研究员：张宇生/王国兴

　　本周A 股市场出现回调

　　受风险偏好回落等因素的影响，本周A 股市场出现回调。A 股市场本周有所回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，本周中证500 跌幅最小，跌幅为2.2%，而科创50 跌幅最大，跌幅为4.6%。目前万得全A 估值处于2010 年以来历史低位。

　　行业方面，仅汽车上涨，其它行业均出现下跌。分行业来看，本周申万一级行业分化明显。汽车、非银金融、传媒等行业本周表现相对较好，涨幅分别达到了0.5%、-0.5%及-0.7%；相比之下，石油石化、电子等行业的表现则较差，本周分别下跌5.4%、5.3%。

　　强势板块补跌是否意味着市场见底？

　　5 月下旬以来市场整体表现偏弱，此前强势的银行板块近期也出现了明显下跌。

　　今年5 月下旬以来，受经济复苏情况偏弱、以及海外市场波动等因素的影响，A股市场整体表现偏弱，上证指数呈现震荡下行走势。8 月28 日以来，此前表现较为强势的银行板块却出现了补跌的现象，股价表现显著落后于市场整体。

　　逻辑上，强势板块的补跌可能是市场将要见底的左侧信号。一方面，强势板块的补跌可能意味着市场情绪已经极度低迷，未来继续下行空间有限。另一方面，强势股补跌可能意味着其它板块“跌不动了”，空方力量在减弱，这同样也是市场可能见底的信号。

　　从近几年的情况来看，市场在见底前均能发现强势板块补跌的现象。2022 年以来，上证指数经历了3 轮比较明显的下跌。从每一轮的下跌情况来看，在市场见底前，我们均能发现强势板块补跌的现象，如2022 年初至4 月底期间的煤炭、2022 年7 月至10 月底期间的交运、2023 年5 月至2024 年2 月期间的纺织服饰。这进一步印证了强势板块的补跌可能是市场将要见底的信号。

　　对于本轮，我们认为银行的补跌或许同样是市场将要见底的信号。当前市场情绪已经非常低迷，随着前期强势板块的补跌，市场情绪可能已经低迷到了极致。此外，自银行板块补跌以来，也有一些行业出现了上涨，如汽车、传媒、计算机等，这可能也是市场“跌不动”的信号之一。因此，我们认为前期强势的银行板块补跌或许是一个积极的信号，投资者可在底部区域适当进行左侧布局。

　　市场底部，静待转机

　　期待进一步变化。历史来看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期内，可以关注政策与经济数据共振的机会。当前市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从历史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变化。

　　配置方向上，可以防御风格行业为底仓，适度参与成长行情以博弹性。通过对市场风格及交易信号筛选出的行业进行打分，防御板块中，9 月建议重点关注煤炭开采、电力，而对于国有大型银行、白色家电等行业，可持续关注交易拥挤度情况，择机进行配置。主题成长及独立景气风格板块中，9 月建议重点关注工业金属（铜）、半导体、消费电子、军工电子、航空装备、医疗器械。

　　风险分析：历史规律失效；经济复苏不及预期；市场情绪大幅下行。

责任编辑：王若云

那是一个漩涡状的星系，形状更像是一只礼帽。它是银河系，它就在靠近星门的右侧的一个位置上，非常的清晰。它的图片，夏雷在读书的时代看过了不下几百遍了，所以一眼就辨认了出来。然后他看到了一个更熟悉的星球，那是一颗蓝色的星球，宛如宝石。

夏雷的嘴角露出了一丝欣慰的笑容，“当然可以，坎特家的人都有资格知道这个秘密，我为你们感到骄傲，我也敬佩你们坎特家的每一个人。”

没等它再唠叨一句什么，夏雷已经挂断了通讯。

邪月号继续向圣城废墟飞去，圣城废墟已经出现在了视窗之中。残缺不全的摩天高楼，巨大的飞船残骸，长满灌木和藤蔓的街道，无比的荒凉。夜色的笼罩下，圣城废墟一片宁静。不过这份宁静很快就会被打破了，地面上蓝月人的陆军士兵和人形战斗机机器人已经逼近了，再有几分钟的时间就会进入圣城废墟。

同样是蓝月的几个核心人物之一，这个母玛司令的实力却远在幽灵大师之上，而且她的身份和地位在蓝月也仅次于神月如一。蓝月人的传统就是实力为尊，其实从她的蓝月军方总司令官这个身份就可以判断出她的实力。光大证券策略周专题：强势板块补跌是否意味着市场见底？夏雷这才从激动之中缓过来，他笑着说道：“我不确定，不过我有一种预感，加入了你和如水的奶之后，那些错误都被根除了，它应该是成功了。”