华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降 息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

或许，唐妃没有意识到自己当着林枫的面儿跟另外一个男子始终有说有笑的对林枫来说意味着什么，可苏小蛮的一句话提醒了她，所以这妞的目光看向了林风。

谁能想到，这妞大半夜的不睡觉，竟然跑来要跟自己做的见不得人的勾当。

没有遮遮掩掩地将车停到学校外面，而是直接将车开到了学校。

“别提了，赵氏跟龙盟勾搭上了之后就变的无比的嚣张，白老大，咱们听雨轩什么时候出兵灭了龙盟啊，你放心，只要你们灭了龙盟，我愿意付出一百个亿作为奖励。”

果然是乐极生悲。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始林枫无奈地一摊手说道：“我哪里知道啊，本来都快要到别墅了，哪知道这妞突然给我打电话，说是她在酒吧非要让我过来，我就过来了，结果，那一过来就看到两个牲口正要连哄带骗的带着这妞出酒吧，我拉了下来，刚收拾了那两个牲口，这傻逼带着人出现了，而且莫名其妙的给我扣了一堆罪名。”