中金:维持中国重汽“跑赢行业”评级 目标价上调至24.31港元

来源: 雷科技
2024-06-07 17:44:42

  中金主要观点如下:

  公司完成激励股份授予,有望充分调动核心员工积极性。

  公司于1月发布股权激励计划,6月完成激励股份授予,覆盖188名从事参与研发、技术、营销及管理工作的集团核心员工。公司表示此次激励计划目的是通过调整薪酬结构以留住和吸引人才,同时将高级管理人员、员工与股东的利益紧密结合,有效激励集团管理团队及关键员工,推动集团长期发展,最大化股东利益。该行认为,股权激励计划的业绩考核目标指引积极,彰显公司中长期经营信心,覆盖核心员工团队有望充分调动工作积极性,助力业绩释放。

  今年以来公司重卡份额再创新高,产品结构优化料将支撑利润。

  参考中汽协,2024年1-4月重卡行业批发销量同比+9%至35.5万辆,延续稳健上行周期;重汽集团批发销量同比+13%至10.0万辆,市占率同比+0.8pct至28.2%、创历史新高。参考交强险,2024年1-4月重汽集团的天然气重卡上牌量同比+439%至1.8万辆,市占率同比+14.1pct至26%;参考中汽协,2024年1-4月重汽集团出口重卡同比+5.6%至4.4万辆,市占率44%、延续行业第一。该行认为,规模效应以及高价值量的天然气重卡、出口重卡产品占比提升料将进一步增厚公司利润。

  公司具备高分红能力与意愿,防御属性突出。

  中汽协显示公司2022年以来重卡市占率位居第一,产业链议价权强,近五年应付账款周转天数均高于应收账款及存货周转天数,运营能力强。得益于强产业链地位、高运营效率、现金牛业务,公司现金较为强劲,长期以来现金及交易性金融资产高于有息负债,2023年末现金及交易性金融资产余额307亿元,有息负债50亿元,成为高分红的“安全垫”。此外,公司作为山东省国企受到ROE、分红比例等考核目标要求,具备高分红意愿。2021-2023年公司现金分红比例为37%/47%/50%,该行判断公司有望维持较高的分红派息水平回报股东。

  风险

  行业产销不及预期,重卡出口波动,天然气重卡销量不及预期,竞争恶化。

责任编辑:史丽君

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  还有不少地方政府工作报告既提到增速目标,也强调了具体的重点项目。比如,2023年西藏自治区政府工作报告中就提出,“加快实施国家‘十四五’支持西藏的151个项目,全力服务保障川藏铁路等世纪工程,加快拉日高等级公路、狮泉河镇至昆莎机场高速公路、青藏铁路格拉段电气化改造、街需水电站等重点项目建设,全年固定资产投资增长13%左右”。

  2022年末,李一桐的工作停滞了几个月。学习新的舞种和乐器、报个班锻炼身体、在家看看电影和书、参加同学聚会,带家人去旅行……在经历了“自己和自己玩”的阶段后,她迎来了焦虑期。

  这是被逼出来的一个非常紧凑的文本,里面的空间太重要了。在这种要求下,剧本实际上是完全符合一镜到底的拍摄方法的。陈宇回忆,当时张艺谋导演构想,先把整个剧组拉过去,先排练7天,每天演一遍,然后再调整每个部门的情况,开始排练10遍,拍7条,最后大家收工回家。

  当天的预赛,苏炳添跑出6秒75的成绩,并以小组头名的身份晋级。决赛中,苏炳添起跑迅速占据领先优势,日本选手东田旺洋紧随其后。最终,苏炳添顶住对手的冲击,率先冲过终点。

  不过,投行人士王骥跃则对北京商报记者表示,注册制下的定价环节取消了23倍发行市盈率的窗口指导,未来主板也将像科创板、创业板一样进行询价定价,随行就市。“具体企业的选择还要看行业,认为公司可以以更高价发行的公司可能会等待注册制全面落地。”王骥跃如是说。

吴雅吉

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