来源：源达

　　主要内容

　　机构调研热门公司梳理

　　投资建议

　　建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司：

　　1）立讯精密：公司是消费电子龙头，已实现零件、模组和系统的全面覆盖。

　　2）澜起科技：公司是内存接口芯片领军企业，和三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受益存储行业复苏。

　　3）中控技术：公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。

　　4）珀莱雅：公司是国内具备渠道优势和产品优势的美妆领先企业，通过电商渠道公司获得了广大消费者的认可，并进入高端市场，品牌认可度持续提高。

　　5）水晶光电：公司深耕光学领域二十多年，已具备长期增长力的多元化布局。

　　6）天孚通信：公司是全球领先的光器件及整体解决方案供应商。公司产品覆盖光通信、激光雷达，光学传感等领域，并有望受益AI发展浪潮。

　　7）中际旭创：公司是全球光模块行业的领军企业，已推出800G光模块产品，并积极布局CPO和LPO等新技术，已成为北美重点客户的长期供货商。

　　8）华利集团：公司专注于运动鞋履的开发设计、生产制造和销售，客户包括NIKE、Deckers、VF、Puma等国际知名品牌。

　　风险提示

　　资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。

　　一、机构调研热门公司梳理

　　近30天机构调研数前二十的热门公司有迈瑞医疗、立讯精密和澜起科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有立讯精密、江航装备和伟星股份等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有24家。24家公司中2024年半年度归母净利润出现较好正增长的公司有立讯精密、澜起科技、汇川技术、中控技术、珀莱雅、水晶光电、天孚通信、传音控股、中际旭创、华利集团、威胜信息和南网科技等。

　　表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/08/20-2024/09/20）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

300760.SZ

迈瑞医疗

495

688271.SH

联影医疗

311

002475.SZ

立讯精密

449

300832.SZ

新产业

301

688008.SH

澜起科技

439

688036.SH

传音控股

284

300124.SZ

汇川技术

435

002920.SZ

德赛西威

282

688777.SH

中控技术

409

688050.SH

爱博医疗

279

603605.SH

珀莱雅

386

300308.SZ

中际旭创

267

002273.SZ

水晶光电

361

603658.SH

安图生物

251

300394.SZ

天孚通信

359

300979.SZ

华利集团

245

301029.SZ

怡合达

349

688212.SH

澳华内镜

232

300866.SZ

安克创新

316

688019.SH

安集科技

228

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/09/16-2024/09/20）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

002475.SZ

立讯精密

287

300942.SZ

易瑞生物

23

688586.SH

江航装备

59

836675.BJ

秉扬科技

22

002003.SZ

伟星股份

54

300221.SZ

银禧科技

22

688100.SH

威胜信息

44

300444.SZ

双杰电气

21

301259.SZ

艾布鲁

41

600642.SH

申能股份

16

688248.SH

南网科技

40

600764.SH

中国海防

16

600478.SH

科力远

34

000069.SZ

华侨城A

13

002771.SZ

真视通

32

002030.SZ

达安基因

12

833394.BJ

民士达

31

002252.SZ

上海莱士

11

300870.SZ

欧陆通

26

603309.SH

维力医疗

11

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　我们对立讯精密、澜起科技、中控技术、珀莱雅、水晶光电、天孚通信、中际旭创和华利集团等八家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理：

　　表3：部分业绩存在亮点的公司简介

公司

简介及财务数据（2024年H1）

立讯精密

公司是消费电子龙头，已实现零件、模组和系统的全面覆盖，公司业务下游覆盖消费电子、通讯互联、汽车互联、电脑互联产品等行业，消费电子领域苹果是公司超级大客户，此外公司逐步切入汽车电子领域。2024年上半年公司实现营收1035.98亿元，同比+5.74%；归母净利润/扣非后归母净利润为53.96/49.60亿元，同比+23.89%/+19.38%。

澜起科技

公司是内存接口芯片领军企业，可以提供DDR2至DDR5等主流内存接口芯片，并和三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受益存储行业复苏。2024年上半年公司实现营收16.65亿元，同比+79.49%；归母净利润/扣非后归母净利润为5.93/5.44亿元，同比+624.63%/14177.86%。

中控技术

公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。公司向中东、东南亚等新兴市场拓展，未来海外业务有望成为新的增长点。此外公司即将发布首个用于自身行业的AI大模型，核心竞争力保持强劲。2024年上半年公司实现营收42．52亿元，同比+16．78%；归母净利润/扣非后归母净利润为5．17/4.72亿元，同比+1．16%/11.41%。

珀莱雅

公司是国内具备渠道优势和产品优势的美妆领先企业，通过电商渠道公司获得了广大消费者的认可，业绩保持高速增长趋势，并成功进入高端市场，品牌认可度持续提高。2024年上半年公司实现营收50.01亿元，同比+37.90%，归母净利润/扣非后归母净利润为7.02/6.09亿元，同比+40.48%/+41.78%。

水晶光电

公司深耕光学领域二十多年，已构成具备长期增长力的多元化布局。公司目前具有光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）和反光材料五大业务板块，有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。2024年上半年公司实现营收26.55亿元，同比+43.21%；归母净利润/扣非后归母净利润为4.27/3.91亿元，同比+140.48%/+253.43%。

天孚通信

公司是全球领先的光器件及整体解决方案供应商。公司产品覆盖光通信、激光雷达，光学传感等领域，并有望受益AI发展浪潮，业绩保持高速增长。2024年上半年公司实现营收15.56亿元，同比+134.27%，归母净利润/扣非后归母净利润为6.54/6.41亿元，同比+177.20%/+184.24%。

中际旭创

公司是全球光模块行业的领军企业，并持续拓展高速光模块产品。公司已推出800G光模块产品，并积极布局CPO和LPO等新技术。在AI算力建设加速情况下，公司已成为北美重点客户的高速光模块的长期供货商。2024年上半年公司实现营收107.99亿元，同比+169.70%，归母净利润/扣非后归母净利润为23.58/23.33亿元，同比+284.26%/+300.07%。

华利集团

公司专注于运动鞋履的开发设计、生产制造和销售，客户包括NIKE、Deckers、VF、Puma等国际知名品牌。2024年Deckers、VF等下游客户需求复苏，带动公司订单增长。2024年上半年公司实现营收114．72亿元，同比+24．54%；归母净利润/扣非后归母净利润为18．78/18.45亿元，同比+29．04%/+28.43%。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、军信股份和中控技术等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术和华利集团等。

　　表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/08/20-2024/09/20）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

300124.SZ

汇川技术

10

002372.SZ

伟星新材

3

301109.SZ

军信股份

5

688686.SH

奥普特

3

688777.SH

中控技术

4

603711.SH

香飘飘

3

300979.SZ

华利集团

4

301367.SZ

怡和嘉业

3

000429.SZ

粤高速A

4

688139.SH

海尔生物

3

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　二、重点公司机构调研公司摘录

　　在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考：

　　表5：立讯精密机构调研公告摘录（2024/09/15）

股票代码

公司名称

公告时间

002475．SZ

立讯精密

2024/09/15

公告内容摘录：

Q、请问公司在汽车业务方面，未来有什么样的外延扩展思路？

A、立讯的汽车业务经过十几年的发展，无论是从产品线的多元化、垂直整合、研发/制造能力在海内外的搭建，还是商务面的开拓等方面，都已初具规模且赢得业内的普遍认可。目前业务增长进入高速发展期，尤其在近几年海内外主流客户在汽车智能化发展趋势下开始主动拥抱中国供应商，外加中国车厂品牌加速海外拓展的步伐，车厂供应链体系中需要同时具备海内外配套支持的中国供应商。因此，立讯的汽车业务遇到了非常好的发展时机，当前的业务规划正往全球化生产经营方向加速推进中，但是如果自己在海外做0到1的建，整体建设期至少需要5年，在这个基础上做到盈利则需要更多的时间，为了把握行业发展的窗口期，我们海外业务的拓展需要在“内生”的基础上加速“外延”的步伐，而汽车线束/连接器是立讯汽车业务发展过程中极具优势的产品，因此在这个产品领域选择与全球领先的企业进行强强联合，是我们当下最好的选择。

Q、请公司介绍此次选择并购莱尼的原因？

A、莱尼是一家专业从事线束系统和汽车电缆开发、生产及销售的老牌企业，在欧洲、中东、非洲、美洲和亚洲都有成熟的运营主体同时与全球主流客户，尤其是欧洲主机厂拥有长达30年以上的稳定合作关系，并且在线束研发和全球制造布局上受到客户的高度认可这一点与立讯有很强的互补性。未来通过跟莱尼的合作，立讯实现了线束布局从原本的区域性跃升为全球性。此外，立讯和莱尼有良好的资源匹配度和业务协同性，股权交割后能实现互相赋能。例如：莱尼的主力产品为线束组装，立讯在线束产品上拥有扎实的制程优化能力和成本管控经验，我们的合作使得这种深度协同的采购、自动化、成本管控等优势能够在更大平台上发挥效益；立讯的汽车线束业务在连接器/数据线/特种线束方面拥有垂直体化整合能力，能帮助莱尼提升在线束组装业务的竞争力，更好的去服务海内外全球主流车厂，莱尼现有的线束业务基础和未来的成长也为立讯的连接器、汽车电子、智能驾舱/自动驾驶等零部件产品提供了更大更厂的出海口；并且，莱尼在全球多个地区拥有丰富的产能配置，立讯积累的中国车厂客户资源可以帮助莱尼实现更多元化的客户结构优化，提高其全球的产能利用率，同时立讯也借助莱尼的海外客户渠道，以及制造/研发/销售布局的基础，大大节约海外业务拓展产能建设的成本与时间，并进一步丰富在线束组装方面的研发资源配置。

Q、莱尼近几年的经营情况不佳，请问公司认为主要存在哪些问题，以及打算如何改善这些问题？

A、作为收购方，我们当时在接触莱尼的时候，就在遵循反垄断合规要求的前提下对其经营状况及潜在问题进行了详尽的分析考查我们认为莱尼的问题主要是以下几个方面：首先，因为缺少持续的资金支持以及客户担心莱尼的财务状况在2021、2022年其业务拓展受到一定限制，也导致其2023-2025年整体经营情况不佳。公司的控股并购能够在交割后给予莱尼资金上的支持，增强现有客户的信心，从而有助于在未来实现新业务的定点并在此后的业绩层面体现出来。其次，从过往数据看，莱尼的运营费用率较高，有较大的优化空间。尽管莱尼已经在全球建立完整丰富的产能布局，但是因为业务受限，其固定费用分摊较高，产能稼动率亦存在较大的提升空间。未来随着股权交割的完成，立讯能够针对这一部分进行优化，除了帮助其在现有客户的基础上持续拓展更多服务的品类外，还有来自中国优质客户的出海需求持续注入，将提升其全球产能的利用率，降低固定费用的分摊。另外，在财务面莱尼每年常规的融资需求约10-15亿欧元，利息成本较高，导致财务压力较大。鉴于公司综合融资利率相较于莱尼具有一定优势，可以在完成股权交割后，非常直接、快速地帮助莱尼优化财务费用，并在物料采购层面也能依托集团优势创造更多有利条件。

Q、请问收购莱尼之后对于汽车这个版块及净利润率的影响是如何预估的？

A、就如以前跟各位投资人交流的时候我提到过，我们非常注重项目的 ROE 表现。从汽车业务整体来看，我们预计2025年交割后按照既定的收购比例并表，通过引导节约、提升效率及产品创新，预估莱尼的营收也在 2025-2027年会有较明显的成长，总体增速符合我们对于汽车业务总体的规划。在净利率方面，2025-2027年可能因为并表莱尼而受到一些影响，但整体是可控的。随着我们对莱尼的改善优化措施进一步落地，2027年之后将实现汽车业务净利润率稳定回升。未来我们对汽车业务整体稳态的净利率目标是7%~8%，对此我们内部做过非常详细的测算，并且有具体举措的落地时间表规划，因此在目标实现上我们是比较有信心的。

Q、请问收购莱尼在稳定之后的财务目标规划是怎样的？

A、在我们决定收购Leoni之前，公司针对汽车线束行业包括对市场、对同业、对自己都做了全面、深入的调研与解析。总体而言立讯的表现在这几年还是非常的优秀的。我们有信心在5到7年之内让 Leoni的整体经营状况达到最好的水平，这就是我们的目标。具体来讲，我给内部团队定下了努力的方向：交割后第一阶段是2025年，我们帮助Leoni做到损益两平。第二阶段，我们帮助Leoni在2026年实现小幅盈利。第三阶段，我们希望Leoni在2027年可以实现 3%及以上的净利率，并在未来5-7年内，让Leoni跟上立讯的步伐，到达这个行业在全球的最高水平。交割后，具体的改善举措是：1）帮助Leoni实现外部融资利率的优化，改善财务费用水平。2）通过内部实施资源优化，降低管销研费用比例。本次交易启动前，Leoni管理层已就此制定了详尽的行动方案，交割后立讯会在深度评估可行性后对其方案进行相应地采纳并落实。3）通过成本优化、垂直整合带来的效率提升以及立讯注资财务状况的优化，取得海外主流客户以及中国车企海外业务面的逐年成长，提升工厂稼动率。4）通过在采购方面发挥集团化优势，以及Capex的优化来实现整体的降本目标。

Q、请问莱尼在国内、海外的收入占比如何？

A、基于过往的数据，莱尼约有10%的收入来源于国内，约90%是来自海外，未来，立讯将积极为交割后的莱尼中国工厂导人更多优质资源，提升产能综合利用率。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表6：澜起科技机构调研公告摘录（2024/09/10）

股票代码

公司名称

公告时间

688008．SH

澜起科技

2024/09/10

公告内容摘录：

Q、公司都有哪些战略布局来应对AI时代的到来？

A、人工智能相关技术的快速进步，世界正发生由“计算”向“智算”演进的深刻变革。智算时代，AI相关应用快速发展，未来将具备大量的推理、感知等高级认知功能，这些复杂的任务都将转化为极其庞大的数据，因此，行内有种观点认为AI就是数据。支撑各类AI应用的是AI基础设施。AI基础设施包括三大核心要素：（1）算力，例如GPU、CPU、AI加速卡等，用于处理海量的数据；（2）存力，比如DRAM、NVMeSSD、HBM等各类存储介质，为AI提供数据支撑；（3）运力，负责数据在算力和算力、存力和存力、算力和存力之间的传输，在算力和存力快速发展的同时，对运力提出了更高的要求，需要更多的互连芯片为AI基础设施提供强大的运力，以实现更快、更稳定的数据传输。澜起专注于解决AI基础设施的互连瓶颈问题，目前已布局的高性能“运力”芯片解决方案包括四款产品：可用于AI服务器的PCIeRetimer、MRCD/MDB及MXC芯片，以及可用于AIPC的CKD芯片。

Q、公司的新产品时钟发生器芯片的进度如何？主要应用于哪些领域？公司对这个产品未来的规划是怎样的？

A、今年上半年，公司完成了时钟发生器芯片（ClockGenerator）量产版本的研发，目前处于量产前准备阶段。公司已推出首批可编程时钟发生器芯片系列产品，主要针对存储、算力芯片、交换机等应用场景对高性能时钟的需求。在时钟发生器芯片的基础上，公司将持续丰富时钟芯片产品子类，目前已启动时钟缓冲芯片（ClockBuffer）的研发。同时，公司也将持续丰富产品料号，满足市场对时钟芯片多规格的需求，希望能在不远的将来为客户提供完整的时钟芯片“一站式”解决方案。

Q、介绍下时钟芯片的产品子类，以及未来的市场规模会有多大？

A、时钟芯片是为电子系统提供其必要的时钟脉冲的芯片，主要包括时钟发生器芯片、时钟缓冲芯片和去抖时钟芯片。时钟发生器是根据参考时钟来合成多个不同频率时钟的芯片，它是时钟芯片的一个重要类别，是数据中心、工业控制、新能源汽车等领域的基础芯片；时钟缓冲芯片是用于时钟脉冲复制、格式转换、电平转化等功能的芯片；去抖时钟芯片是为其他芯片提供低抖动低噪声的参考时钟的芯片。从市场规模来看，时钟芯片是一个相对成熟、空间较大的市场。根据MarketDataForecast的数据，2022年全球时钟芯片的市场规模合计为20.3亿美元，预计到2027年可达到30.2亿美元。

Q、公司近期推出第三届董事会核心高管激励计划，市值等考核指标的设定较有特色，请问公司是基于什么原因设置这些指标的？

A、本激励计划的激励对象为：公司CEO杨崇和先生以及总经理StephenKuong-IoTai先生。杨崇和先生和StephenKuong-IoTai先生作为公司创始人、第三届董事会聘任的核心高管，对公司的发展战略、研发方向、经营管理、资本运作等重大事项的决策和执行具有重要影响力。对他们实施长期激励，有助于其带领公司向更长远的目标发展。本激励计划主要有以下三个特点：一是考核公司中期归母净利润，体现公司未来业绩的成长性，其中2027年归母净利润目标值为30亿元，是公司2021-2023年净利润均值的3.5倍，旨在引导管理层关注长期价值，设定具有挑战性的业绩目标；二是考核公司中期市值，体现公司重视股东回报，其中2027年市值目标值为1000亿元，是激励计划草案公布前1个交易日收盘市值的1.75倍，旨在实现管理层利益与股东利益高度挂钩；三是授予价格折让少，体现激励和约束的平衡，授予价格为46.50元/股，是激励计划草案公布前1个交易日收盘价的93.1%，旨在鼓励管理层创造价值增量，以实现股东利益最大化。

Q、公司PCIeRetimer芯片未来的销量增长取决于哪些因素？公司相关产品的市占率趋势？

A、今年以来，公司的PCIeRetimer芯片出货量快速增长，继2024年第一季度出货约15万颗之后，第二季度出货约30万颗；截至2024年7月22日公司订单情况，预计第三季度交付的PCIeRetimer芯片在手订单数量约为60万颗，环比进一步大幅成长。PCIeRetimer芯片将在未来几年为公司贡献新的业绩增长点，增长因素主要包括以下三个方面：1、AI服务器需求增加。一台典型的配置8块GPU的主流AI服务器需要8至16颗PCIeRetimer芯片。未来，PCIeRetimer芯片的市场空间将随着AI服务器需求量的增加而持续扩大。2、市场份额提升。由于澜起自研该产品核心底层技术SerDesIP，因此在产品时延、信道适应能力等方面具有竞争优势，澜起科技的PCIeRetimer芯片正在获得越来越多客户及下游用户的认可，目前公司在手订单稳定增长，成长态势良好。3、PCIe5.0生态逐步渗透。PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。目前行业正在由PCIe4.0向PCIe5.0迁移，同时传输速率从PCIe4.0的16GT/s翻倍至PCIe5.0的32GT/S，未来需要用到PCIeRetimer芯片的场景会越来越多。目前，全球实现量产并出货PCIe5.0Retimer芯片的供应商主要是两家，公司的PCIeRetimer芯片市占率正显著提升。

Q、公司PCIe6.0Retimer芯片的研发进度如何？PCIe6.0Retimer芯片整体市场空间是否会继续增长，未来公司是否能够保持在PCIe6.0Retimer市场上的竞争力？

A、2024年上半年，公司PCIe6.0Retimer芯片关键IP的开发及验证取得重大进展，相关IP将应用于公司在研的PCIe6.0Retimer产品中。公司目前正有序推进PCIe6.0Retimer芯片的工程研发，预计年内完成PCIe6.0Retimer芯片工程样片的流片和样品制备。有行业有观点认为，PCIe5.0生态有望持续较长时间，预计未来两年内仍将占据主导地位。同时，行业也在积极准备PCIe6.0乃至7.0生态。PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。随着PCIe协议传输速率的持续翻倍，未来需要用到PCIeRetimer芯片的场景会越来越多，PCIeRetimer芯片的市场规模仍有较大成长空间。公司将持续推进PCIeRetimer芯片的迭代升级，尤其是做好核心IP的自研，保持一贯的高质量和高可靠性，积极拓展市场，力争在未来的竞争中保持竞争力。

Q、公司DDR5内存接口芯片子代目前迭代进度情况如何？如何展望后续迭代情况，对公司有什么影响？

A、自今年年初以来，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长，DDR5下游渗透率提升且DDR5子代迭代持续推进，2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代RCD芯片，第三子代RCD芯片将从2024年下半年开始规模出货。从DDR5整体渗透率来看，预计DDR5内存接口芯片出货量将在今年第三季度超过DDR4内存接口芯片。DDR5子代持续迭代有助于相关产品维系平均销售价格及毛利率。

Q、根据公开信息，支持MCRDIMM的新服务器CPU平台将于今年年底前发布，请问这对公司MRCD/MDB的芯片销售有何影响，公司的MRCD/MDB的芯片有哪些竞争优势？

A、2024年上半年，公司的MRCD/MDB芯片已经贡献了超过7000万元人民币的收入，今年MRCD/MDB芯片的需求主要来源于行业规模试用，尚未开始在下游规模应用。根据公开信息，支持高带宽内存模组MCRDIMM的服务器CPU平台预计于今年下半年发布，随着相关平台在下游开始应用，将带动MRCD/MDB芯片需求的增长，该产品预计从明年开始在下游规模应用。由于一根MCRDIMM标配一颗MRCD及10颗MDB芯片，因此公司在该高带宽内存模组上可提供的芯片价值量较传统RDIMM显著增加，MRCD/MBD芯片将为公司带来新的成长空间。根据公开信息及客户反馈，目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片（支持速率为8800MT/S）的供应商为2家。澜起牵头制定MDB芯片国际标准，研发进度行业领先，产品的技术表现具有竞争优势。

Q、MRDIMM是否会像RDIMM一样保持持续迭代？公司下一代相关产品的研发进度如何？

A、MRDIMM会持续保持迭代升级，第一子代MRDIMM支持8800MT/S速率，目前正在定义的第二子代MRDIMM的数据传输速率预计为12800MT/s，预计在DDR5世代还会有第三子代更高速率的产品。公司正在开展第二子代MRCD/MDB芯片的工程研发，预计2024年完成第二子代MRCD/MDB芯片工程样片的流片。

Q、一台用于内存池化应用的服务器大概需要多少颗MXC芯片？

A、目前根据部分厂商推出的内存池化相关原型机，一台用于内存池化的服务器可以配16颗MXC，可以为多个计算节点提供内存池服务。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表7：中控技术机构调研公告摘录（2024/09/12）

股票代码

公司名称

公告时间

688777．SH

中控技术

2024/09/12

公告内容摘录：

Q、流程工业当前的主要痛点有哪些？

A、流程工业目前存在四大主要痛点。首先，安全性问题突出，行业需通过技术和产品解决方案降低用户安全隐患，确保生产安全。其次，产品质量不稳定且差异化明显，即使是使用相同原料制造的产品，在经过不同分子量分布处理后，性能和价格差异显著。第三，如何有效地降低成本，特别是能耗、物耗等方面，通过技术创新可显著提升竞争力。最后，面对环保压力，通过帮助用户减少能耗、减少排放等方式，企业能够释放巨大的发展空间。

Q、为什么公司强调OT运营技术与IT信息化技术的结合，尤其是5T综合技术的重要性？

A、在化工、石化等流程工业行业中，仅依靠OT（运营技术）尚不足以应对安全、质量和成本优化等问题，而单纯依赖IT（信息化技术）也无法深入理解和解决工艺内部的具体难题。因此，提出将自动化技术（AT）、设备技术（ET）、工艺技术（PT）、信息化技术（IT）及运营技术（OT）融合，通过综合运用（5T），才能真正理解并满足用户的工艺需求，进而创造更高附加值的技术。此外，数字化转型作为工业升级的基础，自动化为其提供了前提条件，通过数字化手段，可以更精准地管理和优化整个生产过程。

Q、工业AI的核心挑战及解决办法有哪些？

A、工业AI的核心问题在于数据获取和算法选择。首先，必须拥有丰富的工业数据，以便训练和验证AI模型；其次，需要适应工业环境的特点，发展专门针对时间序列数据的时间系列预训练Transformer（TPT）模型。中控技术已通过将AI引擎与工艺技术、设备技术和自动化技术有机集成，构建一个能够自动化执行多种功能、削减人工成本的超级“大脑”，即公司在6月初推出的新品——流程工业首款AI时序大模型TPT，并已在实际应用场景中取得了显著的效果。

Q、中控如何理解自身业务的天花板并进行突破？

A、我们认为中控技术目前还未触及到天花板。一方面，公司传统产品销售依然保持稳健的增长态势，这表明市场对我们的产品和服务有着持续且强烈的需求；另一方面，公司正在积极构建多种新业务板块、推进新业务模式，例如涵盖仪器仪表、备品备件等多元化产品销售的S2B平台；涵盖移动式巡检、固定式巡检、仓储物流等领域的机器人业务；为客户实现“软件投资成本大幅降低、软件运维零成本、软件升级无限制、套餐内工业软件产品定期免费上新”等重要价值的会员年费订阅制等等。中控技术正通过双轮驱动的策略——稳健的传统业务与创新的新业务板块——来不断突破自身的发展天花板，实现更为广阔的市场覆盖与更深层次的客户服务。

Q、中控在人形机器人领域的投资背景是什么？人形机器人的应用场景有哪些？

A、中控技术在人形机器人领域拥有深厚的技术积累，当前公司对人形机器人的投资，不仅仅是资金上的支持，更是将我们在自动化、智能化领域的技术优势赋能于行业，同时也是为了满足公司所服务的下游行业自身生产线对于高效、安全作业的需求。人形机器人的应用场景广泛且多元。除了在居民个人消费等领域展现出的潜力外，它们在化工、石化等流程工业行业的应用尤为引人注目。例如，在化学分析实验室中，人形机器人可以操作具有刺激性气味或对人体健康有害的物品及设备，通过其柔性的机械手实现无人化作业，从而显著降低安全隐患，同时提高工作效率与作业质量。未来，公司将进一步聚焦于人形机器人在安全、质量、节能以及少人化、无人化等方面的应用和技术解决方案。我们坚信，随着技术的不断进步与应用的深入拓展，人形机器人将在更多领域发挥出不可替代的作用，为公司的发展注入新的活力与动力。

Q、在海外市场，公司与其他国际厂商的竞争如何？公司面对市场竞争的态度及其策略是什么？

A、面对国内外友商的业务布局，我们持乐观且坚定的态度，有信心通过商业模式创新、优质客户服务及客户群体粘性等核心能力保持竞争优势并实现快速发展。公司坚持不主动寻找竞争对手，而是聚焦于自身优势——庞大的客户群体和技术积累，持续创新以适应不断变化的市场需求。通过提供优质的客户服务，增强客户群体的粘性，我们确信能够保持并扩大我们的竞争优势，实现持续快速发展。在竞争中，公司将保持稳健的步伐，通过提供UCS、TPT等前沿领域颠覆性产品，进一步巩固我们在工业AI方面的领先地位，力求赢得更大的市场份额和更高的客户满意度。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表8：珀莱雅机构调研公告摘录（2024/08/28）

股票代码

公司名称

公告时间

603605．SH

珀莱雅

2024/08/28

公告内容摘录：

Q、2024年上半年销售费用率同比上升原因？

A、主要系形象宣传推广费同比增加6.88亿元，同比增长50.03%。

（1）达播占比提升，且达播坑位费上升趋势，销售费用上升。

（2）线上抖音平台投入产出比略下降。

Q、2024年上半年管理费用率同比下降原因？

A、主要系股权激励限制性股票回购，导致限制性股权激励费用减少。

Q、2024年上半年经营活动产生的现金流量净额同比下降43.95%，原因？

A、主要系：（1）销售费用同比增加7.60亿元。（2）618活动周期提前，达播费用支付账期提前。（3）站外投放费用增加。（4）2022年末提前支付应在2023年支付的货款，因为2022年春节（2023年1月21日除夕）较早，提早支付货款；2023年末未提前支付货款。

Q、2024年上半年其他收益的构成，同比增长85.88%原因？

A、2024H1的其他收益主要包括政府补助、增值税加计递减。其中：（1）政府补助约4，251万元，同比增加788万元。（2）增值税进项税加计抵减金额同比增加2，232万元，主要系公司2024年2月开始享受先进制造业增值税进项税额加计抵减政策。

Q、2024年上半年资产减值损失同比下降的原因？

A、2024年H1资产减值损失同比下降37.87%、金额减少1，976万元。其中：（1）存货跌价损失减少918万元，主要系上期产品迭代更新较快，计提大单品存货跌价损失较多。（2）长期股权投资减值损失减少1，057万元，主要系上期对持有的珠海海狮龙生物科技有限公司的10%股权进行了计提，本期无。

Q、主品牌珀莱雅产品线规划？

A、重点几个方向：（1）抗老：主要包括现有的红宝石系列和能量系列。（2）美白：主要包括现有的光学系列（已推出恒光精华、光学水，后续系列会继续扩充）、光感研白系列、双抗系列（目前主打提亮，后续会进行升级）。（3）修复：主要包括源力系列。今年上半年，升级了源力面霜2.0，添加XVII型重组胶原蛋白，专研基底膜修复，充盈真皮层；7月，推出源力冻干面膜，配备双重人体同源蛋白，速修全皮层；后续还将升级源力系列的其他产品，希望将源力系列做得更宽，拓宽修复范围。除了上述几个方向，公司还储备了其他新品系列，可以期待一下后续的推新。

Q、彩棠品牌的情况？

A、今年上半年，彩棠新推的底妆类产品包括：粉饼（透明蜜粉饼、紫色蜜粉饼）、气垫（混合肌小圆管气垫）、粉霜（干皮粉霜）等。近期，彩棠进一步丰富了底妆类产品，包括干皮气垫（莹特丽生产），清透粉底液、遮瑕液等；同时配合品牌十周年庆，推出全新色彩系列，包括腮红膏、眼影盘等新品。

Q、公司对洗护品类的规划？

A、（1）OR：今年继续深化品牌“亚洲头皮健康养护专家”心智，上半年将供应链从日本调整到国内，618活动以来品牌开始起量，后续还会有新品推出，预计下半年会有比较好的表现。（2）惊时：今年上半年品牌新推出，定位专研头皮微生态的功效洗护品牌，针对年轻人不同的头皮问题，提供科学有效的解决方案，主价格区间100元左右，以线上为主要销售渠道，产品包括洗发水、护发乳、头皮精华喷雾等。目前体量比较小，消费者反馈还不错。

Q、公司出海情况进展？

Q、公司如何保证组织能力落地？

A、公司将持续打造更职业化、体系化的组织，以满足公司不同阶段的发展要求。内部制定选人标准，综合考虑职级、专业性、价值观、文化认同、心态等因素，丰富人才梯度；不断提高组织的灵活性，给予员工自由发展的空间，信息要透明，培训要跟上，沟通效率要高，员工知道向谁汇报、与谁沟通，员工在这样的环境下才会获得更快的成长，组织内部才能更快的培养人才，组织体系才会更加成熟，从而应对人员和组织结构的变化。

Q、2024年H1线下渠道情况？

A、（1）百货渠道：持续优化门店结构，并推进头部系统向直营模式的转变。与此同时，开拓高质量新型百货和购物中心网点，全面升级新柜台品牌形象。此外，持续加强内部管理，进一步完善对专柜顾问的培训体系，提高零售管理技巧及顾客服务水平，以提升专柜平均销售额。

（2）日化渠道：市场布局上利用珀莱雅品牌和产品势能，持续开拓市场增量。进一步开拓新型商城集合店的深度合作，升级品牌体验区，打造品牌形象传播阵地。除此之外，在传统日化渠道，稳固现有日化大客户的合作密度，维持该渠道的品牌势能。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表9：水晶光电机构调研公告摘录（2024/08/22）

股票代码

公司名称

公告时间

002273．SZ

水晶光电

2024/08/22

公告内容摘录：

Q、二季度公司收入环比一季度相对稳定，但是二季度的毛利率和净利率有了大幅提升，请分析一下这个数字背后的内在原因，也请展望下半年公司利润的表现。

A、二季度公司的净利润的增长主要来自于两个因素，毛利率的提升和费用率下降。增长动能主要来自薄膜光学面板和光学元器件两个板块。在薄膜光学面板业务上，第一，薄膜光学面板业务单季度毛利率同比、环比均有所提升，通过过去几年的努力我们的产品品类不断丰富，创新优势发挥，高附加值产品的份额不断的提升，产品二季度在新机型量产也实现了量产；第二，由于产品品类丰富，新老机种迭代，因此通过削峰填谷、合理安排生产来提高生产效率；第三，我们在事业部推进阿米巴经营，通过内部整合减少管理层级、合理配置人员提高了管理效率。在光学元器件业务上，微棱镜是2023年首发的新业务，去年三季度开始出货，24年由于业务成熟、配套机型增多，因此从二季度就开始提前出货，因此体现在整个板块上毛利率同比环比均有提升。在费用控制上，今年上半年公司的整体费用情况得到了有效控制，各项可控费用均在下降，在研发费用上，23年由于微棱镜项目量产导致研发投入比较大，由于项目成熟，研发投入有所控制。展望下半年，公司也会持续推进全方位的二缩三降，我们对实现全年的经营目标充满信心。

Q、目前公司的核心收入来自于智能手机消费电子，后续我们还能期待哪些创新？对中长期的单机价值量公司怎么看待？

A、我们的创新是不会停止的。下一阶段我们的核心依旧要放在以智能手机为核心的消费电子领域里面，继续开拓新的创新。但同时我们也关注到，当元宇宙光学时代来临以后，光学产品的单机价值有更大的想象空间。随着AI手机到来以后，在手机端还会有许多的创新产品涌现，我们也会抓住这些创新机会，跟大客户之间形成良性沟通，通过项目开发，使得我们继续在这个领域里面发挥创新优势。在半导体光学领域里面一些新的创新也十分值得期待，无论是在消费电子智能手机领域还是车载光学领域，以及更远的元宇宙光学时代，都可以看到很大的市场空间。当元宇宙光学时代来临的时候，相信在核心的虚空显示领域里，如果在光波导技术的突破上我们做好战略卡位，相信我们的单机价值量能上升到更高的高度，打开更加宽广的战略空间。

Q、公司二季度收入环比有所下降，请问是由于什么原因？有大客户价格压力的原因吗？公司如何看待三、四季度的景气度？

A、去年由于微棱镜是首发的创新项目，因此整个供应链相对比较谨慎，大批量出货的时间周期和23年有所不同。而面板业务一季度由于补库存、份额提升的原因，业绩表现的比较亮眼，而二季度也属于消费电子行业传统淡季，因此收入环比有下滑是一个正常的情况。从历史经验来看，三季度是消费电子行业传统旺季，所以展望下半年的景气度情况我们认为应该和行业趋势保持一致。

Q、请问公司如何理解AR光波导，以及我们和其他厂商之间的优势和差异化？

A、水晶在元宇宙光学已经坚持布局了十几年，我们相信AR时代一定会到来，正因为有这样的坚持，所以我们的基础比较扎实。在内部我们的一号工程不断迭代，上一个一号工程是微棱镜项目，我们用4-5年时间攻克难题，形成了全球领先的光学模块能力。今年我们的一号工程切换到了AR，在这个领域里面有几个方向是可以和大家分享的：第一，基础元器件的平移。在消费电子领域里面，这些已经成熟未来能够平移到眼镜上的基础硬件，这个硬件的平移是我们未来必须要做的，我们对此也十分有信心，相信在元宇宙光学时代到来的时候，我们在消费电子领域的优势也将持续发挥；第二，近眼显示技术和量产能力的突破。很早以前我们就投资了以色列反射光波导的企业，在反射光波导的研究上我们一直没有停止，卡准战略卡位。第三，与近眼显示匹配的光机。因为光机和显示方案要联动在一起，才能有更好的效果，我们对光机的研究也已经持续了10多年，从来没有停止。我认为伴随着元宇宙光学时代的来临，手机与眼镜搭配的态势出现，行业成熟度的持续增长，我们判断元宇宙光学时代真正实现基础硬件量产格局的还是国内外主要的几家科技巨头，这个格局在过去智能手机时代也已经形成了很好的全球供应链能力。全球智能手机供应链用了10年左右时间快速成长，当元宇宙时代来临的时候，AR眼镜相关的供应链也将投入其中，共同努力推进技术的迭代。基于此，相信AR眼镜也将快速迭代。AI眼镜不具备显示的功能，可能是AR眼镜的第一阶段，第二个阶段一定会具备一些显示功能，而显示效果可能也会像手机像素从低到高的提升一样，随着技术的迭代逐步优化，因此可能会出现几条技术线路并行或串行的时代特征。我们肯定重点关注反射光波导，在衍射光波导我们也有所布局，最终全球的重点客户究竟会采用什么样的技术，的确需要动态跟进，但是水晶作为深耕光学赛道的光学解决方案供应商，我们坚决看好反射光波导方案在未来走到高级阶段是一定会得到广泛的应用的。目前反射光波导最大的挑战在于它的可量产性、性价比，而这个恰恰是我们水晶作为大批量硬件制造商，应该为全球行业做出贡献，去攻克这个难题，所以我们将作为核心之一去挑起这个责任，尽自己最大的努力，力争在反射光波导的量产及性价比上做出我们自己的贡献。

Q、请问公司今年和明年的资本开支计划，是否会因为AR有所提升？

A、水晶资本开支主要是基本建设的投资、新项目量产导入的设备投资、项目开发过程中NPI试制线的投资，以及部分存量业务因份额或业务拓展增加的设备投资。23年的资本开支主要由于微棱镜项目量产导入，24年上半年资本开支有所减少，全年我们目标资本开支同比减少40%左右。24年主要的资本开支就是厂房以及配套设备的基础建设，对于预计明后年的增量的新项目，也会有一部分项目资金投入，为一号工程AR项目也会有一些设备投资。对于存量业务新增的部分，今年上半年我们通过内部稼动力的深挖，产能利用率的提升，生产效率的提升，来满足存量业务部分新增的需求。

Q、AI除了手机、眼镜，在其他的可穿戴设备上是否有新的光学需求可以带动体验，在AI行业趋势下我们能扮演什么角色？

A、AI对空间计算的需求在增加，所以对于水晶来说，除了成像，我们更看重感知领域的需求，环境感知、空间感知都要用到半导体光学元器件。水晶上半年半导体光学业务有所增长，可以看到这个趋势。我们会抓住机会，体现我们的优势。

Q、薄膜光学面板业务我们看到收入环比下滑，但是毛利率提升幅度很大，请问二季度毛利率提升背后是否有特殊因素影响？后续如何展望板块稳态毛利率？

A、收入环比下滑主要是由于二季度是行业传统淡季，叠加一季度补库存的特殊因素，同比收入仍旧是上涨的。毛利率增长主要是因为面板二季度新品导入了几个新的机型，产品结构优化，新品的规格与老产品不同，盈利水平上有所贡献。另外得益于今年年初面板实行阿米巴经营模式，激发了团队活力，在生产管理上，通过均衡生产、削峰填谷等方式提升了生产效率。后续我们会继续努力保持稳定的毛利率水平。

Q、三季度是备货旺季，目前来看微棱镜是否满产，后面会不会出现产能不够的情况？

A、24年的产品规格和23年相比没有特别大的变化，因此在去年的基础上，技术和产线的成熟度会有所提升。今年微棱镜下沉了一款机型，总需求一定是增长，以我们目前的订单量和市场份额，通过两缩三降把产能挖出来，能够保证我们的供应，今年在去年的基础上，我们的生产能力提升约30%左右，哪怕后续需求有增加，我们也有信心能承接的住。

Q、请问中期管理层会怎么规划业务？往后去看的话，面板业务在两个主要客户的份额还有提升空间吗？

A、水晶一直是和关键核心客户保持紧密合作，无论是海外还是国内客户，大客户策略是水晶一直在坚持的。大客户对供应链也有自己的策略，一方面看供应商的技术，一方面也会在供应链格局上保持一定的相互竞争。我们的面板业务是具备光学特性的面板业务，所以水晶的面板不会向大尺寸面板业务延伸，只做我们的核心特色。在这个定义下，我们的面板产品在北美大客户的份额保持较高的水平，而在国内市场，只要水晶有所切入的都是绝对的大份额，但是我们有选择性地接业务，主要还是看项目是否能够盈利。

Q、请问公司汽车电子业务在海外市场有什么新的进展？

A、在车载业务上我们国内和海外市场都在开拓，车载研发的投入主要就是市场的开拓和新产品、新技术的开发，所以可以看到我们的定点数量在稳步增长，长远来看我们一定会做好内外市场的布局，持续开拓。

Q、半年报中提到我们在韩国客户的市场份额上也会持续突破，在越南也在逐步构建批量交付的能力，请问公司韩国客户的开拓情况，以及越南工厂具体配套的产品？

A、韩国是很重要的市场，无论是消费手机、还是车载。2021年我们在越南设厂的目的之一，就是承接韩国客户的业务，包括手机和车载，也作为规避地缘政治风险桥头堡。对于韩国市场我们充满期待，今年也会持续加大对韩国市场的开拓力度。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表10：天孚通信机构调研公告摘录（2024/08/23）

股票代码

公司名称

公告时间

300394．SZ

天孚通信

2024/08/23

公告内容摘录：

Q、公司对2024年下半年业绩预期如何？

A、公司不提供业绩指引，行业总体对高速率产品需求较为旺盛，尤其是为400G、800G速率配套的光无源和有源器件。

Q、2024年上半年汇兑损益对公司利润产生多大影响？

A、2024年上半年公司因汇率变动产生汇兑收益2046万元，具体已经在半年度报告中进行了披露。

Q、公司人员缺口是否仍然存在？

A、公司在Q2季度进行了一定人员扩充，目前达成客户交付方面还部分受制于物料供给和人员等因素，公司会继续努力扩产，满足客户需求。

Q、公司收购天孚之星46.67%股权的原因？

A、苏州天孚之星科技有限公司在设立初期，存在新业务和海外扩张的不确定性风险，为了降低可能对公司财务状况造成的不利影响，故采取公司与实际控制人共同投资的方式设立。目前天孚之星的海外业务已经逐步纳入正轨，业务订单情况向好，泰国工厂已部分投入使用，本次收购预计将在未来能进一步提升上市公司盈利能力，增厚归属上市公司股东的利润，优化公司资源配置和布局结构，保障上市公司股东利益。

Q、近期公司哪些产品线扩产较多？

A、公司上半年主要为高速率、硅光配套的相关无源器件扩产相对较多。

Q、对于不同速率的光模块，无源器件可以共用吗？

A、虽然同一类无源产品制程工艺相近，但无源器件都是根据客户图纸要求定制开发的，客户不同速率产品的设计结构、尺寸、性能要求都有差异。大多数器件不能复用。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表11：中际旭创机构调研公告摘录（2024/08/29）

股票代码

公司名称

公告时间

300308．SZ

中际旭创

2024/08/29

公告内容摘录：

Q、公司下半年和明年的需求情况如何？

A、公司下半年的高速光模块订单非常饱满，仍处于持续增长的阶段。公司将努力保障产能和原材料供应，尽力满足下游大客户的需求。关于明年的需求，通过近期和客户的沟通和访谈，我们认为800G需求会在今年的基础上持续性的提升，1.6T也将在明年逐步上量。

Q、请介绍第三期员工持股计划解禁后的情况？

A、2023年报披露后，公司第三期员工持股计划第一阶段考核目标达成并解禁。根据参与持股计划的员工意愿，解禁后的这部分股份进行了盈利兑现，但这并不代表公司员工不看好后续公司收入、业绩的增长。相反，公司通过一系列的股权激励和员工持股计划将管理层和核心骨干员工的利益和上市公司经营业绩绑定起来，起到了极佳的激励效果。公司管理团队和骨干员工也会继续努力创造更好的收入和业绩来达成后续的考核目标和股份解锁条件。

Q、对于未来公司的产品多少从泰国出货、多少从国内出货的问题，公司是有具体的规划，还是根据客户的要求？

A、出货地主要根据客户的需求决定，我们也会充分考虑股东和投资者的利益。关于泰国工厂的收入情况，半年报里有披露。

Q、请教一下硅光模块的毛利率问题？

A、理论上硅光模块的毛利率相较传统光模块更有优势。一是节约了部分的光源和无源器件数量，BOM成本更低；二是自研硅光芯片，自制率更高，有利于拉高毛利率。

Q、公司1.6T产品的出货是否有延迟或有影响？

A、公司1.6T光模块按照正常的进度正在进行市场导入，预计在今年末开始逐步量产出货，并逐步上量，目前没有看到需求推迟的情况。

Q、海外客户在明年的800G需求较好，请问这些需求主要来自海外大型云厂商较多，还是中小型客户较多？

A、这些需求主要来自于我们已经覆盖的一些客户，包括大型CSP厂商，也包含一些新增的进入到算力基础设施领域的客户。

Q、客户的需求为什么变好了？

A、以太网的技术和相关硬件已成熟，产业生态也更加完善，一些互联网公司开始用以太网的方案去建设算力网络用于训练和推理，整体的800G需求比预期更好。

Q、对大客户中长期的需求如何看待？

A、根据了解到的部分客户的发展规划，客户会持续在算力基础设施上加大投入和布局，并根据对算力和带宽需求的增长而进行技术迭代。

Q、关于竞争格局，公司长期的竞争优势和盈利水平如何维持？

A、未来随着技术迭代加快，速率提升，使用的光模块技术也越来越复杂，公司从研发投入上保持一个比较高的收入占比，以跟上行业技术发展步伐。毛利率方面，公司也争取通过不断的技术创新和技术迭代实现长期盈利能力的提升。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表12：华利集团机构调研公告摘录（2024/09/12）

股票代码

公司名称

公告时间

300979．SZ

华利集团

2024/09/12

公告内容摘录：

Q、公司下半年业绩怎样？

A、公司客户基本都是上市公司，从客户披露的财报以及业绩指引来看，不同客户的营收增速有较大差异。公司的客户结构相对多元，对于营收增速较高的客户，公司来自该客户的订单也是快速成长；有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑，公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力，订单得以保障；此外，公司持续拓展新客户，新增客户以及新客户合作的深入，也是公司业绩稳健成长的重要保障。因此我们对公司下半年的业绩充满信心。

Q、印尼新工厂目前投产顺利吗？利润率和越南新工厂相比差别大吗？

A、公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产，目前爬坡进度和公司之前预设的差不多，没有发生异常情况。公司向客户提供的报价往往基于属地化原则（会根据当地的成本效率报价），利润率预计和越南工厂不会有特别大的差异。

Q、请问越南员工的薪资福利水平在当地处于什么水平？

A、公司在越南的工厂致力于成为当地最佳雇主，薪酬策略、员工福利、工作氛围、工厂环境等在当地具备一定竞争力。

Q、目前，公司工厂主要还是在越南，未来，随着越南劳动力成本的不断提升，对公司业绩有什么影响，公司是否有一些比较好的应对方案？

A、随着越南经济的不断发展，劳动力成本提升不可避免，但是目前以及未来相当长的一段时期，越南的投资环境仍对制鞋业具有较大的吸引力。公司的对外销售价格是成本加成的定价模式，公司会随着人工工资的调整来调整销售价格。同时，为了分散风险并把握东南亚其他地区的成本优势，公司已在印尼建设新工厂，并且该工厂已于今年上半年开始投产。

Q、从公司公布的半年报来看，2024年上半年公司在越南、印尼的新工厂开始投产，请问新工厂投产会不会影响公司整体的毛利率？

A、通常情况下，新工厂会逐步投产，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡，因此投产初期新工厂的产能占集团总产能的比重很低。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才能达到比较好的状态。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时，老工厂会有不断改善的空间，不考虑其他因素，公司整体毛利率变动比较小。

Q、请问美国加征关税会对公司有影响吗？

A、目前，公司的量产工厂主要在越南，产品销售是按照客户的指令从越南出口到全球市场，包括美国、加拿大、欧洲、南美、澳洲、日本、中国等，进口关税由客户承担，进口关税的税率根据进口国与越南之间的贸易政策确定。

Q、近期越南洪水对贵公司有何影响？

A、越南政府部门对洪水发布了预警，公司各工厂根据各自地理环境在准备各项防御措施，目前没有发生重大损坏或损失。

Q、贵公司有跟安踏合作意向吗，有扩大股本流动性的想法吗？

A、公司一直在拓展新客户，公司与安踏的合作也在推进。

Q、请问阿迪达斯为何没有成为公司的客户？

A、公司一直在拓展新客户，公司与阿迪达斯的合作也在推进。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

责任编辑：刘万里 SF014

林佑瑜（记者 卢玉玲）09月20日,记者/颜星悦‍‍‍编辑/杨宝璐‍‍杨淏在车站售票窗口买票买票、打车、住宿、购物、找路甚至交流……在现代社会中，这一系列事情常常默认要在智能手机上进行。当数字化覆盖了生活方方面面后，生活变得更加便捷，也比从前任何时候都依赖于“信号”与“电量”——你甚至很难说清，1格信号和5%的电量，哪个会更令你焦虑抓狂。但一个出生于1992年的山西男生杨淏却提出了这样的设想：没有手机这个“器官”，我还能在世界上畅行吗？于是他开启了一场实验——丢掉一切数字网络设备，花134天的时间，走完了全国24个省中的68个县市。实验成功了，他的感受则更为意味深长：真实的生活，接入互联网很容易，但想跳出互联网，却很难很难。以下是他的自述：‍不带手机出行，杨淏只能靠地图导航三天的“预备实验”“丢掉手机”这个想法，最初是在疫情期间冒出来的。2021年9月，我申请上了英国的博士，但由于疫情的缘故，2021年到2023年大部分时间都在家中上网课，跟老师和同学们只是线上联系，每天看到的不是真人而是屏幕，这导致我三年都没有结识新朋友。还有一种情绪，就是被网络信息围绕的烦躁感。每天，手机都会推送哪里又发生了什么事件、封控区又出现了什么样的问题、还有网友们的消极情绪……并且所有的东西都被线上化、数字化。网络给人留下的记忆，似乎比我在真实世界里接触的记忆要短暂，头一天发生的事，可能到第三天第四天，就不记得了。这种状态让我觉得不舒服，我想关掉手机信息提示，又怕错过了最新新闻动态。我希望我的人生可以真实一点，由此萌生了“丢掉手机环游中国”的想法。为了测试这个想法是否可行，我先做了一个“预备试验”。2021年12月28日，我从上海出发，没带手机，只带相机，开车去了浙江天台山。天台山的国清寺，有很多保留得很好的古建筑，我喜欢寺庙的氛围，因此一直很想去那里。出行前我对父母说，我要不带手机去庙里玩三天，可能因为我从小就留学，而且只去三天，他们没有表现出很担心。在高速路检查站我就遇到了第一个难关。当时，工作人员要求我出示健康码，我说我手机丢了，现在必须回去找手机，总之好说歹说还是让我通行了。到了夜里，住宿成了最大的问题。我开车到天台山后，一路找了十几家酒店，没有一家愿意接收我。我本想，要不就凑合住车里，后来有家很小的民宿收留了我，房东是个和善的老奶奶，我告诉她我是游客，把手机丢了。我的车上没安装GPS，所以到天台山后，我就没再开车，改为搭车而行。到马路边去拦车，拦二十辆大概有三四辆会停下来，我再跟车主解释我没手机，但要去某个地方，三四辆停下的车里总会有一辆能载上我。这三天我一点儿都没想念手机。虽然遇到很麻烦，但感受却是舒适的，因为每天都在和真实的人打交道。平安回到上海是三天后的晚上9点，我刚开机，一个电话就打进来，是我母亲的，她估摸着今晚我会到家，吃完晚饭后就不停地在打电话。我才知道她还是很担心。这次三天的“预备试验”给了我信心，就是拿掉手机这个“器官”，我还是能在世界上活着。于是我就决定，去实现“不带手机环游中国”的计划。杨淏在路上给亲人和老师写的信不带手机去旅行接下来长达半年的时间里，我都在给我父母和女朋友做思想工作，我女朋友态度还好。我父母最担心的是，没有手机，我一旦出了什么意外都没办法求救，甚至他们都无法得知。我父亲说，现在都是电子时代了，没有手机你在外面寸步难行，其实直到最后我也没有完全说服父母，但他们知道我是一个做决定后不会改变的人。他们只能妥协。为了这次旅行，我提前准备好了40升的背包，几件衣物、拖鞋、洗漱用品、两个小相机、两册地图、两支毛笔、几叠宣纸、一瓶墨汁、三本书、一个笔记本、一支钢笔、身份证件与银行卡，还有一摞现金。2023年11月27日，我和父母一起吃了早饭，然后把手机和电脑放进书房，正式开始了旅程。父母一直把我送到车站售票大厅，我妈还想进安检里面去送我，我说你赶快走。等坐上了火车，我没有一点担心，反而有种“终于开始了这一次伟大的征程”的激动。我的计划是从山西太原一路往南走，临汾市是第一站。到达临汾时已是当天傍晚，我沿街找到一家规模很大的连锁酒店，我给前台出示了身份证和现金，但前台工作人员焦头烂额地操作了半天，却依然无法在电脑上完成预定，好像他们在职业生涯中从未遇到过这种情况——直接拿现金走进来住店的。接着再往南走是运城，我直接去了临汾车站窗口买火车票，售票窗口还是蛮拥挤的，不过窗口买票的几乎都是老人，或者拖着蛇皮袋子的农民工，偶尔个别的年轻人，都是身份证丢了或去临时窗口退票的。出发前，我跟父母保证，每到一个地方会寄挂号信给他们，这是我唯一跟他们保持联系的方式，信件能提供实物感，他们可以看到我书写留下的真实印记，信件让接收的过程变得更长，父母也会更期待收信。不过我没能做到每个城市都寄信，在临汾，我还不太好意思找人问路，也没找到中国邮政。第一封信是到达运城后才寄出的，整个旅程我一共寄了20封，他们只收到十几封。这次出门我还专门带了很多书，所以一开始也没有想念手机，直到出发后的第9天，我在三门峡市病倒了，发烧，整夜睡不着觉，出虚汗，当时我没法线上买药，又爬不起床去医院或诊所。第一次非常怀念手机，怀念美团买药。最后我给酒店前台打电话，解释了我的情况，前台的人帮我买了药，送到门口。吃了药后我躺下，看着床头的电话，那个电话不仅可以打内线，也可以往外打。我当时身体虚弱，情绪低落，好想给我妈和女朋友打电话。但挣扎了半天，还是没打。我觉得既然决定做这个项目，就要做得彻底一点，于是开始一一写信，给爸妈、给女朋友、给朋友，给姥姥姥爷，一旦有点力气就写，写累了就躺床上去休息。就这样过了三天。指引方向的只有两张地图，我在出发前买的，是中国地图出版社今年最新印刷的，但绘制时间是2015年，所有城市和国道都是准确的，但尴尬的是，一些新修的高铁路线或新取消的铁路，以及村镇巴士，地图没有显示。我需要这两张图带我从太原一直走到福建，再往西一直到新疆，再去东北，最后从东北回到太原。地图给了我很多误导。第一次是在广东梅州，我要去江西赣州，这两个城市是紧挨着的，地图上显示有铁路，但当我去车站问时，售票员说早就没有从梅州到赣州的火车了，我得回到潮州，才能坐火车去赣州。所以后来我一般靠问路来继续行程。一般会说：“不好意思我没有手机，请问从这里到........要怎么走”，有些人在被我问路时会吓一跳，他们觉得很新奇，有人以为我是在故意搭讪；有人说太奇怪了，第一次听说有不用手机的，现在这个时代还有不用手机的；有人怀疑我在搞直播，弄个噱头；还有人认为我是调查记者甚至外国间谍。但我解释之后，还是有不少人会拿出手机帮我查询路线。很多地方现在已经不收现金了，我拿现金买东西，他们有时会找不开钱。在梅州，我上了一辆长途大巴车， 车费9元，我当时没零钱，最小面额是一张20元的纸钞，我和司机在门口僵持了半天。车上有个阿姨可能看不下去了，帮我刷支付宝付了9元。以前通过数字网络去解决的事情，在旅途中全都转到线下依靠陌生人，我遇到了很多善良的人。比如有一次在芮城，我要去一个叫“永乐宫”的地方看壁画，那个地方在郊区，地图上没标示，我就在大巴车上挨个询问，乘客里有个高中生，他说我送你去，我叫我爸过来，你也别在这儿自己找了，可能找不着。他就真打电话让他爸开车过来，把我送过去。陌生人给予我非常多帮助，我能完成这个项目很大一部分是依托于陌生人的善意。我觉得人们总认为外面坏人多，网络把一些恶意放大或扩散，引起了人的焦虑，当你真正接触世界时会发现，绝大多数人都是善良的。杨淏在途中结识的拾荒老人‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍触摸真实的社交整个途中，由于我一直在移动，因此只收到父亲给我寄回的一封信，他是用钢笔手写的，写了四页 A4纸，内容无非是他和母亲的日常，但每个字我都读了好几遍，还带到英国了。我寄给爸妈的十几封信也被他们好好保留 着 。我觉得这场旅行之后，我和父母的关系反而拉近了， 他们现在对我更信任了，我现在不需要每天和他们联系，他们也相信我是安全的。这场旅途没有想象中的寂寞，反而认识了很多朋友，因为我没带手机，也没什么别的娱乐可做，所以不得不和陌生人交往，这是我在这场旅行中的奇遇。他们身份各异，有驴友、学者、做小生意的商贩，还有一个特别的老人。老人是我在茫崖市的一个清真寺附近的废品收购站认识的，他是河南人，上世纪六七十年代逃荒一路往西到了茫崖市，茫崖再往西就是罗布泊，没路了，他就在茫崖停下，以捡破烂为生，还在垃圾堆里捡到一个小孩，这个小孩就成了他的孩子。现在孩子20多岁，跟着他捡破烂，虽然在茫崖长大，张嘴却是一口河南话。我和他聊得投缘，从下午一直聊到天色暗下，他让我跟他回家吃饭，还邀我晚上一起喝点。我就去了他家，其实那个家就是用废品搭的棚子，当时，我的第一感受是，在这里吃饭会不会不太卫生？就有点生理上的抗拒，但我很快就意识到自己的矫情，并为之羞愧。旅行中，我把我的手机号写给跟我有过深度交流的人, 从捡垃圾的老人到地理学者，什么样的人都有，回家后我打开手机，发现有20多个人加了我微信，我还在大凉山认识的一个彝族的少年，他经常给我发他们民族的生活照片，比如他们老家过火把节，或者他们彝族的特色菜，他都会拍照发给我，我也会给他发一些在英国生活的照片。这134天，似乎比我过去的任何一个134天要长得多，无论在时间还是空间上。旅途中常要坐火车，去售票窗口临时买票，常常买不到出发时间最近的高铁动车票，最多的是慢车票，所以我常坐的是慢车，从临汾到运城要5个多小时，我就坐那个车，以前看手机的时间都变成了看窗外，看树林变成草地，草地变成河流，感觉地球都变大了。时间也变得很长，我一路买书看书，读完了不下40本，走完了全国24个省中的68个县市。旅途中有些地方，我以前旅游时参观过，但建筑、街道、城市风貌跟我当时所见完全不一样了。我的发小们大多都是和我一样的留学生，他们每次回来，也都会感叹，“诶，这个地方怎么这样了，这条路怎么又有高架桥了，那片老小区变成写字楼了。”这种物质和基础设施上的发展，提高了我们的生活质量，但互联网数字化发展得如此快，有时候让我感到有点害怕，它提高了人们获取信息的速度，却让人变得自闭和麻木，掉进数字漩涡中。我记得看过陈丹青的一个采访，有句话我非常认同，就是说在现在的流媒体时代，一个人很可能很快就过完一生了，可能他都没有意识到，一瞬间他的一生就过完了。半网络的生活状态我父母其实觉得这个计划很没谱，他们一直在反对我，说不可能啦，人不可能脱离手机在陌生地方活着。我反问，你们早年不也没手机？他们说现在不同了，要我去适应现代数字化生活。我的父亲，他是我们本地文物所里研究考古的一个学者。我印象最深的父亲的模样，是他睡觉前总在卧床看书，睡前要看好几个小时，直到书“啪’地一下打到脸上，就是睡着了，我母亲就会把书拿开。但后来就不是这样了，短视频开始流行，我父亲睡前总是开大音量看短视频。他跟我在这件事上有过争执，他说他看的都是历史文化相关的短视频，都是他的专业领域。我则反驳他，你要真的想去了解历史文化，读一本书和看100个短视频是完全不一样的。他觉得短视频能提炼一些比较精华的东西，很快就可以了解到大量信息。比如一分钟带你看完丝绸之路，三分钟了解楼兰古城，总之在他狂爱短视频这件事上，我与他至今各持己见。我本以为像我父母不会经常用手机，但手机软件已经完全侵入我们家庭生活，我是我爸爸在打车软件上的紧急联系人，因为每次他出差去外地，我的手机上每天都会收到他打车的提示信息。 我母亲之前比较排斥网购，但这几年她会在拼多多上买一些日常用品，最开始她会经常给我发“砍一刀”的链接，后来在我的抗议下才渐渐不发了。我是一个注意力容易被分散的人，比如我正在写作或思考，倘若别人正好给我发来消息，提示音一响，就会打断我的一些情绪，即使我当下不回复，但脑子里会记着，有人给我发消息，我得赶快回复。这导致我拥有完全属于自己的、整段的时间，越来越少。有一天，我的手机显示上周屏幕使用时间报告，我平均每天使用手机屏幕为6小时57分钟，这吓到我了，这7个小时我都在做什么？都是在处理工作消息吗？还是在看有意义的文章？我印象中似乎每天也就微信、微博、ins和youtube，刷一圈，我都不知道一天的四分之一是怎么被这一块屏幕吞噬掉了。当然旅途结束回家之后，我很快就又适应了互联网，立马又网购了，出门网上打车，看朋友圈、facebook，几天之后，我在一次从南京去上海的高铁上，全程一个半小时几乎都用在了挑选酒店上，选定一家后，又在两个不同的 App 上对比价格，然后在新的 App 上又发现了图片更诱人的新酒店，再次陷入一轮选择。我的感受是跳出互联网很难，但进入它很简单。 对于个人而言，我认为这不一定是很好的事情，我跟以前中学、大学的老师们都保持联系，我问过不同老师同一个问题——你们经历过1990年代、2000年代、2010年代等不同代际的学生，你们觉得不同代际的学生，有什么显著的区别？ 他们的回答是，2000后和2010后生的学生对世界的好奇会更窄，比如在课堂上提问变少了。 造成这些现象的原因是多种的，但我觉得其中跟每时每刻无处不在的数字网络有关。回到英国后，我就把家里的WiFi和手机移动网络套餐都停了，每天来到学校后，我就上网集中处理一下消息，包括父母给我发的微信，当我离开学校回到家后，就专注看书、看电影、跟女朋友一起生活。偶尔父母有紧急的事情就给我女朋友打电话。和以前的生活比起来，我的精神更饱满了、注意力更集中、工作高效，也更爱身边人了。我已经开始习惯这种半网络的生活状态，我想在之后我也会保持这样的状态。我认同手机和数字化的生活是必然趋势，哪怕我不想被它困住，却也无法避免。这几天，我的新书《关机》要出版，我回国来处理相关事务，我发现我一早起来就离不开手机，拿手机查今天要去的地方、导航，然后到酒店楼下刷码骑单车、到咖啡店扫码看菜单，刷码付钱……这个过程很快捷，很便利。我也并不抗拒这个过程。我接受拥有互联网和手机的现代生活，因为这是现代生活的一种规则，但我觉得应该在这个规则中保持冷静和思考，而不是被规则卷着走。【版权声明】本作品的著作权等知识产权归北京青年报【北青深一度】所有，未经授权，不得转载。

林佑瑜（记者 李文信）09月20日,#endText .video-list .play{width: 20px; height: 20px; background:url(http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png);position: absolute;right: 12px; top: 62px;opacity: 0.7; color:#fff;filter:alpha(opacity=70); _background: none; _filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.AlphaImageLoader(src="http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png"); }

图为哈里斯和特朗普在辩论中（视频截图）9月10日前，美国副总统哈里斯与前总统特朗普从未近距离接触。10日晚，电视辩论甫一开场，哈里斯就径直走向特朗普，主动握手并报出名字：卡玛拉·哈里斯。这是哈里斯自两个月前“接棒”以来的辩场首秀，也是自2016年以来两党总统候选人在电视辩论中首次握手。有舆论称，随着舞台灯光熄灭，美国各地民主党人松了一口气，心想：这才像样……攻守态势如何？本场电视辩论持续90分钟，由美国广播公司主办，地点设在费城国家宪法中心，场内没有观众，但有上千万人在线观看。在选举进入最后冲刺之际，外界认为“没有比这更大的舞台了”。辩论前几天，特朗普“以逸待劳”，照常出席竞选活动；哈里斯则一直在“闭关”准备。有评论称，自7月21日接替拜登参加竞选以来，哈里斯在很长一段时间里都被民主党藏在“幕布”后面，很少接受媒体采访，避免犯任何错误。这次，她不再躲藏。“这是今年大选最重要的一场辩论。一些美国主流媒体对哈里斯的预期较低，担心她临场发挥不好，可能会出现重大失误。但从全场表现看，哈里斯整体风格沉稳，政策表述清晰，没有出现任何重大失误，可以说超出外界预期。”复旦大学美国研究中心教授韦宗友从攻、守两方面进行观察。“进攻”方面，她在开场时率先和特朗普握手，显示出主动性和领导风范；她较为细致地阐述了竞选中提出的“机会经济学”，包括扶持小企业创业者、提供5万美元减税，向首次购房者提供2.5万美元的优惠，向新生儿提供6000美元的税收减免等；她在结束语中强调希望能团结美国人、实现美国人的梦想，展示出与特朗普“为了个人野心”“制造国家分裂”截然不同的个人形象。特朗普（左）与哈里斯握手 图源：美媒“防守”方面，她不像拜登那样会在特朗普发起攻击后一时语塞，她比较擅长反驳，在乌克兰危机、气候变化、种族、边境、奥巴马医改等问题上都对特朗普的观点进行迅速且较为有效的反击。反观特朗普，他的整场表现中规中矩。他一开始通过物价问题将矛头指向哈里斯，并指责哈里斯抄袭拜登的议程。但这一策略有点适得其反。哈里斯提醒特朗普，“你不是在与乔·拜登竞争，你是在与我竞争。”“特朗普的状态与平时差别不大，他的准备明显没有哈里斯充分，更多是依靠临场发挥，包括在移民、经济、堕胎、外交政策等问题上的回应和反击，基本都是在平时竞选集会时的阐述。”韦宗友指出。不过，特朗普在结束语中的反击给韦宗友留下深刻印象。他指责哈里斯许下很多美好诺言，画了很多“大饼”，但过去三年半什么都没做。言下之意，民主党人只会空谈，不会实干。“这样的质问可能会对中间选民产生影响，使得他们对哈里斯的行动力产生疑虑。”韦宗友说，他们期待一位强有力、实干派的领导人，能在应对重大危机时表现出强硬和决断。综合美国舆论观点，哈里斯或多或少显示出“主场范”，全场状态较为轻松。她听取了“前辈”希拉里的建议，几乎每次回答都夹杂对特朗普的挑衅，比如特朗普集会的出席人数、特朗普的司法问题、世界各国领导人都在嘲笑特朗普等，希望引诱特朗普失控。受此影响，特朗普一度表现出急躁和沮丧，与主持人各说各话。辩论结束当晚，双方团队都宣布己方获胜。美国《华盛顿邮报》对24名“摇摆”选民的调查发现，22人认为哈里斯表现更好；美国有线电视新闻网的早期民调显示，63%的观察者认为哈里斯获胜。政策讨论“基本在轨”？在外界印象中，经过数十年的演变，美国总统电视辩论逐渐变味：不是聚焦政策讨论、谁能更好地治理国家，而是专注于党争、进行政治表演、展示个人魅力。不过，与过去几场总统电视辩论相比，本场辩论的政策讨论含量似乎更高，双方都对民众关心的政策问题进行了阐述，特别是哈里斯。韦宗友注意到，除了此前提到的“机会经济学”外，哈里斯在回答主持人关于她“能源政策、边境政策摇摆不定”的提问时也有较多阐述。她延续此前接受美国有线电视新闻网采访时的说法，给出“我的价值观一直没变”的回答，并进行更详细的解释。她指出，她的价值观体现在中产家庭出身、希望更多地照顾中下层利益、希望给别人带来提升而不是抨击别人上。“总的来看，她梳理出了政策逻辑，能够自圆其说，展示出充分的准备和条理性。”韦宗友说。为什么本场辩论能保持政策讨论“基本在轨”，而不是完全沦为“马戏表演”？韦宗友认为，这或体现出哈里斯团队的竞选策略。哈里斯在拜登退选后临危受命，但美国国内仍有三分之一的民众对她到底是一个怎么样的人、会采取怎样的政策一头雾水。“此前，选民对她的支持热情可能更多基于情感因素，看到一股相对新鲜的血液注入民主党的竞选中。但热情过后，选民还是会看重她的政策和为人。”韦宗友指出，正因如此，哈里斯团队不希望总打情感牌，而是希望给选民带来清晰画像，让选民知道哈里斯上台后会带来哪些实实在在的好处、如何结束美国当前的内斗和分裂、如何应对通胀和改善经济等。当地时间10日晚，哈里斯在电视辩论中发言悬念将留到最后？在距离大选投票日不到两个月之际，本场辩论被外界赋予“决定性”意义。地理位置上，辩论地宾州是两党必争之地，当地19张选举人票对大选结果举足轻重。竞争态势上，哈里斯自7月“接棒”以来一直占据舆论焦点，一度对特朗普形成“压制”之势，但近期多项民调仍显示，特朗普和哈里斯的支持率不相上下，与7月底拜登退选后的民调基本保持一致。如今，首辩落幕，但美国大选的“乾坤”仍然未定。有舆论指出， 哈里斯正在重获拜登此前失去的大部分支持。但仍有15%选民尚未作出决定，双方选情的胶着很可能会持续到选举日。最终，两党可能不得不倾尽全力催票，呼吁各自基本盘都出来投票。哈里斯在这方面有优势，因为民主党对此投入之大非特朗普团队可比。“本场辩论对哈里斯来说会起到加分作用。最近两周，她在年轻人、非洲裔、拉美裔、女性人群中的支持率比拜登退选前均有提升。但提升后的表现仍未达到拜登在2020年大选时的水平。”韦宗友指出，这将是哈里斯在未来一个多月里需要特别努力的地方。对特朗普来说，韦宗友认为，他在白人群体中支持率很稳固，在非洲裔、拉美裔群体中也取得一定进展。与四年前比，今年关键摇摆州的中老年白人群体是他希望争取的目标。受新冠疫情影响，四年前他在中老年白人中的支持率表现出下滑。展望未来不到两个月的选战冲刺，韦宗友认为，国内方向上暂时没看到可能会对某一方选情带来特别重大利好或不利的因素。反倒是外部方向上存在更多不确定性。一是巴以冲突。拜登政府希望在大选前谈成停火。但美国国务卿的中东斡旋到目前为止并未成功，以色列并没有配合。中东问题与民主党在关键摇摆州的选情息息相关。当地年轻人、少数族裔对巴以冲突关注度很高，对拜登政府的政策表示不满。二是乌克兰危机。战场形势瞬息万变，会不会在9月或10月出现新的重大进展或不利因素从而影响选情，仍很难说。当然，从特朗普遇枪击到拜登退选，今年的美国大选意外迭出。韦宗友认为，也不能排除未来美国国内会出现新的突发事件、上演“10月惊奇”的可能性。