来源:华尔街见闻
摩根大通指出,老年人口比例每增加1个百分点,股市年均回报率就会下降0.92个百分点。基于老龄化程度的不同,该机构认为,美股表现可能会继续优于其他发达市场,在日本,老龄化的最坏影响可能已经实现,新兴市场中更看好印度股市。
随着全球人口结构的不断变化,人口老龄化已成为一个不容忽视的经济问题。摩根大通最新研报显示,老龄化程度越高的国家,股市承压越严重。
摩根大通分析师Alexander Wise和Jan Loeys上周公布报告指出,人口老龄化与股票市场回报之间存在负相关关系。
报告发现,以十年为计算基准,65岁以上人口比例每增加1个百分点, 股市的年均回报率可能会下降0.92个百分点。
其中,约一半的影响来自于盈利增长的放缓,另一半则来自估值的下降。
人口老龄化导致劳动力增长放缓,进而影响经济增长。经济增长的减缓又与盈利增长的放缓密切相关。在发达市场中,这种趋势尤为明显,因为这些市场的劳动力增长和创新活动已经相对成熟。
数据显示,老龄化程度每增加1个百分点,劳动力人均GDP增长率会下降0.58个百分点。
人口老龄化严重的国家,老年人倾向于动用退休储蓄进行消费,导致国民储蓄下降,或者减少对于股市的投资,从而拉低了股市的市盈率,股市估值承压。
医疗保健起飞?
老龄化背景下,医疗保健需求异军突起,为该行业带来了显著的盈利增长机会。
摩根大通发现,老龄化与医疗保健行业的长期超额回报之间存在正相关关系。
具体来看,老年人口比例每十年增加1个百分点,医疗保健板块的年回报率可能会超过市场平均水平0.85个百分点。
美欧日印股市,老龄化影响几何?
未来十年,各国的人口老龄化速度将大不相同。
根据摩根大通研报,美国老年人口比例预计将从18.1%增加到21.5%,增长3.4个百分点,德国和瑞士老龄化程度预计分别增加5个百分点左右,相比之下,老龄化最严重的日本,未来十年老年人口比例将以更慢速度增长。
摩根大通认为,尽管美国也会经历人口老龄化,但预计其老龄化速度相对较慢,美股表现可能会继续优于其他发达市场。欧盟老龄化速度将快于美国,这可能会对欧股表现产生一定的负面影响。
日本已经是世界上人口老龄化最严重的国家之一,因此,老龄化的最坏影响可能已经实现。这可能意味着日本股票市场可能不会受到未来人口变化的太大影响。
印度的人口老龄化速度预计将非常慢,这可能会为印度股市提供一定的支持。在新兴市场股票配置中,摩根大通更倾向于超配印度股市。
债券也不安全?黄金或是更好选择
全球人口老龄化影响凸显之际,越来越多基金经理表示,是时候为人口转变调整投资组合了。
如今股市承压,美债尤其是长期国债可能也不安全,基金经理多数认为,大宗商品、黄金等抗通胀资产或是更好选择。
以First Eagle Investments基金经理Idanna Appio为例,她曾在纽约联储工作15年,分析主权债务危机。现在她认为美债风险太大,开始减持长期国债,转而增持黄金。
摩根大通看法略有不同,指出人口老龄化可能会在初期对债市产生负面影响,但长期来看,这也可能为投资者提供有吸引力的入场点。随着市场调整和利率变化,债市可能会提供更好的长期价值。
值得注意的是,摩根大通还发现,老龄化速度较快的国家,其货币相对于老龄化速度较慢的国家往往表现较弱。
报告指出,老龄化对于以美元计算的市场回报率影响更大,老年人口比例每增加1个百分点,股市以美元计算的平均年回报率就会下降1.38个百分点。
英国皇家伦敦资产管理的Trevor Greetham看好大宗商品、商业地产和资源密集型的英国股票。
责任编辑:何俊熹
可是却也没办法,这妞虽然这两个多月过的浑浑噩噩,可是对于龙盟内发生的事情却俱都清楚的知道,她清楚的知道林枫这般走马观花到底是为了什么,所以,当林枫提出下午便要离去的时候,柳思思也没吃惊,更没挽留。
林枫直奔酒店。
“废话,忙的厉害,我又招了几个顶尖的高手,现在我的清道夫不敢说是全世界最厉害的杀手组织吧,但也绝对是排名前三的,只要是清道夫接下的任务,就没有完成不了的!”
林枫不屑大笑了起来,笑着说道:“连公子,说句打脸的话,你还真以为你是个人物?你爹都不敢这般的对我,你一个奶毛不长全的东西跟我面前嚣张什么我的龙盟就在这儿,你要真牛逼的话,就把龙盟给推翻了,若真能做到,别说一个亿的美金,一百亿我都会送到府上去,但,若是做不到的话,就趁早滚蛋!”
“哼,你自己说!”秦婉蓉忍着笑意说道。人口越老,股市越差?见林枫说完了,鬼医便突然说道:“你打电话来就是为了跟我说这些?”
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