公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申 “强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

“老公，你有什么打算吗？”母玛问。

然而，一秒钟的时间对于夏雷来说却已经足够了。他看到了石棺里面的东西，那是一具干瘪的尸体，通体雪白的干尸！不过他只看到了一双小腿和脚掌，就连大腿都没能看到。无法看到干尸的面孔也就无法判断它是不是白色的幽灵，或者是灵族人。

夏雷冒出了水面，一根能量根须向白鲸飞去，扎进了它的脑袋之中。

没人为他说话，都只是冷眼看着。不同的是，一只只白色眼睛里都浮现出了幽蓝的瞳孔。

没有半点犹豫，十几支89式自动步枪对准了爱斯基摩人，并整齐划一的打开了保险。招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级“老公？”