续回购注销，这对于公司股价的提振属于中长期利好。

　　另外，回购注销股份对于上市公司股价的支撑力度要好于现金分红，毕竟现金分红的分红款能够用来继续买入公司股票的数量不会太多，但回购股份则强制把这些资金用来买入公司股票，股价所受到的支撑显然更大。

　　对于不断回购注销股份的上市公司来说，投资者都可以加以重视，如果同时还属于绩优股，那么投资者就有更多的理由关注，择机布局或有不错的投资回报。

　　北京商报评论员 周科竞

责任编辑：李桐

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