华安证券机械团队

  //  

考虑消费电子修复进度且光伏下游景气度影响，我们出于审慎考虑调整盈利预测，预测公司2024-2026年营业收入分别为18.09/22.08/25.45亿元（调整前为19.61/23.28/26.55亿元），归母净利润分别为2.41/3.17/3.99亿元（调整前为2.62/3.15/3.86亿元），以当前总股本1.93亿股计算的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司当前股价对2024-2026年预测 EPS的PE 倍数分别为25/19/15倍，维持“买入”评级。

主要观点

事件概况

天准科技于2024年8月28日发布2024年半年度报告：2024年上半年实现营业收入为5.41亿元，同比增加5.38%；归母净利润为-0.26亿元，同比下降716.6%；毛利率为38.88%，同比上升0.68pct；净利率为-4.85%。

2024年二季度实现营业收入3.48亿元，同比增长4.92%，环比增长79.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下降68.83%，环比增长130.93%；毛利率为38.57%，同比上升1.2pct；净利率为3.38%，同比下降8.0pct。

2024年视觉制程设备营收高增，整体提质增效

2024年上半年视觉检测装备营收2.22亿元，占营收41.01%，同比下降2.26pct，毛利率38.59%；视觉制程装备销售收入1.59亿元，占营收29.41%，同比上升6.88pct，毛利率30.3%；视觉测量装备销售收入1.31亿元，占营收24.23%，同比下降2.49pct，毛利率56.08%；智能网联方案销售收入0.29亿元，占营收5.35%，同比下降2.13pct，毛利率10.47%。

平台化布局多点开花，半导体设备持续突破

消费电子受益下游创新周期。公司于2024年1月获得大客户手机某新型零部件的检测设备批量订单，合同金额9,047.35万元。在消费电子行业轻薄化、折叠屏、AI深化应用的大趋势下，客户正在推进多项产品创新，公司积极配合客户开展相关视觉测量与检测设备的样机研发。另外，公司在2024年成为国内某头部消费电子品牌客户的P级供应商，并获得其手机零部件检测设备首批7,665.20万元订单。公司在2024年还成为小米、OPPO手机关键零部件检测设备的供应商，获得首批订单。

半导体设备持续突破。公司参股的苏州矽行半导体技术有限公司获得重大进展，首台明场检测设备TB1000（面向65nm工艺节点）通过客户验证，已经在客户产线上使用，面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备也已完成厂内验证。目前TB1000和TB1500设备已经收到多家晶圆厂的晶圆样片。公司德国全资子公司MueTec完成40nm工艺节点Overlay产品的升级研发，并正式发布推向市场；在Mask的光学关键尺寸测量等领域继续保持领先优势，并持续获得英飞凌、欧司朗等大客户的订单。

智能驾驶领域加深大客户合作。公司在智能驾驶领域继续深化与地平线合作，继2023年基于地平线J5芯片获得多个成功项目之后，公司在2024年成为J6芯片平台的首批四家量产合作伙伴。此外，公司基于英伟达Jetson芯片的边缘计算业务持续开拓，除已广泛落地到智能网联、无人物流车领域，公司新拓展了低空经济、具身智能等新质生产力应用场景。

投资建议

考虑消费电子修复进度且光伏下游景气度影响，我们出于审慎考虑调整盈利预测，预测公司2024-2026年营业收入分别为18.09/22.08/25.45亿元（调整前为19.61/23.28/26.55亿元），归母净利润分别为2.41/3.17/3.99亿元（调整前为2.62/3.15/3.86亿元），以当前总股本1.93亿股计算的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司当前股价对2024-2026年预测 EPS的PE 倍数分别为25/19/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

1）市场竞争加剧风险。2）新业务拓展不及预期风险。3）宏观经济及国际贸易环境变化的风险。4）测算市场空间的误差风险。5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

财务报表与盈利预测

重要提示：本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告：【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花（发布时间：20240905），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com

华安机械团队介绍

张帆，CFA，机械行业与经济复合背景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师，2022年7月加入华安证券研究所。 

陶俞佳，伦敦大学学院项目与企业管理硕士，工程与财务复合背景，3年咨询行业工作经历，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券研究所。

方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年交易员工作经历，2023年7月加入华安证券研究所。

推荐阅读

公司深度系列：

惠丰钻石|同享科技|汉钟精机|奥迪威|中科美菱|兰剑智能|连城数控|景津装备|青鸟消防|奥特维|高测股份|帝尔激光|国能日新|微导纳米|恒立液压|英维克|明志科技|华自科技|海天精工|兰石重装|博杰股份|欧科亿|天准科技|纽威股份|浙海德曼|冰山冷热|中密控股|德龙激光|芯动联科|东华测试|英杰电气|康斯特|杭叉集团|盛剑环境|秦川机床|安培龙|巨星科技|芯碁微装|贝斯特|普源精电|快克智能|中联重科

人形机器人专题系列：

【华安机械】人形机器人|传感器系列1 MEMS|智能制造前瞻布局， 把握MEMS传感器国产替代机遇

【华安机械】人形机器人|传感器系列2 IMU|人形机器人&自动驾驶的下一个风口：高性能MEMS IMU

【华安机械】人形机器人|丝杠系列|核心传动功能部件，国产替代大有可为

【华安机械】人形机器人| 减速器系列|机器人核心部件，国产替代及应用拓宽空间广阔

行业深度系列：

【华安机械】低空经济专题一|超声无损检测拾级而上，助力国民经济高质量发展

【华安机械】行业深度|政策+技术双轮驱动，CCUS产业大有可为

【华安机械】行业深度|乘中国制造之风，智能仓储物流可期万里

【华安机械】行业专题|受益高景气与技术迭代，光伏焊带行业迎来快速成长期

【华安机械】行业深度|锂电回收趋势已现，设备即将迎来爆发期

【华安机械】储能专题|电化学储能行业东风已至， 五大高景气储能设备成长赛道未来可期

【华安机械】机床行业深度|多因素助力恢复，进口替代持续加速

【华安机械】钙钛矿行业深度|从0-1机遇与挑战并存，重视材料体系演进中的投资机会

【华安机械】行业深度|控制系统温度，温控助力数字经济

【华安机械】行业深度|电动化助推叉车行业高速增长，把握经济复苏下的投资机遇

【华安机械】行业专题｜熔盐储能开启长时储能篇章，光热发电和火电改造成为主要应用场景

【华安机械】行业深度|四代核电蓄势待发， 细分领域百舸争流

【华安机械】行业深度|核心传动功能部件，国产替代大有可为

【华安机械】行业深度|人形机器人&自动驾驶的下一个风口：高性能MEMS IMU

【华安机械】行业深度|先进封装不断演进，设备厂商迎来新机遇

【华安机械】策略报告|2024年下半年策略——收、放、自、如

专题报告系列:

【华安机械】行业研究专题（一）|对券商机械行业策略报告高频词的分析

【华安机械】行业研究专题（二）|钢材价格对机械行业盈利能力影响探讨

【华安机械】中报回顾|继续聚焦于景气行业：机械行业中报回顾

【华安机械】行业专题|“新”能源设备投资框架

【华安机械】行业专题|激光设备在光伏行业的投资机会

【华安机械】2023年机械行业投资策略——顺势而上，择优布局

【华安机械】行业专题|机械行业一带一路出口专题研究

【华安机械】2024 年机械年度策略——冬藏待春发，艮止佐东生

【华安机械】行业专题|工程机械行业专题策略

【华安机械】行业点评|设备更新方向的优质投资机会

行业周报系列：

【华安机械】周观点 |紧跟行业景气度，关注科技板块变革

最新公司点评系列：

青鸟消防|明志科技|日联科技|兰石重装|天准科技|京山轻机|恒立液压|纽威股份|欧科亿|奥普特|中密控股|微导纳米|汉钟精机|景津装备|华中数控|海天精工|高测股份|奥特维|盛剑环境|安培龙|芯动联科|贝斯特|英维克|冰山冷热|杭叉集团|东华测试|奥特维|帝尔激光|冰轮环境|芯碁微装|汇川技术|中联重科|柳工|快克智能|康斯特|巨星科技

（转自：有机投资）

在这就免不了想起莎织，前几晚还打电话过来激我说包了个鸭子，让我冲动得就想跑这儿来了。一不爽就想着找个人来陪睡，这样的女人，思想极度堕落。

醒来时已经是下午五点多了，点了一支烟后开始回想昨晚的事，就好像做梦去干的一样。清醒时会想到我犯了滔天大罪，万一公安查到我……万一我被抓去蹲上二三十年……万一……

“我真希望我自己生一个跟他一样好使的脑袋，也不用打工打得那么辛苦了。”这些老姜，有钱有势，自然有他们自己的一套方法，不服不行。

“我削你们的职，是做样子给王华山看的。本想不动声色，大捞一笔，刚开始走市场，就让他知道了。”

我倒是对自己不自信了，还没来得及去自卑，怎么腾出空去自信？【华安机械】公司点评 |天准科技：2024Q2业绩环比修复，平台化布局多点开花壮着胆子问道：“何秘书……你是处，女不？”