本周三大指数，沪指跌2.69%，深成指跌2.61%，创业板指跌2.68%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　成长潜力与派息意愿分化，关注现金流兑现情况。我们认为核心覆盖个股未来2-3 年的增长中枢将因规模基数条件、内部改革进程、关联企业支持/拖累程度等原因而产生分化，2024-25 年净利润/核心净利润年化增速落在5-25%区间；相关企业派息意愿亦将受到集团整体管理风格、股权激励情况等因素影响而分化，但大方向整体向上。我们预计整体经济和地产环境仍将对企业应收端回款形成持续压力，建议投资人关注企业应收、应付和预收端的综合流动性管理能力，以及相应的现金流目标兑现情况。

　　本周2024 年中非合作论坛在北京顺利召开，发布《北京宣言》和 《北京行动计划（2025-2027）》两份纲领文件，提及加强在非洲进行产业园、交通、能源等基础设施投资建设。据不完全统计，论坛期间八大建筑央企开展三十余场高级别外事活动，为基建全产业链出海打开广阔增量空间。本周中信建筑指数下跌5.2%，跑输大盘2.5 个百分点，受行业上半年业绩承压与整体行情影响回调较多，我们认为业绩风险基本释放，海外增量空间提升，看好经营稳健的基建央国

　　预计茅台批价或不会出现阶段性新低，中秋国庆为试金石当前外部环境承压下，价位表现分化&部分场景降频现象并存，需求仍待恢复。目前渠道库存有所提升，回款节奏较去年持平或略慢，我们预计短期茅台批价或不会出现阶段性新低，24Q3 行业动销较24Q2 环比有所改善，我们认为中秋国庆为酒企试金石，中秋国庆表现较优的酒企或拥有更强的穿越周期的能力。

　　8 月经济动能边际转弱，政策酝酿发力阶段，还需关注后续推进节奏和落地效果。8 月PMI 显示制造业生产节奏受到需求、天气因素拖累连续两个月放缓，主要工业品开工率同比也多有转弱，“金九银十”备货需求不强。韩国、越南实际出口增速继续走高，预示8 月出口动能或不弱，但自7 月之后基数将逐月上升，出口同比或进入缓慢下行区间。社零方面，可以重点观察8 月数据对“两新”政策效果的验证，特别是汽车、家电和电子产品的消费改善情况。

　　申银万国研报表示，在房地产基本面经历了深度调整之后，当前按揭负担比、租金回报率、千人开工套数等三大底部信号显现，预计房地产行业的自然需求底有望来临。与此同时，4 月底新表态以来，430、517、607、730 等政策密集推出，政策思路由供给侧转为需求侧，聚焦去库存、稳房价目的明确。

　　华福证券研报指出，今年以来，央行通过一系列政策手段推动贷款利率持续下行：1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。但是，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定约束。总体而言，央行的政策取向将着眼于总量、利率和结构，更加全局地制定货币政策支持经济健康发展。

　　从银行经营来看，一方面银行信贷增速放缓，同时在监管维护银行息差导向下，息差对于银行利润增速的拖累也逐步降低。综合来看，银行基本面后续依旧有望保持稳健。从分红来看，目前已有10 家上市银行中期分红落地，其中8 家中期分红比例在30%左右。整体来看，当前申万银行股息率TTM 依旧在5%以上，银行股红利价值凸显，投资性价比依旧较高，

　　本周公布的美国8 月非农数据显示就业不及预期，6 月和7 月新增就业人数合计较修正前低8.6 万人，劳动力市场降温，但整体在有序减速，而非已经或即将陷入衰退甚至崩溃。PMI 也表明经济正在降温，各项数据均将支持市场今年9 月美联储降息的预期，据CME 数据，美联储9 月降息25 个基点的概率为57%，降息50 个基点的概率为43%。金价自8 月16 日至今一直在2470-2530 美元/盎司之间窄幅震荡，9 月降息或已经计价，降息之后的金价表现才值得关注，可以关注降息1 次乃至2 次后金价的表现。

责任编辑：王若云

岩壁破碎，海水倒灌了进去。

蓝吉儿的话还没有说完，蓝石脚下的冰面突然裂开。他还没有弄明白发生了什么事，他的身体就失去了平衡，连带那一块裂开的冰块一起坠落了下去。

不过他最终还是忍住了，为康图娜娜梳理好头发之后他凑到她的耳边，轻声说道：“好了。”

看到仓库里的景象夏雷也吃了一惊，这座仓库里堆放着起码几万吨所谓的次复合黑金。

“这太突然了。”一个身材瘦小的老头从一个角落里走了出来。十大机构看后市：外部信号影响加剧 内部信号仍需观察 步入政策等待期猝不及防，夏雷脚下的康图滑板顿时被一个金色的波浪打碎。几乎是本能反应，他抓着悬浮在头顶的世界之石往上收脚。同时快速凝结水雾之中的还没有掉进金色海水之中的冰块。