韩国央行保持基准利率不变，以控制韩国房价上涨步伐，同时调整其前瞻性指引至偏向鸽派的方向，为未来几个月政策转向降息铺平道路，尤其增加了最早在10月实施政策转向的可能性。韩国央行周四决定将七天回购利率维持在3.5%，与经济学家预期一致。声明发布后，韩元和三年期韩国债券收益率小幅下跌。韩国央行下调2024年CPI和GDP预期，但2025年维持不变，并且韩国央行取消了在足够长的时间内保持利率不变的承诺。

该最新决定将韩国央行的维持模式延长至13次，这是自2008年采用现行利率作为基准利率以来利率维持不变的最长时期。由于担心降息可能进一步刺激首尔及周边地区房价继续上涨，韩国央行政策委员会一直试图缓和市场预期即将出台的政策转向。

韩国央行在周四的声明采取了温和的措辞倾向，因为当局取消了之前“在足够长的时间内”保持利率稳定的承诺，这意味着韩国央行离降低利率越来越近。

目前，推动经济增长的出口大举反弹说服了货币政策当局，使得韩国央行可以在一段时间内继续保持他们认为具有限制性的政策设置。统计数据显示，有着“全球经济金丝雀”称号的韩国在8 月前 20 天出口增长加速，其中芯片引领出口扩张势头。这为央行提供了空间，使其能够继续以高利率政策冷却对金融稳定的潜在威胁。

韩国海关总署周三公布的数据显示，8 月前 20 天，货物出口额同比增长 18.5%，其中芯片出货量较上年同期增长42.5%，占出口总额的20.3%。韩国、日本以及中国台湾处于半导体供应链整体层级的顶端，这些芯片公司料将进一步受益于美等主要经济体对推动人工智能和数据处理所需的芯片产品不断增长的需求。

韩国是世界上最大的两家存储芯片生产商的所在地，其中，全球HBM霸主SK海力士已经成为英伟达最核心的HBM供应商，英伟达H100 AI GPU所搭载的正是SK海力士生产的HBM存储系统。另一大来自韩国的存储巨头三星，则是全球最大规模的DRAM与NAND存储芯片供应商，并且近期也在力争成为英伟达HBM3E供应商之一。

Hanwha Investment & Securities Co.分析师金成洙表示：“当重点仍然放在房地产和家庭债务的金融稳定上时，央行确实没有必要急于降息。经济保持良好势头，出口也在继续增长。因此，10月份宣布本轮加息后的首次降息并维持至年底的可能性很大。”

“委员会成员可能希望评估监管机构本周公布的更严格宏观审慎措施以及政府增加住房供应计划的影响。我们的基本观点是，如果这些措施显示出稳定房价涨势的潜力，韩国央行将在10月开始降息。”Bloomberg Economics 经济学家Hyosung Kwon表示。

韩元的疲软趋势也增加了央行维持现状的理由。韩元仍是今年兑美元表现最差的货币之一。当局担心降息可能导致货币进一步贬值，提高生活和生产成本，因为韩国严重依赖食品和能源进口。

该央行分别公布了最新的经济预测，称目前预计今年消费者价格指数将上涨2.5%，而5月份的估计则为2.6%。 2024年的经济增长前景也略微下调至2.4%。2025年的预测保持不变。

韩国央行对经济增长的预期 下修——韩国央行将2024年GDP预测从2.5%下调至2.4%

在利率政策决策后的新闻发布会上，韩国央行行长李昌镛表示，货币政策委员会的四名成员对未来三个月开启降息持开放态度，高于上次会议所显示的两位成员支持降息。

在2024年初经济扩张强于预期之后，上一季度韩国国内生产总值(GDP)意外萎缩。投资下降对经济势头造成压力，借贷成本上升和消费前景不明朗损害了市场情绪。尽管政策制定者们认为增长放缓是暂时的，但经济学家们注意到经济下滑风险正在增加。

德意志银行亚洲首席经济学家朱莉安娜·李在韩国央行决定之前表示，通货膨胀率放缓和国内经济面临的下滑风险增加了该央行考虑降息的理由。

“在通胀持续下降的情况下，被动的货币政策收紧拖累了国内需求，造成经济分化，脆弱群体面临的风险上升，尽管面向外部的出口需求依然强劲。”她表示。

责任编辑：于健 SF069

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