国泰君安主要观点如下：

　　CM310为首个国产IL-4R单抗，疗效优异且安全性良好。

　　III期临床数据显示，CM310单药16周EASI-75应答率为66.9%，52周EASI-75应答率达92.5%，EASI-90应答率77.1%。在持续缓解瘙痒方面，单药治疗52w

　　PP-NRS较基线下降≥4应答率为67.3%。此外，CM310可有效降低复发风险，52周复发率和停药8周复发率均为0.9%，呈现出良好的安全性和耐受性。

　　市场空间大、竞争格局好，近200人商业化团队有望快速推进销售。

　　同靶点药物Dupixent上市首年（2017年）实现全球销售额2.51亿美元，后陆续多适应症获批，2023年和2024H1仍实现高速增长，全球销售额分别为115.89亿美元（+33%）、66.6亿美元（+27.1 %）。当前国内AD市场仍有较大未满足空间，且仅达必妥一款IL-4R在售，CM310上市后竞争格局良好。截至2024.7，公司商业化团队已近200人规模，预计将积极把握先发优势，快速推进销售并抢占市场份额，有望快速放量。此外，CM310另外两项适应症也已递交NDA，（过敏性鼻炎2024.4递交，CRSwNP2024.6递交并被纳入优先审评审批）预计均可于2025年获批上市，后续进一步提升产品销售峰值。

　　研发能力逐步获得认可，持续拓展管线和对外授权。

　　Biosciences。持续拓展管线与对外授权，研发能力逐步受外部认可，后备力量雄厚。

　　风险提示：临床进展不及预期，商业化不及预期，政策风险。

责任编辑：史丽君

蓝紫启（记者 刁富贵）09月13日,福叔的话刚落下，花莫奇就噌的一下站起身来，一脸不可知心的望着福叔，张口问道：“你确定是这话？”

蓝紫启（记者 赵文宏）09月13日,“十强比拼开始。”

宛如瀑布一般，一层雷电能量交织成的电网，瞬间自其掌心处的雷电团中涌流而出，像是被狂风吹拂的丝带一般，以其掌心为中央，朝后方暴射而出，将杜仲笼罩其中。