来源：华闻期货

　　沪证监许可【 2016

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　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥青主力合约价格今日延续前期跌势震荡下行，最大跌幅达5.64%。收盘跌幅5.02%，报价3048元/吨。

　　沥青2411主力合约价格走势

　　波动逻辑

　　WTI国际原油主力合约走势

　　（2）供应端：虽国内沥青开工率处于低位，但随着沥青利润的修复，未来一定程度上带动炼厂生产的积极性，东明石化9月初突然复产沥青，并计划9月满产。九月稀释沥青对中国出口量有增加预期，若实际到港量增加，部分以稀释沥青为主要原料的炼厂原料紧张格局或有所缓解。

　　截止9月4日，中国沥青炼厂产能利用率为25.5%，环比下降3.1%，沥青周产量为44.5万吨，环比下降9.9%。

　　重交沥青周度产能利用率

　　沥青周度产量

　　截止9月3日，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-605.5元/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生产沥青周度综合利润

　　（3）需求端：国内沥青终端需求维持弱势。加之终端资金短缺问题制约，沥青需求释放不及往年同期。近期东北、西北、华北北部等地天气相对晴受台风天气影响朗，道路项目有望陆续进入赶工阶段。但是在超强台风“摩羯”的影响下，海南、华南部分地区出现阶段性暴雨到大暴雨天气，西北地区中东部、华北等地也有小到中雨或阵雨过程，道路施工均受限，多地的沥青需求将再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为18.0%，环比增加2.7%。

　　改性沥青产能利用率

　　截止9月3日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.7万吨，环比减少4.9%。

　　全国降水量预报图

　　（4）情绪端：部分业者看空情绪上涨，贸易商抛售情绪增加，市场低价频出，业者积极出售社会库自有库存。

　　后市展望

　　国际原油持续走低，对沥青成本支撑大幅减弱。山东东明石化9月满产的消息也使得供应端的利多被冲击。叠加超强台风“摩羯”的影响下，暴雨天气影响终端道路施工。贸易商抛售情绪增加下，现货价格走低。短期沥青期货价格或继续下探，密切关注原油走势及台风动向可能带来的反弹风险。

　　二、对二甲苯

　　行情回顾

　　对二甲苯主力合约开盘后小幅上涨，随后开始大幅下跌，截止收盘跌幅达4.35%，报价6734元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，由于市场普遍不看好需求及对美国经济衰退的的担忧，自7月以来上游原油价格一路下跌，国内石脑油价格下跌趋势短期难以扭转，对二甲苯价格难有支撑。

　　7月份以来，国际对二甲苯价格整体也呈现下跌趋势，截至9月4日，亚洲PX市场，美湾地区FOB价为935美元/吨。FOB韩国均价为852.67美元/吨，较9月3日下跌23美元/吨。

　　（2）供应端，对二甲苯海内外均维持高开工率。国内对二甲苯供应充足，维持较高开工率，开工率为87.97%，同比增长6.83%，环比下降1.11%，为近五年同期最高值。截止9月9日，亚洲地区对二甲苯开工率为78.66%，为近五年同期最高值。

　　由于国内开工率均维持高位，国内供应充足。今年对二甲苯进口同比明显减少，1-7月累计进口量为502.80万吨，较去年同期减减少36.28万吨，跌幅为6.73%，2024年7月中国PX进口63.23万吨。

　　后市展望

　　整体来看，对二甲苯基本面较弱，成本端，原油价格的整体下行叠加夏季调油热度已过，对二甲苯难以寻找合适的价格支撑点。供应端方面，装置检修基本符合预期，国内外维持高开工率，供应十分充足。下游需求方面，PTA开工率虽维持高位，但PTA行业库存累积过高，为近年同期最高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲软。聚酯整体供销不畅，叠加原油价格下行，对二甲苯期货价格或偏弱运行。

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278

责任编辑：赵思远

他剑眉星目，眸光忧郁，引得无数少女尖叫不已。

居高临下，漠然说道。

黑夜已经度过。

即使那凤凰腿巨大如房屋，但是步方却是没有丝毫的畏惧。

这一战，让帝子内心中也是有火焰燃烧了起来。聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%吸引了太多的血兽王。