来源：富凯财经

　　随着消费电子板块在资本市场表现强劲，“果链龙头”领益智造收获2连板。截至30日收盘，公司股价报8.38元/股，涨幅为9.97%，股价创一年最高，换手率6.61，成交量4.56亿股，总市值达587.29亿元。29日、30日成交额分别为26.7亿元、36.92亿元。

　　相较于其股价表现，公司在29日晚间披露的半年报或就不那么“亮眼”。报告显示，领益智造今年上半年实现净利润6.92亿元，同比下滑44.53%，经营性现金净流入17.67亿元，同比下滑52%。不过其营收191.2亿元，同比增长25.06%，典型的“增收不增利”。

　　AI终端毛利骤降，光伏储能收入腰斩

　　领益智造主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于AI终端设备及通讯、汽车、光伏储能等行业。

　　从其披露的半年报内容显示，在其产品主要应用的三大行业，除汽车板块实现较快增长，上半年实现收入10.18亿，同比增长42.90%外，其余两板块均遇到“或多或少”的麻烦。

　　在光伏储能业务方面，受客户订单阶段性下降等因素影响，2024年上半年公司光伏储能业务收入3.99亿元，同比下降56.35%。

　　综上，领益智造今年上半年实现营收191.2亿元，同比增长25.06%；归属于上市公司股东的净利润6.92亿元，同比下降44.53%。与此同时，公司营业成本也在大幅增加，今年上半年营业成本为162.5亿元，较去年同期121.6亿元增长33.68%。此外，销售费用、管理费用、财务费用分别为1.6亿元、6.17亿元、6509万元，同比分别增长4.7%、-7.02%、200.25%。而研发投入略降0.61%，为9.11亿元。当前公司总负债204.13亿元，较去年同比增长9.93%。

　　值得注意的是，领益智造在今年一季度的业绩表现不错。数据显示，一季度公司实现营业收入72.14亿元，同比增长2.12%；净利润6.47亿元，同比增长115.01%；扣非净利润4.28亿元，同比增长80.19%；经营性现金流净额为25.50亿元，同比增长达172.19%。

　　由此可见，领益智造在二季度或正经历产品结构调整“阵痛”。根据半年报，领益智造第二季度实现营业总收入93.21亿元，同比增长15.43%，环比下降4.89%；归母净利润2.31亿元，同比下降61.54%，环比下降49.82%；扣非净利润3.41亿元，同比下降47.23%，环比下降3.20%。

　　从毛利率与净利率上看，2024年上半年，领益智造毛利率为15.00%，同比下降5.48%；净利率为3.61%，较上年同期下降4.54%。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.02%，同比下降5.46%，环比上升0.04%；净利率为2.48%，较上年同期下降4.95%，较上一季度下降2.21%。

　　资金疯狂涌入，券商联手推荐

　　虽然二季度领益智造经历产品结构调整震动，但是不少机构仍在其披露半年报后迅速推出研报给予买入、推荐等评级。统计显示，近半年来，共有至少7家机构发布了领益智造的研究报告，预测2024年净利润最高为26.31亿元，最低为19.03亿元，均值为22.41亿元，较去年同比增长9.25%。

　　华福证券认为，公司上半年利润大幅缩减为非经营性因素影响。如第二季度一般为消费电子淡季，利润基数较低，同时证券投资损益等都对公司业绩表现有较大影响。但是作为系统性散热方案供应商，在散热、电池、充电等环节均有布局，领益智造卡位AI核心受益环节，有望充分受益于消费电子产品的AI浪潮。长期看，消费电子BOM表扩张有望提升精密功能件的用量和单价，给领益智造带来兼具行业成长和工艺料号拓展的双重成长性。

　　“作为消费电子精密功能件/结构件领军企业，领益智造将受益未来AI手机硬件升级带来的单机价值量提升和整机销量增长。”德邦证券预计，公司2024至2026年营业收入分别为409.95亿元、500.86亿元、582.10亿元，预计公司归母净利润分别为19.03亿元、30.12亿元、40.31亿元，以8月29日收盘价计算，对应2024年至2026年PE分别为28.06倍、17.73倍、13.25倍。

　　民生证券则将苹果COO访华，供应链价值凸显列为领益智造未来业绩增长的重要因素。有媒体报道，或由于苹果相信iPhone16能“大获成功”，向零部件供应商下单的初始订货量大约在8800万至9000万部iPhone水平，至少比去年iPhone15的8000万部初始订单高出10%。

　　资料显示，领益智造作为苹果核心供应商之一，为苹果提供几千种模组件和零部件，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等产品。当前，公司正积极打造AI终端硬件制造平台，与苹果合作自研，供应链地位持续提升。截至上半年，累计获得各项专利1908项，其中发明专利292项、实用新型专利1562项、外观专利54项，研发人员6090人。

　　领益智造近两日也成为市场资金关注的焦点。数据显示，8月29日主力资金净流入5.91亿元，占总成交额22.12%，封板资金1.31亿元；8月30日主力净流入2.63亿，占比0.07%，主力成交额13.22亿，占总成交额的17.38%。连续3日被主力资金增仓；所属行业主力净流入14.78亿，连续2日被主力资金增仓。从技术面上看，有分析认为该股筹码平均交易成本为6.81元，近期该股获筹码青睐，且集中度渐增。

　　此外，截至8月20日，领益智造股东 户数20.65万，较上期减少3.26%；人均流通股33374股，较上期增加3.37%。

责任编辑：杨红卜

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