市民们长时间享受便宜猪价同时，行业也正经受着“史上最难熬、最持久”的下行周期。

　　截至12月5日收盘，生猪期货主力合约（LH888）跌超4%，收5连阴，报13480元/吨，刷新了2022年4月以来新低。

　　上市公司股价也“崩了”。

　　数据来源：wind，统计区间：2020.9.3-2023.12.1

　　消息面上，11月30日，新希望发布了定增预案，总额度不超过73.5亿元，主要用于猪场生物安全防控及数智化升级项目、收购控股子公司少数股权项目、偿还银行贷款，额度分别为36.46亿元、15亿元、22亿元。

　　这是新希望上市25年以来最大定增记录，反映出的是其前所未有的经营困境，而这也是整个养猪行业困境的一个缩影。

　　与此同时，对应板块估值也重新回到底部区域。Wind数据统计，截至2023年12月1日，中证畜牧指数（930707）最新PB估值为2.69倍，不到4%历史分位数。

　　数据来源：Wind，统计区间2015.7.13-2023.12.1。

　　【猪周期“乱套”了？】

　　自2002年以来，市场经历了5轮完整猪周期，每一次持续时间在4年左右。

　　历次猪周期复盘：

　　但这一次有点不一样。本轮周期从2021年10月份开始至今，持续时间已超过2年，呈现两点“异常”——

　　【周期底部乍现曙光，大量资金借ETF“抢跑”】

　　周期不会沿着一个方向永远走下去。

　　“最难熬”的猪周期近期出现了一个积极信号——淘汰母猪价格出现大跌。

　　当然，积极信号的出现不等于周期反转，但已有大量资金开始抢先布局。

　　二级市场上，相关ETF近期表现也较为强势。

　　此前在板块调整阶段，大量资金借道ETF布局。自2023年二季度以来至11月末，畜牧养殖ETF（516670）份额增长4.52亿份，增幅达75%。根据区间成交均价0.75元计算，共计3.4亿元流入养殖ETF（516670）。

　　数据来源：Wind， 截至2023.12.4

　　数据来源：Wind，统计区间2015.7.17-2023.12.1。

　　山西证券最新研报中提到：周期磨底有望逐渐进入尾声，布局不能等到行业进入盈利期以后，“亏损期+低 PB”策略捕捉养殖股的阶段性机会。建议在当前第3个“亏损底”期间布局生猪养殖股。如果明年第4个“亏损底”是最后一个底，则当前的第3个“亏损底”有可能成为养殖股新一轮周期的起点。悲观假设下，若明年第4个“亏损底”不是最后一个底，则仍可以在第3个“亏损底”期间以“亏损期+低PB”策略捕捉养殖股的阶段性机会。

　　强周期行业布局，更需要一些逆流而上的勇气。

　　畜牧养殖ETF基金全称：招商中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

　　中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%（2018）、75.7%（2019）、13.49%（2020）、5.93%（2021）、-13.21%（2022）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

责任编辑：王旭

所有人当即大笑。

因为天色灰暗的关系，她并没有看到他脚下有一个石块，踩上去的一瞬间，脚就被崴了。

就在杜仲下车的时候，众人激动的鼓掌叫好。

说完，转过头去，望着洞外漫天飞雪，眼神中满是坚毅。

跟家人道别之后。养猪“乱纪元”生存之道？机构：采用“亏损期+低PB”策略旋即苦笑着摇摇头。