◎记者 陈佳怡
“现在是调整政策的时候了。”在全球市场的翘首以盼中,美联储主席鲍威尔释放降息“最强音”。
美联储货币政策转向在即,而此前英欧等央行已“抢跑”降息。全球货币宽松“风”劲吹,“降息之年”底色愈浓。
美联储货币政策转向在即
美联储货币政策转向时机已至——在日前举行的杰克逊霍尔全球央行年会上,鲍威尔定调。
鲍威尔此番言论的背景是,美联储降息的条件已经成熟。在高利率“猛药”的加持下,美联储抗击通胀迎来了关键转折点:美国7月CPI同比涨幅已重返“2字头”,通胀持续向2%的目标迈进。
通胀回落之际,美国劳动力市场大幅降温,经济衰退警报拉响。美国劳工统计局日前公布的截至3月的过去一年非农就业初步修正数据显示,从2023年4月到2024年3月,美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人。美国7月失业率环比增长0.2个百分点至4.3%,触发衰退指标“萨姆法则”。
“我们既不寻求也不欢迎劳动力市场的进一步降温。”鲍威尔称,到目前为止,失业率上升并不是裁员人数增加的结果,这在经济低迷时期很常见。相反,失业率的上升主要反映了工人供应的大幅增加和招聘速度的放缓。即便如此,劳动力市场状况的降温也是显而易见的。
随着通胀的上行风险逐渐减弱、就业下行风险有所增加,美联储尤为关注双重使命面临的风险。鲍威尔说,当前美联储的目标是恢复物价稳定,同时保持强劲的劳动力市场,避免失业率急剧上升。
在讲话过程中,鲍威尔也回顾了过去几年抗通胀的“心路历程”。最初美联储误判了通胀走势,认为通胀的上升是暂时性的,不需要货币政策调整来应对。他调侃道:“这艘名为‘暂时性’的巨轮上挤满了人,大多数主流分析师和发达经济体的央行行长都在船上。”
以史为鉴,美联储显然也在极力避免重蹈覆辙,希望在抗通胀与稳增长之间取得新的平衡,避免再次出现政策错误。鲍威尔坦言,美联储 需要专注于从过去经验中汲取教训,并灵活地将其应用于对付当前挑战。
后续降息路径仍未明确
作为美联储的现任掌舵者,鲍威尔的言行举止可谓是备受关注。市场总是逐字逐句分析他的发言内容,试图从中找寻美联储后续货币政策走向的蛛丝马迹。而鲍威尔也继承了往届美联储“一把手”的风格,将“预期管理”的艺术发挥到极致。
在释放迄今为止最为明确的降息信号的同时,鲍威尔也不忘强调:“降息的时机和步伐将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。”
实际上,随着通胀回落、劳动力市场降温,市场此前便已充分定价美联储9月降息,博弈的焦点在于降息幅度上。不过,鲍威尔在演讲中并没有就降息节奏和未来路径展开讨论。他声称,当前政策利率水平有足够调整空间以应对任何风险。
从目前来看,市场预计美联储年内降息幅度为100个基点,即美联储在年内仅剩的三次会议上都会降息,且有一次会议上需要降息50个基点。
分析人士认为,美联储货币政策转向在即,但后续降息路径仍不明确,预计市场仍将跟随降息预期的摆动而持续波动。
平安证券首席经济学家团队认为,总的来看,鲍威尔在演讲中表达了对美国通胀回落的信心,但较少谈及“软着陆”前景。近期投资者对美国经济衰退风险保持警惕,并积极押注利率路径较快下行。预计美联储9月更有可能降息25个基点而不是50个基点,以此向市场传达美国经济“软着陆”的信心。再往后看,美国经济衰退的证据尚不充分,不宜盲目押注“快降息”。
民生证券宏观团队表示,鲍威尔在演讲中提到会依赖于未来的经济数据作出决定,这就意味着市场当下围绕着经济数据的博弈仍没有结束,宏观叙事可能仍要在衰退和软着陆中反复切换。
全球宽松预期升温
截至目前,在美英欧三大央行中,英国央行与欧洲央行此前均已降息过一次。今年6月,欧洲央行宣布降息25个基点,随后在7月的会议上维持按兵不动。
在杰克逊霍尔央行年会上,欧洲央行管理委员会的几位官员也表达了对降息的支持。欧洲央行管委会成员Martins Kazaks更是一改过往的鹰派立场,表示已经准备好在下个月的会议上讨论再次降息,“鉴于我们目前掌握的数据,我对9月再次降息的讨论持非常开放的态度”。
英国央行在最近一次议息会议上宣布降息25个基点,这是该央行本轮周期中的首次降息。相比而言,英国央行行长贝利对于降息的态度谨慎许多。在演讲中,贝利表示对通胀预期得到更好锚定持谨慎乐观态度。他表示,长期通胀压力正在缓解,但不会急于进一步降息,因为要确定通胀已被遏制还为时过早。
全球货币宽松“风”劲吹,亚洲经济体也有望步入降息周期。本月早些时候,菲律宾央行出人意料地宣布降息,打破了近四年的加息趋势。韩国、印尼、泰国央行则在近日宣布维持利率不变。
瑞银财富管理投资总监办公室发表观点称,亚洲从未经历过与美国相同水平的通胀,货币政策也不如美国那么紧缩。预计东南亚有更大的降息空间,印尼和菲律宾可能会降息100个基点,而马来西亚和泰国到2025年年中可能仅降息50个基点。印度在本轮周期内可能会将政策利率至少维持在6%的水平,这意味着其最大降息幅度约为50个基点,首次降息可能在今年四季度。
在一众宽松预期中,最大的例外当数日本央行。日本央行在3月结束负利率政策,并在7月再度加息。此举引发日元套息交易的逆转,被视为导致全球资本市场剧烈波动的“罪魁祸首”。
8月23日,日本央行行长植田和男出席国会听证会。在听证会上,植田和男暗示日本央行不打算仓促加息,而是要密切关注不稳定的金融市场对通胀前景的影响。但如果经济的确定性上升,日本央行将调整货币宽松政策的立场不会改变。
责任编辑:尉旖涵
“少爷,有句话我不知道该不该说。”
“然后,给你亲我!”封雅鼓起勇气小声地说道。
“嗯,老大,我知道了。”
林枫说得不错,一个无名绝对秒杀了现在清道夫的所有人,包括神哥在内。
说着率先跳下了围墙,朝着秦婉容扑了上来。全球货币宽松“风”劲吹林枫笑眯眯的看着这妞的背影,正要调戏她几句,这时,手机突然想起。
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