999999999热这里只有そういう風景が何度もくりかえされた。バスは杉林に入りc杉林を抜けて集落に入りc集落を抜けてまた杉林に入った。集落にバスが停まるたびに何人かの客が降りた。乗りこんでくる客は一人もいなかった。市内を出発して四十分ほどで眺望の開けた峠に出たがc運転手はそこでバスを停めc五c六分待ちあわせするので降りたい人は降りてかまわないと乗客に告げた。客は僕を含めて四人しか残っていなかったがみんなバスを降りて体をのばしたりc煙草を吸ったりc目下に広がる京都の町並みを眺めたりした。運転手は立小便をした。ひもでしばった段ボール箱を車内に持ちこんでいた五十前後のよく日焼けした男がc山に上るのかと僕に質問した。面倒臭いのでcそうだと僕は返事した。　　见习记者 贺王娟iX7R5FNp-ii31QvJH7dnylQ-“空袭”不断，隆基绿能跌没4000亿

转自：金融界

本文源自:雷达Fi nance

6月7日，该公司短线跳水跌超3%，股价创近4年新低。今年以来，隆基绿能已经跌去了约27%。如果从2021年的高点算起，至今累计跌幅高达77%，市值蒸发超4000亿元。

近日有传闻称，隆基绿能在马来西亚的组件厂本周开始逐步关停，上周早些时候，隆基在越南电池片工厂的五条产线也已全部停工。对此，隆基绿能在回应中表示，目前行业环境错综复杂，公司持续对全球光伏市场和政策等关键因素进行洞察和研判。

除此之外，在光伏产业产能过剩、供需失衡大背景下，光伏相关产品价格持续下探，作为头部企业，隆基绿能近些年业绩走低，2023年净利润下滑超27%，而在今年一季度更是亏损超23亿元。

海外布局遭遇挑战

公开资料显示，隆基绿能自2015年开始布局海外市场，2016年涉足马来西亚，先后在位于砂拉越州的古晋和民都鲁布局光伏硅棒、硅片、电池片与组件制造。

其中2016年3月，公司通过收购马来西亚古晋SunEdison公司资产的方式布局海外单晶生产基地，并在当年开始产业链延伸扩张，覆盖到硅片-电池-组件等主要环节。

此后，隆基绿能不断在马来西亚加码投资，逐渐形成从单晶硅片到电池和组件全产业链闭环。

2023年10月17日，隆基绿能官微消息称，隆基绿能双文丹组件工厂一期正式投产。该项目位于马来西亚西海岸的雪兰莪州双文丹市，是隆基绿能在马来西亚布局的太阳能生产制造基地的一部分。

据悉，这座占地140英亩的组件工厂项目，耗资18亿令吉（约合28亿元人民币），采用了光伏行业最为先进的技术、工艺和设备，分两期建设，全部建成后组件产能可达8.8GW（首期为2.8GW，第二期为6GW）。

媒体公开报道称，截至2023年10月中旬，隆基绿能在砂拉越州累计投资约83亿元。

隆基绿能在越南的扩张时间稍晚。公司2020年年报显示，当年6 月 30 日，公司以现金方式收购其持有的宁波宜则 100%股权，交易价格为17.8 亿元。

彼时，媒体报道称，宁波宜则的多处产能基地位于越南，据称已拥有光伏电池年产能超3GW，光伏组件年产能超7GW。

在去年的一次投资者关系活动中，隆基绿能提到，截至8月时，马来西亚和越南部分海外产能已经开始投产。最新年报中公司也披露，马来西亚 2.8GW 组件、越南 3.35GW 电池等项目按期逐步投产，马来西亚 6.6GW 硅棒项目建设有序推进。

在4月30日进行的业绩会上，隆基绿能董事长钟宝申表示，此前隆基产品不能进入美国市场，造成一定的订单流失，但经过波折的过程后，隆基进入美国市场的通道已经理顺，美国海关已接受隆基新规划的供应链通路。根据钟宝申预计，到今年下半年，隆基绿能的美国市场会迎来显著的好转。

然而，变数很快发生。近期，有媒体报道称，有知情人士透露，隆基绿能位于马来西亚的组件厂开始逐步关停；上周早些时候，该公司在越南电池片工厂的五条产线，也已全部停工。

对此，隆基绿能回应称，经核实，目前行业环境错综复杂，公司持续对全球光伏市场和政策等关键因素进行洞察和研判。

同时，为了实现敏捷智造模式的广泛推广，公司持续推动全球基地工厂的数字化升级和技术改造，因此出现不同区域基地的生产计划调整。

尽管公司未正面回应传言，但一个不可忽视的背景是，美国方面针对反规避调查的豁免即将到期。

华泰研报指出，5月14日，美国贸易代表办公室（USTR）宣告对中国出口的太阳能电池提高关税，由此前的25%提升至50%；5月16日继续宣布，自2022年6月开始的柬埔寨、马来西亚、泰国和越南部分光伏产品进口免税政策，将于今年6月6日到期后结束。

该研报认为，当前中国组件企业主要通过东南亚出口美国，随着免税到期，或将面临关税的大幅提升。在美国关税提升背景下，美国进口海外组件数量或将减少。

中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标也表示，国内企业在上述东南亚四国设厂主要是为了满足美国市场需求，当前情况下，四国产品已经无法出口美国市场。

供需失衡业绩遇冷

海外市场不确定性上升的同时，经营业绩层面，行业内卷加剧的背景下，隆基绿能的净利润也遭遇了滑铁卢。

“2023年光伏行业产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代，导致产业链价格大幅下降，HPBC 新产品换代的学习成本，组织扩张过快带来的效能下降，叠加复杂的地缘政治环境，使得公司发展遇到了严峻的挑战。”2023年年报开篇，钟宝申写道。

从行业来看，近年来光伏各环节产能短期内急剧增加，阶段性供需失衡矛盾突出。在此背景下，2023年光伏产品价格急速下跌，尤其2023年四季度以来，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至每瓦 1 元以下。

根据 InfoLink 数据，2023年硅料（多晶致密料）价格下降约70%、硅片及电池片（PERC 182）价格下降约60%，组件（PERC 182）价格下降约50%，无序低价竞争极大损害了企业的盈利水平。

除了受到产业链价格回落的影响，资产减值损失成了公司业绩下滑的另一大原因。

年报显示，2023年隆基绿能公司实现营业收入1294.98亿元，同比增长0.39%；实现归母净利润107.51亿元，同比下降27.41%；扣非归母净利润108.34亿元，同比下降24.84%。

公司表示，受产品价格下降与技术迭代影响，2023年公司计提存货和固定资产跌价准备67.57亿元，其中计提存货跌价准备51.71亿元（含因美国政策影响，部分产品长期滞港导致新增存货跌价准备约13.5亿元）。

进入今年一季度，硅料、硅片价格继续下行，隆基绿能净利润罕见出现亏损。

财报显示，一季度公司实现营业收入176.74亿元，同比下降37.59%；归母净利润亏损23.5亿元。

隆基绿能解释称，2024年一季度营业收入下滑的主要原因是受组件、硅片价格下降影响，而归母净利润下滑除受上述原因外，还有联营企业投资收益下降，存货等资产减值增加的影响。

展望后市，隆基绿能管理层认为，光伏组件价格进一步下降对终端需求的刺激作用有限，但5月以来光伏行业减产、停产规模逐步增加，有望促进行业库存加速消化，因此不排除产业链价格会出现一定的反弹。

不过，山西证券在另一份研报中称，当前硅片环节供需过剩严峻，后续若企业排产依然维持高档，硅片价格仍将持续处于下行通道。

电池片方面，参考过往迭代产品价格趋势，下半年M10尺寸N/P电池片价格有望出现反转；组件价格受需求及原材料价格等因素影响，预计持续小幅下降。

一边大笔借钱一边理财

就在股价创出新低之际，隆基绿能还做出一个引发争议的决定。

6月6日盘后，隆基绿能一连发出多条公告，其中之一是公司当日召开第五届董事会 2024 年第五次会议，审议通过了《关于公开发行 100 亿元公司债券的议案》。

这些资金主要用于满足公司经营需要、补充流动资金、偿还有息负债、支持项目建设及运营、权益出资及适用的法律法规允许的其他用途，发行期限和品种等还尚未确定。

同时，上述发行债券事项，尚需提交公司股东大会审议。

在另一则公告中，隆基绿能披露，公司董事会此前审议相关议案，同意公司及子公司今年购买银行理财产品的单日最高余额上限为200亿元。

为充分利用公司自有资金，进一步提高资金使用效率，公司6日召开的董事会上，又同意了公司及子公司将2024年使用临时闲置自有资金进行委托理财单日最高余额上限提高至300亿元的议案。

一边拟发债募资100亿元用于经营和补充流动资金等用途，一边拿出最多300亿来委托理财，公司的这一举动让投资者摸不着头脑。

面对市场质疑，隆基绿能回应媒体称，发债募集资金是基于市场研判及未来公司战略规划需要，公司债发行与提高理财额度无关联。

从财报中来看，公司也并不缺钱。合并资产负债表显示，截至今年一季度末，隆基绿能货币资金仍有573.14亿元，较2023年末有小幅增长。

另据统计，隆基绿能上市以来共计募资393.91亿元。前海开源首席经济学家杨德龙认为，上市公司的募资应用于主业，若大量用于投资理财产品，这不仅会给外界造成不务正业的印象，也会影响其经营稳定性及竞争力。

责任编辑：吴思楠