来源：银河农产品及衍生品
研究员：刘大勇
期货从业证号：F03107370
投资咨询证号：Z0018389
第一部分 前言概要
8月国内外行情回顾：
国内花生行情展望：
9月进入最后的定产，产量仍存在较大不确定性。新季花生陆续上市，贸易商和油厂收购仍谨慎，花生现货价格仍有走低可能。但9月花生上市量仍较低，10月花生会进入集中上市期，油厂会在价格低点进行大量收购，预计花生11和01仍有走低，1-4花生大概率走反套。
策略推荐：
1．单边：01和11花生震荡下行，8000-8500逢高空。
2．套利：1-4花生-200-0反套为主。
3．期权：卖出pk411-C-8500或买入pk411-P-8000期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
第二部分 国际花生及行情回顾
根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5152万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，今年产量预期和去年基本持平），美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。
2024年8月陈作花生河南和山东稳定，部分新上市花生价格高开回落。其中河南当地陈作花生价格稳定在为4.3元/斤，新作花生从5.3元/斤回落到4.8元/斤。东北扶余白沙花生价格从5.0元/斤回落到4.8元/斤，辽宁昌图白沙从5.1元/斤回落到4.85元/斤。8月陈作花生库存仍较高，下游需求仍偏弱，部分春花生上市，产量减少，价格处于高位。盘面10花生窄幅震荡，基本在8550-8900之间窄幅震荡，目前交易重点转向新作，市场预期花生面积增10%左右，但单产减少10%，整体产量和去年基本持平。东北地区产量增加较多，河南和山东产量可能减少。
第三部分 国内花生基本面情况
一、贸易商库存仍较高，新作花生产量低于预期
2024年种植面积虽然增加，但市场预期单产减少，市场预期今年花生产量和去年持平。陈作花生价格稳定，但下游需求仍偏弱，油厂花生油库存处于高位，花生终端需求仍偏弱。部分春花生上市，由于量仍偏低，价格较高，春花生价格也在走低。按照季节性规律，10月中旬花生集中上市，会有供应压力，价格会出现季节性低点。
二、进口量低于去年，进口花生价格回落
2024年7月花生仁进口5.7万吨，高于去年2.0万吨，其中苏丹进口2.98万吨，塞内加尔进口2.0万吨，1-7月花生进口总量45.6万吨，低于去年同期22.3%。1-7月累计出口花生仁7.5万吨，同比增52%。
2024年1-7月花生油累计进口15.9万吨，同比减少4%。由于国内花生油消费偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油进口同比减少，但花生油进口环比开始增加。
三、花生油厂开机率下滑，等待新作收购，库存继续降低
8月由于下游需求较弱，油厂花生油库存处于高位，花生油厂开工率持续下降。截止8月23日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存4.30万吨，库存比上月减少0.48万吨。花生油开机率3.3%，低于上月同期的7.1%。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油库存处于高位，花生油厂等待收购新作花生。花生粕和花生油价格也在下降，油厂压榨利润继续亏损。截止8月23日，花生油厂榨利为-727元/吨。预计9月后新作花生陆续上市，油厂仍会刚需采购，花生库存开始增加。
四、预计新季种植面积增加，成本下降，单产减少
第四部分 行情 展望
花生：
8月陈作花生价格稳定，库存仍较高。部分新作花生开始上市，价格高开低走，但价格仍高于陈作花生。新季花生的种植面积但单产减少，市场预期今年花生产量和去年持平。9月是花生收获关键期，降雨可能仍会影响花生产量。盘面10花生波动较小，等待最后的定产，10花生最后的交割仍存在不确定性，但11和01花生对应供应压力最大的新作，1-4花生价差走反套逻辑。
【交易策略】：
部分新作花生高开低走，下游需求仍较弱。预期种植面积增加，单产减少，预期花生产量和去年持平，9月天气仍存不确定性，但油厂及贸易商收购谨慎，价格仍会走低。随着新季花生陆续上市，花生现货仍有下跌空间，10月底附近花生现货底部可能为4.0元/斤。操作上，
1．单边：01和11花生震荡下行，8000-8500逢高空。
2．套利：1-4花生-200-0反套为主。
3．期权：卖出pk411-C-8500或买入pk411-P-8000期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
风险提示
内容仅供参考，不构成投资建议。
期市有风险，入市需谨慎
（转自：银河农产品及衍生品）
责任编辑：张靖笛
器灵消失。
也就是他和诅咒女王生活过的地方。
他们感觉到，那重新出现的人影，气息之强，似乎有些可怕！
魂神的心脏，百分百在地球中。
“小蛮的保镖。”秦婉蓉淡淡说道。【花生月报】花生产量低于预期 现货仍有下跌空间诅咒女王咆哮着。
ZN3HrOgn0ZKh6
