美联储近万亿浮亏开始转为实亏?未来十年或将年均损失千亿!

来源: 第一财经
2024-06-13 12:33:32

  来源:金十数据

  美联储的约1万亿美元账面损失,已开始转化为超过1000亿美元的实际亏损,并且目前看来没有缓解迹象。

  周四凌晨,美联储主席鲍威尔表示,尽管通胀增速有所缓和,但仍未接近美联储设定的2%的目标,因此利率无法从20年高点下调。

  然而,利率维持高位的时间越长,美联储修复其资产负债表的难度就越大。值得注意的是,根据Monachil Capital Partners的首席投资官梅利(Ali Meli)的说法,紧缩性的利率可能会导致美联储在未来十年每年损失大约1000亿美元。

  梅利通过分析美联储的财务报表得出这一估计,报表显示,截至2023年底美联储在公开市场上购买的资产产生了9484亿美元的未实现损失,而2022年底时这一数字超过了1万亿美元。

  美联储是如何走到这一步的?在2007-2009年的金融危机以及2020年新冠疫情期间,美联储积极利用其资产负债表来消化债券。这样做有助于稳定动荡的金融市场,但也有代价。资产负债表的扩张也可能走得太远,推高对股票和加密货币等风险资产的需求,同时加剧对工薪阶层打击最大的通胀。

  在独立创业之前,梅利曾在高盛的全球结构性金融部门工作了15年,他曾在2008年金融危机爆发前,帮助高盛通过保险公司设计一种做空房地产市场的策略。

  为了计算美联储疫情期间的支持成本,梅利追踪了美联储的利息支出,自去年以来,这一利息支出一直在攀升。过去两年中,美联储提高利率的举措正在侵蚀其自身的资产负债表。

  “美联储救了华尔街,”梅利说,他指的是美联储在新冠疫情期间大量购买的长期利率为2%和3%的美债和抵押贷款债券。现在这些资产价值低于买入价,因为美联储必须以当前5.25%至5.5%的政策利率为其运营提供资金。

  梅利说,“如果他们在加息前缩表,他们就不会有这么大的损失,但也许他们不应该在2020年如此大幅度地扩表。”

  由于美联储必须将其赚取的任何利润返还给财政部,另一种跟踪其缺口的方法是通过下面的这张图表,它显示最近的汇款转为负数——最近的缺口约为1700亿美元。

  截至6月,美联储对财政部的汇款缺口已增长到约1700亿美元。

  较低的利率可能有助于修复美联储投资组合中的一 些账面损失。

  TwentyFour资产管理公司的债券投资组合经理丹尼·扎伊德(Danny Zaid)说,“如果我们谈论的是未实现的损失,只要美联储的偿付能力不受到质疑,它对市场来说就不是一个主要问题。”

  目前,美联储与面临存款挤兑的银行不同,美联储没有被迫出售资产的风险,这将使损失成为现实。

  扎伊德指出,美联储可以重新启动印钞机来弥补其损失,“这些数字听起来很大,我认为从长远来看,它们将影响货币政策和美联储的行动。”

  扎伊德还认为,如果出现更多不稳定情况,包括地区银行的不稳定,美联储将再次介入以支持摇摇欲坠的市场。他说,“尤其是围绕商业地产和地区银行的问题——这个问题仍然存在。”

责任编辑:江钰涵

  如早在5000年前,卡若遗址的先民就已经和黄河上游地区发生了很密切的联系;唐代的文成公主、金城公主进藏,带来了中原地区先进的宗教、文化、制度、典章、服饰和技术,促成吐蕃加速融入到以唐朝为中心的中华文化圈;元朝西藏纳入到中央行政管辖,从此奠定了西藏与中央政府之间的从属关系,直到明清民国都未曾改变。

  以油箱容量50L的普通私家车为例,这次调价后,车主加满一箱油将少花8元左右。柴油方面,油箱容量为160L的大货车,加满一箱油将少支出约27.2元。

  进入2023年后,资金利率再度上行。临近春节,居民提现需求增加,叠加1月是传统缴税大月,流动性进一步承压。同时,1月是存贷款“开门红”时点,存款基数高增会导致补缴的法定存款准备金规模较大,市场流动性环境边际有所收紧。

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林明菱

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