公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源 及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

黑色的死亡能量再次出现在了她的小拳头之上，这一次不再是雾状，而是岩石一般的固态能量！

“够了！我留你一命不是想听这些没用的话的。”神月如一能冷冷地道：“决战即将开始，情报工作尤为重要。立刻让你的情报部门运作起来，我要掌握夏雷和天府之国基地，还有安息森林方面的所有的情报。记住，这是你最后的一次机会，你要是再搞砸了，你就去死吧。”

这座金字塔不简单！

又有一颗沙粒开始变小变浅，那个过程和刚才那一颗蓝色的沙粒一模一样。

鲁伊萨玛和蒂亚萨玛却还张大着嘴巴盯着他，那眼神之中充满了崇敬，甚至还有宗教信仰之中才有的虔诚。招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级“等等。”夏雷打断了她的话，“你说什么？挂着腐烂的血肉？”