美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息:降息将很快开始,并可能在可预见的未来持续下去。
市场的回应同样明确:降息利好所有资产类别,或许只有美元除外。
然而美中不足的是,交易员描绘的现实,即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产,与历史并不相符。
“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期,请小心你的这种愿望,” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。
Sonders指出,现代金融史上有14个完整的美联储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同,但出现了一些明显的趋势。
主要结论是:当美联储快速降息时,市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息,” 她说。
虽然市场普遍欢迎货币政策的转变,而且总体上似乎乐观,但他们也有一个明显的担忧,就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点,同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。
“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性,” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说,信贷市场,可以说还有股票市场,“有点像吹着口哨走过墓地,假定经济会软着陆”,或者最多是轻微衰退。
Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡,因此债券市场消化了太多的降息预期。
Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的担忧。
“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市,” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次,除非数据非常糟糕,否则这种预期似乎过于乐观了,所以我认为风险资产有点容易受伤。”
他补充说,随着夏季接近尾声,而且本周交投清淡,市场眼下很容易受到一系列其他因素的影响。
“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布,还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡,” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”
责任编辑:王许宁
夏雷站在巨大的钻石碎片上,目光扫过悬浮在星空中的密密麻麻的星体碎片。那些碎片有的大,有的小,有的也是钻石,有的却是别的矿石。最后,他的视线又移到了对面的虫洞上,一番思考,他的心中已经有了一个初步的想法。
夏雷和他的妻子天团并没有来过。
他的出现和这句话让陷入惊慌和混乱的移民安定了下来,很多人甚至对着悬浮在天空之上的他吼叫,鼓掌,好不掩饰对他的崇拜。他虽然一直都不承认自己是神,可这并不妨碍那些崇拜他的人将他当作神来对待。
第2542章 终于回家啦!
“什么愿望?”黑妮眼巴巴地看着夏雷,那模样似乎不管夏雷的愿望是什么她都要满足他。深度降息一定利好风险资产? 市场或许有点想当然终究还是要面对这个话题的。
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