日本薰衣草研究所食事が終ると二人で食器を片づけc床に座って音楽を聴きながらワインの残りを飲んだ。　　根据启信宝App数据显示，李铁名下关联公司共9家，业务覆盖足球培训、球员经纪与场馆运营等。在存续或在业的6家中，李铁均为股东，其中，辽宁李铁体育文化发展有限公司由李铁持股63%；沈阳李铁足球俱乐部有限公司则由李铁和辽宁李铁体育文化发展有限公司共同持股。在目前李铁名下的公司中，沈阳天意体育文化咨询服务有限公司是最新成立的关联公司，于2021年12月成立，李铁在该公司持股比例高达90%。GnrHgER-mP4572OF8w4Gu8fYA8tl1-回购到底能不能“拯救”股价？要看这三个因素

　　退市警报的频频拉响，让多家公司出招自救。

　　不过，并不是所有回购计划都会有效。到底哪些公司回购股票市场会认同？

　　因素一：回购金额占市值比例

　　二级市场之所以对前文所提两份回购报以热情，是由于山鹰国际和利欧股份拟回购金额占公司流通市值的比例较高，分别占公告前流通市值的8.83%和6.1%。

　　面临面值退市风险是这些上市公司回购股份的主要原因。一般来说，当股价接近1元时，会引发投资者因恐惧退市而带来的抛盘，形成虹吸效应。因此，上市公司有必要提前出手稳定股价。

　　从基本面情况看，山鹰国际资产负债率较高，达到71.37%，公司出钱回购有一定压力；利欧股份资产负债率为42.69%，账面类现金资产超过百亿元，短期借款为33.33亿元，整体资金较为充裕。

　　历史上，利欧股份分红较少，近三年只有在2024年进行了分红，分红金额为2.02亿元，股利支付率为10.26%。公司自2007年上市以来累计分红5.72亿元。可以看到，公司此次拟回购金额上限超过上市以来的分红总额。

　　目前，A股2元以下公司有246家，其中市净率介于0和1之间的多达97家，山鹰国际和利欧股份的市净率也都在0和1之间。市净率较低的公司，维护股价动力和能力也相对较强。这类公司普遍集中在钢铁、商贸零售、房地产、建筑装饰这四大行业。

　　其中，钢铁行业相对来说自救能力更强。目前股价最低的三只A股钢铁股，都有不同程度的公司回购或者大股东增持行为。

　　从这个角度看，面值退市机制有可能促进上市公司通过回购减少账面冗余资金，加强股东回报。

　　不过，对于面临面值退市风险的公司来说，有些经营比较困难，能像利欧股份一样大规模回购的公司其实还是比较有限。同时，一些公司看似资产负债率不高，但其实债台高筑。

　　因素二：是否为次新股

　　如果将拟回购金额平均值与流通市值相比作为回购力度的指标，市场上回购力度较大的还有另一股力量，即上市未满三年的次新股。根据A股公司6月发布的回购预案，拟回购金额平均值与流通市值之比大于5%的公司有9家，其中有4家是上市未满三年的次新股，其余为有各类退市风险的公司。

　　造成这一现象有三方面原因，一是次新股的大股东尚未解禁，流通市值相对较小；二是近年来发行的次新股普遍存在超募现象，企业账面冗余资金较多，有回购能力；三是小盘次新股受市场风格影响，股价普遍下跌较多。

　　以西山科技为例，公司流通市值在13.5亿元左右，拟回购金额为1亿元到2亿元，拟回购金额平均值已经达到流通市值的11%，是6月以来A股公司回 购预案中力度最大的。财务情况看，公司账面宽裕，2024年第一季度货币资金、交易性金融资产资产和其他非流动资产资产合计为18.06亿元，且没有任何有票负债。

　　需要注意的是，市场对这些次新股大力回购并不买账。西山科技、华兰疫苗、麦加芯彩股价纷纷在发布大力度回购预案后创出新低。

　　业绩方面，西山科技2024年第一季度扣非净利润下滑12.7%，且应收账款暴增，引起市场担忧。华兰疫苗受季节性因素影响，2024年第一季度营收和扣非后净利润分别下滑76.36%和79.19%。麦加芯彩2024年第一季度毛利率大幅下降，导致净利润同比下降近50%。

　　因素三：成交金额

　　从效果看，在回购力度接近情况下，有退市风险的公司回购对股价提振作用明显好于次新股。

　　事实上，回购金额与个股日均成交量金额也有关系。以走势最强的ST万林为例，其拟回购金额为1.5亿元到3亿元，公告前一周公司日均成交金额仅为434万元。相比之下，次新股成交相对活跃，每日成交金额大多在数千万元，公司要拉动股价难度较大。

　　因此，从博弈角度看，成交清淡的面临退市的公司在大力回购刺激下，股价短期最容易走高。次新股则由于上市初始定价偏高，往往在公布回购方案后仍面临寻底过程， 但次新股的优势在于公司大多处于新兴产业，账面现金业安全垫较高，寻底后将具备长期投资价值。

责任编辑：王其霖