芯片股以四年来最糟糕的表现开启了9月，人工智能热门股Nvidia失去动能，同时对美国经济增长的担忧也影响了市场。

　　VanEck Semiconductor ETF （SMH） 在劳动节缩短的四天交易周中下跌了11.7%。这是该ETF自2020年3月因新冠疫情封锁导致15.2%跌幅以来最糟糕的一周。

　　这一急剧的下跌只是半导体行业动荡夏季的最新转折。根据FactSet的数据，过去两个月中，SMH在七个不同的交易日中波动超过5%。截至周五，该ETF收盘价较7月10日创下的历史高点下跌了超过24%。

　　SMH管理着超过200亿美元的资产，是市场上交易最活跃的基金之一。其主要持仓包括Nvidia和台积电。

　　半导体行业的剧烈波动并不罕见。该行业历来是周期性的，与经济的起伏密切相关，现在又与人工智能的热潮挂钩。

　　分析师依然看好

　　尽管近期动荡，但华尔街分析师并未放弃。Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse在9月3日的报告中写道：“在六周内，SOX指数下跌25%后又回升20%（真是一段漫长而奇怪的旅程）。我们的观点是，在当前的中周期调整中继续保持半导体的超配。”他在周五通过电子邮件向CNBC确认，尽管芯片股经历了艰难的一周，他依然维持这一观点。

　　虽然一些芯片制造商，如Intel在8月宣布裁员，确实面临困境，但大部分的抛售似乎与业务基本面无关。

　　例如，Broadcom的股价在周五暴跌10.4%，尽管前一天发布的财报超出了分析师对收益和收入的预期。尽管Broadcom第三季度的收入指引略低于预期，但Bernstein分析师Stacy Rasgon在周五给客户的报告中表示，这并不值得担忧。

　　Rasgon写道：“尽管如此，情况仍在酝酿。至少非AI的半导体业务似乎已经触底（有些甚至开始恢复增长），而公司过去几个季度的订单增长超过20%；考虑到其交货周期，这表明未来2-4个季度会出现复苏，明年将有更好的前景。我们认为AI的前景依然非常强劲，需求量大且明年的增长预期‘强劲’。”

　　当然，尽管像SMH这样的广泛行业基金——由26只股票组成——表现不佳，某些芯片股仍有可能反弹。VanEck上个月推出了一个更窄的版本——VanEck Fabless Semiconductor ETF （SMHX），由22只股票组成。

　　“Fabless”模式的崛起

　　这个“fabless”基金专注于设计芯片但不进行大规模制造的公司。VanEck的副产品经理Nick Frasse表示，新基金的创意来自于对Nvidia的研究。Nvidia与Broadcom一起，占据了该新基金三分之一的投资组合。

　　VanEck团队认为，Nvidia的轻资产商业模式是其成功的关键，新ETF的设计旨在捕捉具有类似结构的公司，这些公司理论上可以更灵活地专注于创新。

　　Frasse说：“当我们展望长期机会时，似乎fabless将是AI领域长期的赢家。”

　　然而，今年夏天的抛售影响了所有类型的半导体公司。上周，SMHX也下跌了超过12%。

　　展望未来，投资者可能会在下周的高盛Communacopia + Technology会议上获得更多芯片制造商的最新信息。包括Nvidia和Advanced Micro Devices在 内的多家大型半导体公司的首席执行官将出席并发表讲话。

责任编辑：石秀珍 SF183

江如意看了正在逗夏江荷的柳正男，柳正男耸了一下肩，一脸无可奈何的表情。

夏雷却说道：“小倩，把所有的违法证据以举报邮件的方式发送到全国各地所有的检查机关和新闻媒体的邮箱之中。”

“别想了，我们走吧。我答应你，如果有一天我找到了答案，我会告诉你的。”夏雷说，然后往山坡下走去。他腿上的伤虽然恢复的很快但并没有痊愈，他走路的姿势还有一点瘸。

夏长河向这边走了过来。

夏雷说道：“能要就要，要不回来就不要。”芯片ETF遭遇四年来最惨跌幅，发生了什么？以后的历史或许会说夏雷是这个世界上最聪明的人，可在夏雷出现之前，智商最高的人就是达芬奇，也难怪能为美国研究超级战机屠龙者。