申万宏源主要观点如下:
上半年珍酒+李渡引领增长,产品结构提升。
根据公司公告,2024H1公司珍酒/李渡/湘窖/开口笑分别实现营业收入27/6.7/4.5/2.2亿,同比增长17.2%/37.9%/2.4%/1.6%。分价格带看,高端/次高端/中端及以下价格带分别实现营业收入10.9/16.8/13.6亿,同比增长17.9%/32.6%/2.7%。次高端及以上价格带的占比达到67%,同比提升4.7pct。
珍酒品牌:珍15全国化有序推进,珍30渠道扩张初步见效。
根据公司公告,分量价看,2024H1珍酒品牌实现销量6932吨,同比增长8%,吨价38.98万元/吨,同比增长8.6%,实现量价齐升,预计主因:1)上半年珍15动销良好,在重点市场如河南、湖南实现较快增长,山东市场经历渠道调整后亦逐渐恢复;2)珍30上半年从原有的团购渠道逐步向流通渠道切换。
李渡品牌:以三大光瓶酒为核心逐步启动全国化道路。
根据公司公告,分量价看,2024H1李渡品牌实现销量1371吨,同比增长30%,吨价49.2万元/吨,同比增长5.9%。当前李渡围绕李渡高粱1308、1955和1975三大核心品牌,建设李渡主品牌+李渡王系列酒产品矩阵,在打法上,对省内市场,以核心三大高线光瓶酒持续深化团购渠道,以李渡王扩张流通渠道;在省外市场,聚焦三大品牌建立品牌认知,获取核心客群。
产品结构优化带动盈利能力提升。
根据公司公告,2024H1公司实现毛利率58.8%,同比提升0.9pct,分品牌,珍酒/李渡/湘窖/开口笑分别实现毛利率59%/66.8%/58.8%/45.7%,分别同比+1/-2/-1/+3pct。毛利率提升主因公司次高端及以上价格带产品占比提升,以及在产能扩张后以成本较低的自产基酒取代第三方生产的基酒。24H1公司销售/管理费用率分别为21.85%/6.65%,分别同比-1.15/-0.04pct,费用优化主因公司持续优化销售团队的效率,实现人均产出提升。剔除上市费用和金融工具公允价值变动等因素影响后,公司经调整净利率24.6%,同比提升1.8pct。
风险提示:食品安全问题,经济下行导致白酒需求不及预期,行业竞争加剧。
责任编辑 :史丽君
“哈哈,我才不怕啦,就小洛这样的,也就是我才下嫁,当初你不也把他扔了吗?我想这个世界上也就我这个傻女人肯嫁给他。要不我再把他还给你,你要吗?”林夕笑里藏刀问莎织。
“是啊,你忘了你在广州的女朋友了。”我也笑了笑,接着说:“假如你回到广州不久,又丢了一单生意。”
我说昨晚上有应酬,喝醉了,不敢开车,就住朋友家了。
野蛮上司的情惑29
“那好啊,你躺下来吧。”杨如玉示意我躺下吧。申万宏源:珍酒李渡24H1业绩符合预期 维持“买入”评级眼看我失望了,于蓝显得很是着急,脸上泛出一些红晕:“现在研究,也要自负盈亏,我们开发的产品,也要自己销售创收。所以我自己也做过市场推广呀。”
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