Hartnett指出，当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期，“风险并没有好到哪里去，因此投资者被迫追逐”涨势，“泡沫风险”正在卷土重来。

早在美联储利率决议公布前，美银首席策略师Michael Hartnett就发出警告，大幅降息很可能会导致通胀风险卷土重来，2025年对抗通胀加速的最佳对冲手段将是黄金。从周三美联储降息50基点后的市场表现来看，除了比特币之外，黄金确实是表现最佳的资产之一。

然而，除了10年期美债之外，几乎所有资产都在上涨，这与金融环境放松时“避险”资产的传统表现几乎相反。上一次美联储在50个基点的降息后下跌还是在2008年10月金融危机爆发期间。

对于这种狂欢式上涨的原因，Hartnett在最新Flow Show报告《为小企业降息50基点》中解释说，当没有出现恐慌时（至少现在还没有），华尔街最喜欢“恐慌性降息”。同时，美联储希望降息50个基点，这样实际利率就可以从本世纪最高水平下降，防止已处在衰退中的小企业部门裁员。

“恐慌性降息”还是“软降息”？

在宣布降息后，美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上连说了十次“再校准”，这意味着美联储正在调整其货币政策立场，以适应当前的经济状况。Hartnett表示，华尔街对此的解读是，美联储可能“领先于曲线”，预计到2025年底会有250个基点的降息，这可能会促使美股每股收益（EPS）出现25-20%增长。

然而，鲍威尔在解释美联储是否“落后于曲线”时似乎有些含糊其辞。注意，上一次美联储在信贷利差如此低的情况下降息50个基点是在1981年1月，而美股到达历史最高点是在1986年4月。

历史数据显示，美联储在第一次降息后，货币市场基金的流入通常会持续9个月。但2009年和2020年的激进宽松政策导致了基金的急剧下降，这可能是市场泡沫风险的一个信号。近期，全球股市尤其是美股出现了大规模的资金流出，而债券市场则持续吸引资金流入，特别是投资级债券和高收益债券。

报告显示，美联储自1970年以来进行了12轮降息，根据首次降息和市场反应可以分为三类：

“软降息” ：美联储降息后美国进入“软着陆”，例如1984年、1995年、2019年...对股票和债券有利，标普500指数在首次降息后6个月内上涨10%，10年期美债收益率下降56个基点；

“硬降息” ： 美联储降息后美国进入“硬着陆”，例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年、2007年；对股票不利，标普500指数在3个月内下跌6%，但对债券有利，10年期美债收益率在6个月内下降38个基点；

“恐慌式降息” ：美联储因华尔街崩盘/信贷事件而降息，例如1987年和1998年...这非常冒险，标普500指数在首次降息后6个月内上涨20%。

Hartnett认为，当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。

在预期美联储可以防止新增就业人数降至10万以下和违约率上升的情况下，华尔街进行了经典的“美联储转向”交易，参见1975-1976年美联储将利率从9%下调至4%的资产涨势，为下一次更加猛烈的通胀激增奠定了基础。

“泡沫风险”卷土重来，债券和黄金是最佳对冲工具？

Hartnett警告，现在美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期，“风险并没有好到哪里去，因此投资者被迫追逐”涨势，“泡沫风险”正在卷土重来，现在应该逢低买入债券和黄金。

如果新增就业维持在12.5万-17.5万之间，那么这将表明美国实现“软着陆”，Hartnett认为，美国以外的股票和大宗商品是更佳投资标的，后者还是对冲通胀的常用手段之一。

最后，以下是Hartnett用来确定即将到来的是硬着陆、软着陆还是无着陆的最佳市场“指标”：

软着陆：如果私募股权ETF（PSP）的价格超过70美元，这可能意味着市场预期美联储大幅降息对宏观经济是有利的。

无着陆：如果某些特定的ETF，如SPDR 标普环球自然资源 ETF(GNR)、区域银行指数ETF(KRE)和新兴市场ETF(EEM)的价格分别超过60美元和45美元，这可能预示着华尔街的通胀预期将扩散到更广泛的经济领域，即“主街”。

硬着陆：如果30年期美债的收益率即使在面临债务、赤字、政治不确定性和通胀的情况下仍然低于3.75%，这可能表明市场预期经济将步入衰退。

风险提示及免责条款

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张琪（记者 王吉泰）09月22日,特斯拉为降本增效宣布裁员10%，涉及员工多达1.4万人。然而或许连特斯拉都没能想到的是，该公司很快便切身体会到“裁员裁到大动脉”的窘态。据华尔街日报9月16日报道，在今年4月的大规模裁员后，特斯拉近几个月来超级充电站网络的扩张速度明显放缓。电动汽车分析公司EV Adoption的数据显示，今年前8个月，特斯拉新开放的超级充电站数量比2023年同期下降11%；在裁员后的5月至8月，更比去年同期下降28%。图为特斯拉上海工厂对此消息，特斯拉没有回复置评请求。不过就在上周，特斯拉首席执行官（CEO）埃隆·马斯克（Elon Musk）曾在X上发布消息称，特斯拉正在启用更多的超级充电站。特斯拉在全球拥有6500个超级充电站，这也是特斯拉作为电动汽车品牌的主要卖点之一。然而随着汽车销量与业绩的下降，特斯拉不得不着手降本增效，而投资巨大的超充网络也在其列。今年4月，马斯克向员工发送内部信宣布全球裁员10%的决定，并表示裁员是为了降低成本和提高生产力。其中在特斯拉效力长达18年、作为马斯克核心副手的动力总成及能源工程高级副总裁德鲁·巴格利诺(Drew Baglino）也宣告离职。更有部分特斯拉员工通过社交网络宣称，马斯克决定解散超级充电业务部门，包括团队负责人丽贝卡·蒂努奇（Rebecca Tinucci）和新产品负责人丹尼尔·何 (Daniel Ho)在内的大约500名员工均被裁。对此，马斯克曾在社交平台回应称，特斯拉仍计划发展超级充电站网络，只是新建站点的速度会放慢，侧重于扩建现存充电设施。但特斯拉对超充团队的裁员之举，还是很快使行业陷入乱局：一些超级充电站场地的建设被迫暂停，而一些正在与特斯拉谈判建设充电站的场地业主，也因裁员而发生混乱。在裁员后的头几周，特斯拉的合作伙伴和承包商便很难再通过电子邮件联系到他们在特斯拉的联系人。无奈之下，特斯拉试图启用新的领导层和团队来使超充业务重回正轨。图为特斯拉超级充电桩今年5月底，特斯拉又返聘了超充团队的几名高级成员，包括该项目的负责人马克斯·德泽格尔(Max de Zegher)，以及在北美运营该项目的少数管理人员。一份组织结构图显示，特斯拉的长期高管迈克·斯奈德（Mike Snyder）此前曾负责其工业电池项目，现在他接管了充电团队，负责监督此前由巴格利诺领导下的几个项目。同时，马斯克又称计划花费5亿多美元（约合人民币35.5亿元）来完善超充网络。不过马斯克同时还表示，以上费用只是用于新工厂和扩建，还不包括运营成本，因为运营成本要高得多。尽管特斯拉一直在努力重建超充团队，甚至重新雇佣此前被解雇的员工，但其今年充电网络的扩展还是受到明显的制约。知情人士表示，特斯拉仍致力于扩大超充网络，但现在只能依靠更少的员工来完成过去的任务。除此之外，特斯拉超充站建设的放缓还对不少非特斯拉车主造成影响。因为在此之前，特斯拉曾与多家车企达成合作，使后者能够应用特斯拉的超充桩进行充电。因而特斯拉超充站建设的持续放缓，可能会对整个行业的充电体验产生影响。福特与特斯拉就充电达成合作2022年11月，特斯拉曾提出车企应采用统一充电标准，并分享其充电连接器设计，鼓励充电网络运营商和车企采用该技术。2023年5月，福特汽车率先宣布与特斯拉达成合作，自2024年起允许福特电动汽车的车主使用特斯拉位于北美的超过1.2万个超级充电站。不过，福特汽车的车主仍需要通过使用适配器来使用特斯拉的超充桩。为此，福特还计划从2025年开始为其下一代电动汽车配备特斯拉的充电端口，包括一款电动皮卡和一款7座SUV。今年3月，吉利控股集团旗下高端纯电动品牌极星也宣布与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作。极星2和极星4的用户可在特斯拉中国大陆地区开放的超级充电站、目的地充电站进行充电。截至3月，特斯拉已在中国大陆地区对极星开放800多座充电站和4600多个充电桩，网络覆盖200多座城市。同年6月，美国造车新势力Rivian也宣布从2024年开始，Rivian车主将可通过适配器使用特斯拉超充桩；自2025年起，Rivian将采用特斯拉的充电标准。特斯拉对外部企业开放充电设施，还使特斯拉有资格获得数十亿美元的联邦政府资金以扩大充电网络。EV Adoption的数据显示，截至目前，该公司已获得约3700万美元（约合人民币2.62亿元）的公共资金，用于在美国建造88个超级充电站。今年7月和8月，特斯拉分别从马里兰州和亚利桑那州获得180万美元（约合人民币1277万元）和290万美元（约合人民币2057万元），用于在当地建设充电站。随着越来越多的车企计划加入该网络，特斯拉的扩张需求变得更加突出。然而由于充电部门裁员，特斯拉与其他车企的合作也随之出现了障碍，主要问题包括充电软件的适配，以及充电桩适配器的分销等等。此外，特斯拉还计划在2024年春季之前扩大对通用汽车、沃尔沃汽车和极星的充电支持范围，但目前特斯拉的网站则显示这些新增内容为“即将推出”。在研究和咨询集团Atlas Public Policy的创始人尼克·尼格罗（Nick Negro）看来，这是自超级充电站首次发布以来，特斯拉实际上面临着最大的挑战之一。君迪（J.D.Power）电动汽车业务执行董事布兰特·格鲁伯（Brent Gruber）也表示，这是向非特斯拉车主开放网络后的一大不利因素。特斯拉超充业务要想在裁员后重回正轨，依然任重道远。来源|观察者网

张琪（记者 陈健茜）09月22日,特朗普在纽约长岛拿骚体育场，现场图当地时间9月18日，唐纳德·特朗普在险些遭遇第二次暗杀后，前往了纽约，在长岛拿骚体育场对着自己的上千名支持者喊话。尽管纽约之行是特朗普参加竞选活动的一部分，但此次的行程未免有些太戏剧化了，就跟现年78岁的前总统本人一样，总是充满着不确定性，进而也让喜欢他的人更加疯狂，而讨厌他的人则越发鄙夷。艾娃·路易斯撩起背心，现场图当特朗普发表演讲时，一位名叫艾娃·路易斯 (Ava Louise）的女士引发了轰动，以至于她身边的人都无法专心听前总统说话了。别的人在欢呼的时候，最多是起立鼓掌同时大声欢呼，而路易斯则多了一个环节，把身上仅有的一件背心给撩了起来，“我想让他大饱眼福，”路易丝在事后接受采访时很是直接地说道，但估计因为距离太远而不会被注意到。艾娃·路易斯，资料图现年26岁的路易丝是一名模特，经常在社交媒体上展示自己。而她在人群中这一次不那么雅观的行为，也让她引起了警方的注意。“警方试图指控我，他们对我的行为感到非常愤怒，”路易丝在接受采访时这样说道。不过现场的特勤局特工似乎不太介意路易丝的行为，他们让她和她的男朋友平安地离开了现场。“我会向特朗普提供资金，以补偿我所制造的所有麻烦。”路易丝很是自信地表示，她通过在社交媒体上晒照，每月可以赚到10万美元，“等我攒够了50万美元，就送给特朗普。”此外她还表示说：“特朗普是一名企业家，我也是一名企业家，所以我理解他。”对于路易丝的表现，特朗普方面尚没有予以回应，或许是觉得有点儿尴尬？特朗普原定到访的犹太熟食店，资料图这边女模特想要不顾一切地引起特朗普的注意，但另一边，原本安排好和特朗普见面的人却“避而不见”了，当然这也并非他的本意。据报道称，特朗普原定于在当地时间19日下午前往布鲁克林的一家受欢迎的犹太熟食店举行竞选活动，但不得不取消了，因为店老板突发心脏病去世了，享年76岁。可以看到熟食店外面已经设置好了金属栅栏，但因为店门上张贴的讣告，这些东西也就暂时没有用处了。沙洛姆·约瑟夫·戈特利布和犹太人代表，资料图店老板名叫沙洛姆·约瑟夫·戈特利布 (Shalom Yoseph Gottelib），被认为是一位尽职尽责的父亲和勤劳的商人，同时也极富同情心，经常向有需要的人提供食物。据称当特朗普团队和戈特利布先生商量，要在他的店里举行活动时，这位虔诚的犹太教信徒很是惊讶，因为他不怎么关心政治，不过倒也没有拒绝，这也符合他的性格，“他很好说话。”戈特利布在去世前几天，身体状况还是不错的，上周还参加了孙女的婚礼。但就在本周早些时候他被送入了医院，进而在19日上午去世了。

前不久，来武汉出差的王女士在深夜下飞机后，通过平台叫了一辆顺风车到汉阳。司机接单后跟王女士要求私下交易，在快抵达目的地时，司机要求先结账，王女士未同意，司机调头将王女士一行拖至长江新区一陌生地点后自行离开。遭受惊吓的王女士至今气愤不已。王女士介绍，9月12日她和两位同行伙伴，从成都乘坐飞机到武汉出差，下飞机后晚上11点45分左右在天河机场t3航站楼，通过哈啰网约车平台叫到了一辆网约车，目的地为汉阳区某酒店，平台显示价格在50元左右。成都来汉旅客 王女士 ：“司机师傅跟我们在电话里沟通的时候，说取消订单，60元全包。最后我们上车的时候，要求我们交高速费，我觉得也没有什么，就自己掏了。”王女士说，当车辆开到汉阳区马鹦路地铁站附近时，导航显示距离目的地酒店还有10分钟左右路程，司机突然提出让王女士先结账，王女士表示，等到了酒店再给钱。双方争论了几句后，司机突然掉了头，由于王女士她们对武汉并不熟悉，当时没有反应过来是怎么回事。成都来汉旅客 王女士：“看到汉口江滩字样的时候，我说多少钱？把我们放下来吧，60元钱也扫给你。我正准备下车的时候，车门都打开了，司机一脚油门就冲出去了，我车门都没关，半条腿都在外面。”王女士接受媒体采访王女士用手机拍下了当时的情况，记者通过视频看到，右侧后车门打开后，司机根本没有减速停车，而是一直在前行。王女士用手机拍摄的视频截图王女士说，直到二十多分钟后，司机才在一个陌生的地点停住车，让王女士一行下了车并迅速驱车离开。由于下车的地点荒凉陌生，王女士一行三个女孩子当时惊恐不已。王女士同行伙伴称下车地点非常荒凉王女士在原地用滴滴平台又叫了一辆车到汉阳的酒店，记者在订单上看到，王女士一行被带到了长江新区阳逻开发区的余泊大道上，这里距离王女士原本要到达的汉阳区酒店地址足足有40公里，打车费用是148元钱。王女士订单显示被带到了余泊大道上王女士伙伴评价司机行为记者随即联系了哈啰网约车平台，工作人员在详细了解了情况后表示，由于王女士同意了司机私下接单，因此平台无法介入。哈啰网约车平台工作人员答复武汉市交通综合执法支队工作人员在了解到具体情况后表示，在乘客同意了司机提出的接私单的要求后，平台确实没有责任。武汉市交通综合执法支队 工作人员：“平台是正规派单，但是司机（私下接单）违反了武汉市客运出租车管理条例第60条第七款，从事网约车运营服务时巡游揽客。”武汉市交通综合执法支队工作人员表示，根据属地管理的原则，王女士的投诉由黄陂区交通局运管部门调查处理，该支队将把王女士的情况转交该部门处理，进行详细调查，如果属实将根据条例依法进行处理。交通综合执法支队表示，建议旅客、市民朋友，尽量使用正规的平台叫车，最好不要跟司机私下交易，这样权益才会更好的受到保护。武汉市交通综合执法支队 工作人员：“因为网约车是要在网上打，出租车要在专门的坐车点坐，这样他服务不到位的话，你可以投诉，我们可以根据他的服务质量对平台公司或者出租车公司调查处理。”来源：经视直播