招银国际主要观 点如下：

　　创新药持续推动增长。

　　翰森制药已成功从传统仿制药企业转型为创新药公司。近年来，公司创新药销售实现了显著增长，于2023年达到68.7亿人民币（同比增长37.1%），占公司总收入的68%，大幅高于2020年的18%。展望未来，该行预计公司主要创新产品，如阿美替尼、艾米替诺福韦、培莫沙肽、氟马替尼等，将继续推动销售的增长。受益于2023年3月一线适应症纳入国家医保目录带动的销量增长，以及2024年稳定的价格，该行预计2024年阿美替尼将实现同比23%的增长。此外，公司的主要仿制药已纳入国家集采，该行认为公司的仿制药已渡过最为艰难的时期，未来将为公司贡献稳定的现金流。

　　拥有全球潜力的多元化的创新药管线。

　　翰森一直保持稳定的研发投入，FY23年研发费用达21.1亿元人民币，同比增长24%，占收入的21%。除了阿美替尼正在扩展的适应症，该行认为公司其他的创新管线资产，如ADC、GLP-1和TYK2抑制剂等，都具有较大潜力。翰森的ADC资产在2023年底获得了GSK的全球认可，双方已达成了两笔重磅授权交易，涉及HS-20093（B7-H3ADC）和HS-20089（B7-H4ADC）。GSK已经登记这两款ADC产品的全球临床试验。翰森还在开发一款EGFR/cMetADC，预计将于2024年底进入临床试验。在GLP-1领域，翰森已于2019年5月在中国推出洛塞那肽，并正在开发每周给药的GLP-1/GIP双激动剂HS-20094以及口服GLP-1药物HS-10501。该行预计HS-20094将于2H24进入肥胖III期试验。

　　翰森制药正通过广泛的全球合作巩固其领先地位。

　　除了内部研发，公司也积极寻求各种合作机会，以进一步丰富其产品管线。公司已从Qyuns Therapeutics、Biotheus、KiOmed

　　Pharma和Atomwise等海内外企业引进了诸多项目。利用自身的研发和商业化能力，该行预计翰森将发展成为一个创新合作平台，为寻求进入中国市场的生物科技公司提供广泛的合作机会。

责任编辑：史丽君

所有的白色的幽灵都面对神像和石棺的方向跪了下去，额头贴在了地面上。地面也是却又是的低级的世界之石，蓝色的能量就像是水一样在岩石地砖里流动。

夏雷心中一动，“这是死亡之月的信号！不过与小倩截获的那段信号有些不同！”

“你们着是违法的行为！”白雪茶壶愤怒地道：“我们是和平抗议，把枪收起来！”

重金属的脚步声在死寂的空间里回荡。

夏雷说道：“那个头发花白的人已经下了杀掉我们的命令。”招银国际：首予翰森制药“买入”评级 目标价22.06港元“没用的，那也只能让我多活一点时间，你不是一早就知道吗，我会死，只是着一战让时间提前了而已……”